鼎龙股份：10月27日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

2022年10月28日鼎龙股份（300054）发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研，富国基金沈衡 诸明、太平洋资产陈永亮、华安基金饶晓鹏、光大保德信基金洪达伟 林晓风 苏淼、圆信永丰基金胡春霞 邹维、睿郡资产杜昌勇 沈晓源、高毅资产张新和 赵浩、景顺长城基金程振宇 董晗、兴全基金任相栋 李楠竹 徐留明、国泰基金张阳、中银基金张响东 袁哲航、工银瑞信基金金兴 李磊、华夏基金张皓智参与。

具体内容如下：

问：请简要介绍公司前三季度经营情况？

答：2022 年前三季度，公司实现营业收入 19.55 亿元，同比增长 18.42%；实现归属于上市公司股东的净利润 29,477 万元， 同比增长 95.74%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 26,941 万元，同比增长80%。整体来看，公司新材料业务的收入同比大幅增长，第三季度的整体毛利同比、环比均有一定提升；经营性现金流较去年同期显著改善，支持了公司新项目的建设及股份购；高研发投入的步调持续加强，不断强化新材料业务产品布局。此外，第三季度收入环比下降主要为打印复印耗材业务收入的第三季度淡季的季节性波动所致。

问：公司 CMP 抛光垫业务情况如何？

答：公司 CMP 抛光垫第三季度的销售收入较第二季度有小幅下降，主要原因系上海二季度疫情导致周边晶圆核心客户新品送样测试滞后，且部分产品下游的消费端有一定变化，反映到晶圆制造上游材料端有一定影响。但考虑到未来国内晶圆厂客户的产能空间，以及国内下游晶圆客户对供应链自主化的考虑，公司 CMP 抛光垫产品的销售规模未来有进一步增长的空间。在客户结构方面，前期公司在存储客户的收入占比较大，但随着近两年持续的市场开拓，CMP 抛光垫的客户结构得到优化，在逻辑客户的收入占比上升，公司未来的目标是在存储客户和逻辑客户中都做到 CMP 抛光垫的一供水平。

问：公司 CMP 抛光液的拓展节奏如何？

答：公司从 CMP 抛光液上游的核心原材料研磨粒子开始，布局多种制程系列的 30 余种 CMP 抛光液产品，其中氧化硅抛光液产品持续稳定获得订单，铝制程抛光液进入吨级采购阶段，其他各制程 CMP 抛光液产品覆盖全国多家客户也进入关键验证阶段，为明年的加速放量奠定基础。

问：公司 CMP 抛光液业务的国内竞争情况如何？

答：公司 CMP 抛光液市场拓展有多个优势一是公司可以自主制备研磨粒子，此前研磨粒子主要由国外材料厂商供应，尤其在小众、重要的研磨粒子型号中定点供应，公司实现研磨粒子的自主制备对 CMP 抛光液产品的品质稳定、自主可控有很大帮助，也能从原料实现抛光液产品的定制开发，同时也带来了成本优势；二是公司在国内主流晶圆客户中有成功导入 CMP抛光垫产品的基础，这也将加快 CMP 抛光液产品的拓展速度。

公司目前的 CMP 抛光液产品线型号齐全，在国内主要晶圆客户的导入全面展开，放量节奏和客户覆盖度也将在未来持续提升。此外，国内 CMP抛光液的市场是 CMP 抛光垫市场的 1.5 倍左右，下游空间较大，整体的自主化程度也有很大的提升空间，因此国内 CMP 抛光液市场未来存在较大的增量空间。

问：公司半导体显示材料的进展如何？

答：在半导体显示材料业务板块，公司的 YPI 产品、PSPI 产品均已实现在客户端的规模化销售，其中 YPI 产品全面覆盖国内四家核心面板厂客户；PSPI 产品也于第三季度实现批量销售，其他面板客户端的导入进程也在积极推进。YPI、PSPI 产品均为 MOLED 柔性面板制程中的主材，国内下游的市场空间较大，均超过 10 亿元规模。随着公司产品的持续放量和下游柔性面板产能的逐步释放，半导体显示材料的销售收入预计将持续增长。此外，供应链自主化管理水平在持续提升，平台化建设逐步进行。

问：打印复印耗材板块前三季度的经营情况如何？

答：耗材上游的彩粉、芯片产品在前三季度的营业收入均同比显著增长，高毛利上游产品的竞争优势明显；终端的硒鼓业务通过强化专利布局、市场持续拓展及内部管理效率优化、风险控制等重点工作，销量和营收实现同比增长，盈利能力大幅改善；终端墨盒业务持续丰富客群层次，优化客户结构，加强头部电商平台销售渠道建设，持续巩固市场竞争力。

鼎龙股份（300054）主营业务：半导体CMP制程工艺材料、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块,着力攻克国家战略性新兴产业(集成电路、新型显示)被国外卡脖子、保障供应链安全的核心关键材料。在半导体制程工艺材料板块,公司围绕集成电路前段制程中的化学机械抛光(CMP)环节几款核心材料进行布局;在半导体显示材料板块,公司围绕柔性OLED显示屏幕制造用的上游核心“卡脖子”材料:YPI、PSPI、INK等产品进行布局;在半导体先进封装材料板块,公司前瞻性探索布局临时键合胶、封装光刻胶(PSPI)、底部填充剂等先进封装上游材料产品。

鼎龙股份2022三季报显示，公司主营收入19.55亿元，同比上升18.42%；归母净利润2.95亿元，同比上升95.74%；扣非净利润2.69亿元，同比上升80.06%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.43亿元，同比上升15.85%；单季度归母净利润1.0亿元，同比上升69.49%；单季度扣非净利润9509.85万元，同比上升74.6%；负债率17.15%，投资收益1048.06万元，财务费用-4961.81万元，毛利率38.28%。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.16。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1595.85万，融资余额减少；融券净流入673.29万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎龙股份（300054）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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