涪陵榨菜：10月31日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，明达资产的多家机构参与

2022年11月2日涪陵榨菜（002507）发布公告称公司于2022年10月31日接受机构调研，Dantai Capital Limited林祎露、Point72Jerry Jiang、南京证券(自营)宋芳、宁波嘉富行远私募基金管理有限公司杨龑、鹏华基金管理有限公司丁冯佳、平安养老保险股份有限公司王毅成、平安证券股份有限公司李峰、前海人寿保险股份有限公司孙辉辉、前海再保险股份有限公司陈泓君、青岛鸿竹资产管理有限公司王磊、睿新(北京)资产管理有限公司杨湘云、三星资产运用(Samsung Asset Management Co.,Ltd)徐平、PRUDENCE INVESTMENT MANAEGEMENT (HONG KONG) LIMITED方圆资产吕茜、善道投资杨稳健、上海辰翔投资管理有限公司周胤杰、上海晨燕资产管理中心(有限合伙)倪耿皓、上海东证期货有限公司余济穷、上海笃诚投资管理有限公司郭洁琼、上海歌斐资产管理有限公司于青青、上海光大证券资产管理有限公司房俊 应超、上海国泰君安证券资产管理有限公司范杨、上海和谐汇一资产管理有限公司刘天雨、上海環翰投资有限公司周波、Rheos Capital Works 株式会社韦珊珊、上海汇利资产管理有限公司宣伟、上海混沌投资(集团)有限公司黎晓楠、上海觉承资产管理有限公司张硕、上海开思股权投资基金管理有限公司胡彦如、上海宽远资产管理有限公司刘佳奇 梁力 徐京德、上海犁得尔资产管理有限公司王甲颖、上海留仁资产管理有限公司刘军港、上海六禾投资有限公司石嘉婧、上海宁泉资产管理有限公司陈逸洲、上海磐厚投资管理有限公司张云、Value Partners樊晓阳、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)郑博宏 张航、上海沙钢股权投资基金管理有限公司熊展佳、上海申银万国证券研究所有限公司李国盛 吕昌、上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)张海涛、上海盛宇股权投资基金管理有限公司吴小川、上海石锋资产管理有限公司田汉、上海世诚投资管理有限公司朱虹旭、上海彤源投资发展有限公司杨霞、上海潼骁投资发展中心王卓文、上海兴聚投资管理有限公司艾箐、Vontobel Asset Management Asia Pacific Limitedlouise、上海银叶投资有限公司曾繁锋 秦怀宝、上海域秀资产管理有限公司李付玲、上海臻藏私募基金管理有限公司苏俊峰、上海正享投资管理有限公司李淑圆、上海证券刘宁、上投叶敏、上投摩根基金管理有限公司刘健、申万宏源证券马剑蓓、申万宏源证券(香港)有限公司王坦、申万宏源证券有限公司薛路遥 裴慧宇、安邦资产钱怡、深圳前海百创资本管理有限公司龚晓宇、深圳前海珞珈方圆资产管理有限公司赖欣、深圳市金友创智资产管理有限公司阮泽杰、深圳市领骥资本管理有限公司尤加颖、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司汪亚、深圳市新思哲投资管理有限公司谢东晖、深圳市裕晋投资有限公司邱馨慧、深圳市正德泰投资有限公司钟华、深圳鑫然投资管理有限公司.刘金沪、太平洋证券张静、安信证券侯雅楠、太平洋证券资产管理总部史海昇、太平养老保险股份有限公司刘伟刚、泰康资产管理有限责任公司金婷、泰信基金管理有限公司戴隽、天风证券股份有限公司薛涵 吴文德、天风证券资管分公司王漪昆、天时开元基金管理有限公司王建伟、天治基金王漪昆、天治基金管理有限公司王策源、通用技术集团投资管理有限公司潘澍阳、安信证券投资委王紫嫣、同泰基金管理有限公司王靖楷、万家基金管理有限公司王丁、未来资产环球投资(香港)有限公司陈冰瑶、西部利得基金管理有限公司温震宇、西部证券李欣欣、西藏东财基金管理有限公司唐忠、西南证券舒尚立 朱会振、先锋基金管理有限公司杨帅、鑫元基金王鹏程、信达澳亚基金管理有限公司何思璇、宝盈基金管理有限公司张若伦、信达澳银基金管理有限公司张兆函、兴华基金管理有限公司陈柳 刘会铭、兴业基金管理有限公司姜涵予、兴业证券股份有限公司苏铖 林佳雯、易米基金管理有限公司刘泽晨、银河证券刘光意、银华基金管理有限公司李爽 杨滕、英大证券有限责任公司孙超、永安国富投资管理有限公司江红、长江证券徐爽、北京沣沛投资管理有限公司李爽、长江证券(上海)资产管理有限公司丰一凯、长信基金管理有限责任公司安昀、招商证券聂梦瑶 任龙、浙江美浓资产管理有限公司俞谷声、浙江米仓资产管理有限公司管晶鑫、中国银河证券股份有限公司朱艺泓、中航基金郑常斌、中金公司宗旭豪、中金基金管理有限公司高大亮、中泰证券自营分公司唐朝、Dantai Capital Limited 淡泰資本Zhang Jiawei、北京凯读投资管理有限公司胡楠、中信保诚资产管理有限责任公司万力、中信建投王仕捷、中信建投证券陈语匆 安雅泽、中信建投证券股份有限公司牛广宇 傅翼宽 刘岚、中信证券王加熊、中信证券股份有限公司林野、中意资产管理有限责任公司陈佳欢、中银三星人寿保险有限公司刘柏彤、中邮理财有限责任公司陶俊、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇 杨琛、北京暖逸欣私募基金管理有限公司郭艳红、中阅资本管理股份公司刘安田、中再资产管理股份有限公司赵勇、重庆德睿恒丰资产管理有限公司江昕、朱雀基金管理有限公司姚姗 姚珊、赵钦,郑清平,战宇,鱼薯,胡晓备,曹欣之,肖韦俐,闾-志刚,况鲜明,周缘,千秋无期,晓苹,刘吉林、北京睿谷投资有限公司刘志国、北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)张喆、北京志开投资管理有限公司吕斐斐、北信瑞丰基金管理有限公司郑雷雷、毕盛(上海)投资咨询有限公司童若凡、博时基金管理有限公司张雪川、常春藤上海资产管理有限公司张双羽、晨燕资产管理有限公司杨光 倪耿浩、Eastspring InvestmentsVivian Huang、承珞(上海)投资管理中心(有限合伙)白召然、创金合信基金陆迪、淡水泉贾婷婷、淡水泉(北京)投资管理有限公司陈睿婕、德邦基金管理有限公司刘敏、东北食品饮料吴兆峯、东方证券朱雨涵、东方证券股份有限公司刘晶晶 陈珠、东吴基金管理有限公司赵梅玲、东证融汇资产管理有限公司张超凡、ExoduspointJing Wang、笃道资产詹恒祎、敦和资产管理有限公司郭文凯、方圆基金Lucy、蜂巢基金王映雪、佛山市东盈投资管理有限公司皮熙龙、福建泽源资产管理有限公司林子淅、富国基金管理有限公司余驰 郭舒洁、高华资管刘华、高盛资产管理(香港)有限公司温淑涵、格林基金管理有限公司唐嘉辰 唐嘉晨、Golden Nest周光仁、观富(北京)资产管理有限公司唐天 尹佳瑜、光大证券股份有限公司肖意生、广发基金管理有限公司吴鹏、广发证券方一苇、国海富兰克林基金黄海鹏、国海证券肖依琳、国海证券股份有限公司证券资产管理分公司吴正明、国华兴益保险资产管理有限公司李灿 韩冬伟、国金基金管理有限公司张航、国金证券林晨星、HSBC Global Asset Management刘彤、国寿安保基金管理有限公司刘志军、国泰君安徐洋、国泰君安资产管理谢知霖、国泰人寿(台湾)张洋、国信证券刘匀召、海南富道私募基金管理有限公司魏薇、海南和谕私募基金管理有限公司钟思雨、海通国际徐盛栋、海通证券股份有限公司(自营)何粮宇、韩国投资(上海代表处)张岑岭、HSZGroup杨毅、合煦智远基金管理有限公司张夺、合众资产管理股份有限公司苏杨、和谐健康保险股份有限公司贾凤娟、恒安标准人寿投资部汪涵、红土创新基金管理有限公司栾小明、华创证券彭俊霖、华创证券有限责任公司丁天、华富基金管理有限公司卞美莹、华商基金常宁、华泰证券倪欣雨 龚源月、JP Morgan Asset Management胡昀昀、华泰证券股份有限公司李艳光、华鑫证券何宇航、汇丰宋丽华、汇华理财孙强、汇添富田立 陈潇扬 胡昕炜、汇添富基金管理股份有限公司董霄、惠理投资管理(上海)有限公司廖欣宇、嘉实基金谢泽林、建信基金王麟锴、建信基金管理有限责任公司吕怡、KenrichJinde、建信养老金管理有限责任公司高月、金建(深圳)投资管理中心(有限合伙)张培祥、金信基金管理有限公司许烔东、金元顺安宋洋、进门财经钟嘉敏、九泰基金管理有限公司黄浩翔 李仕强、君和资本管理有限公司刘旭文、凯石基金管理有限公司薛路遥、明达资产李淑圆、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司苏香参与。

具体内容如下：

问：公司下饭菜产品销售情况及营收占比

答：公司包括萝卜产品在内的下饭菜今年前三季度销量增长约20%，营收近2亿，营收占比10%左右。

问：公司下饭酱产品推广情况及规划

答：公司于9月底推出下饭酱产品，目前主要通过直播带货方式进行线上营销，公司持续收集消费者反馈，同时根据消费者意见优化升级产品细节，待销量达到一定规模后启动线下推广。

问：公司餐饮渠道销售情况

答：公司餐饮类产品1-9月销售约6000万，由于快消品流通渠道与餐饮渠道相互渗透、流通产品与餐饮产品兼容性较强，餐饮细分渠道实际营收无法准确统计。

问：公司县级市场营收占比及其增速对比一二线情况

答：公司县级市场目前销售占比二到三成，前三季度县级市场增速总体上与一二线持平。

问：第三季度毛利下降原因

答：一是第三季度销量环比下降，固定摊销成本相应上涨；二是公司优化生产考核，上调了吨含量工资，生产人工成本上升；三是公司新品推广和销售带来产品品种结构波动。

问：公司县级市场下沉完成情况

答：公司已按规划完成县级市场办事处组织架构和经销商网点搭建，现阶段及后续重点工作仍是稳定及培育壮大经销商，逐步树立乌江品牌地位及促进销售持续增长。

问：公司轻盐榨菜换版进度以及后续是否有调整规划

答：公司已全面完成轻盐产品换版升级和市场覆盖并阶段性完成消费者反馈分析。轻盐系列的推出符合消费趋势和市场需求，但还有值得优化升级的方面，如

口味方面，轻盐产品减盐30%，导致部分习惯和青睐老版产品口味的消费者不适应，也有部分消费者原本喜欢将榨菜作为盐的替代品，用于炒鸡蛋或煮汤增味等，现在因轻盐产品盐度下降感觉味道不够希望仍能购买老版产品。

包装方面，部分消费者对老版产品经典脸谱包装形成了深刻记忆，新版轻盐产品包装换版后，更怀念和喜爱老包装。

规格方面，消费者建议能在公司已有70g、80g、120g等主流规格产品基础上，补充推出更多规格的产品，以便家庭或单人按需选购。

针对上述情况，公司后续将分析消费者意见和反馈，通过深化产品布局、丰富产品等方式，不断满足消费者多样化的消费需求。

问：明年青菜头成本展望

答：青菜头成本主要受供需关系影响，一般而言，在正常情况下相对稳定，且随着 CPI和农产品长期价格走势稳中略升。2023年青菜头将在明年雨水前后收割，成本目前还无法预判，公司将持续紧密关注后续生长季的天气、长势等情况，做好原料保障工作。

问：三季度销售费用有所上升，四季度费用如何规划

答：三季度属于榨菜销售传统旺季，公司营销活动及费用投放对应增加，四季度进入传统淡季，因此营销力度通常有所调整，投入也会相对减少。

问：公司电商渠道发展情况

答：公司自去年以来加大了线上宣传和电商建设，前三季度电商销售约八千万。

涪陵榨菜（002507）主营业务：榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售

涪陵榨菜2022三季报显示，公司主营收入20.46亿元，同比上升4.63%；归母净利润6.97亿元，同比上升38.29%；扣非净利润6.37亿元，同比上升31.22%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.24亿元，同比上升2.54%；单季度归母净利润1.8亿元，同比上升41.36%；单季度扣非净利润1.58亿元，同比上升40.64%；负债率8.33%，投资收益6400.15万元，财务费用-7385.82万元，毛利率54.58%。

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为35.07。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.19亿，融资余额增加；融券净流出1247.44万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，涪陵榨菜（002507）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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