华菱钢铁：10月31日接受机构调研，博时基金、红塔资管等多家机构参与

2022年11月2日华菱钢铁（000932）发布公告称公司于2022年10月31日接受机构调研，博时基金龚润华、红塔资管夏磊、中海基金陈玮、泰康资产肖锐、Tiger Pacific Capital L.P.Sam Zhong、大和证券郑雨萌、紫祥云泰投资孙洲、3W FUND MANAGEMENT LIMITEDLiuSimon、鹏扬基金袁亚美、浦银理财陈金盛、永泰能源卞修宝、野村资管方靖、中邮证券刘意纯、天虫资本刘琳、粤开证券魏涛、安信基金陈浩宇、华泰资管固收钟英涛、中金资管徐榕、国君资管刘佳奇、国盛证券高亢、长江证券赵超、轻盐晟富杨欣 谢剑涛、汇丰晋信郑小兵 徐犇 徐犇、东吴证券杨件 王钦扬、兴证全球基金钱逸文、中信建投基金林晗、太保资产魏巍 施隽参与。

具体内容如下：

问：三季度以来各下游行业的需求和订单情况？

答：宽厚板方面，造船、风电、压力容器需求持续稳定较好，工程机械需求仍然较弱；线棒材方面，受房地产拖累，建筑用钢需求仍然疲软，没有明显变化，特钢中的齿轮、轴承用钢需求较好；薄板方面，受益于汽车购置税减半政策以及新能源汽车高速增长，汽车板和电工钢需求保持较好态势，但家电需求持续疲软；无缝钢管方面，受益于国际油价连续上涨和出口增加，油气行业需求维持较好水平。总体上，制造业需求相对稳定，基建和房地产需求无明显变化。

问：钢铁行业需求偏弱，钢企都在向电工钢等高端品种转型，公司怎么看待这种现象？

答：今年 7月以来，钢铁行业出现大面积亏损，但公司盈利能力仍然稳居行业前列，得益于公司多年来持续加大产品研发力度推动产品结构升级、深耕高端市场。钢企产品结构高端化转型在研发投入、质量稳定性、渠道开拓和维护、客户粘性等方面存在较高门槛。如电工钢被誉为钢铁行业“皇冠上的明珠”，具有投资大、技术难度大、附加值高等特点，一旦成品不能通过下游客户认证，钢企的大额投资可能无法产生效益，目前国内仅有极少数钢厂具备中高牌号电工钢特别是中高牌号取向电工钢的生产实力。华菱涟钢已有开发电工钢十多年的经验，建立了数十人的电工钢研发团队，积累了成熟的电工钢生产经验与理论基础，并与下游主要客户达成了长期战略合作关系，为电工钢项目做了充分的准备。

问：公司是否收到减产通知？明年的产量规划？

答：下半年以来，受需求转弱影响，钢铁行业自发性减产。据国家统计局数据，1-9月全国粗钢产量分别为 78083.3万吨，同比下降 3.4%。预计明年钢企将继续根据需求和盈利情况来调整生产节奏。公司将积极响应国家号召，依法合规组织生产。

问：涟钢硅钢项目的进展情况？

答：子公司华菱涟钢 2021年电工钢基料产销量超过 150万吨，供应规模大、品种覆盖齐全，既有热轧卷也有冷硬卷，既生产无取向电工钢基料也生产取向电工钢基料，在取向电工钢基料供应方面，已实现普通取向、升级版取向、高磁感取向原料系列牌号全覆盖。

为进一步满足下游客户对中高牌号电工钢日益增长的需求，打通电工钢全流程成品生产，华菱涟钢已于今年 6月开工新建冷轧电工钢产品一期工程项目，产品主要定位中高牌号无取向电工钢及取向电工钢。目前该项目正在有序推进，预计一期第一步建设期 18个月左右，实现年产20万吨无取向电工钢、10万吨无取向电工钢冷硬卷、9万吨取向电工钢冷硬卷；一期第二步建设期 14个月左右，实现项目总年产 40万吨无取向电工钢、20万吨无取向电工钢冷硬卷、18万吨取向电工钢冷硬卷。项目投产后，将进一步提升公司电工钢产品层次，增强市场竞争力。

问：钢铁行业后续展望？公司对明年经营目标的展望？

答：受房地产下行影响，钢铁行业下游需求进入减量发展时期。短期来看，钢铁企业寄希望于通过上游原材料价格下跌来改善钢厂利润的愿望较难实现，钢铁企业需要适应有限需求和行业充分产能之间的矛盾。但中长期来看，经过史无前例的大规模全方位的技术改造和重建，中国钢铁行业工艺技术和装备水平全面改善，综合效率全球最高，投资效率、基建效率、运营效率、劳动效率都处于全球行业前列，且建立了完整的品种结构体系，已成为我国最具全球竞争力的实体产业之一，有力地成就了中国制造和中国基建的全球竞争力。目前，中国钢铁行业正在推行世界上最严苛的污染物排放标准，并充分利用大数据、人工智能等前沿技术，将产业互联网与流程制造紧密结合，打造智慧钢铁奇迹。与美国以服务业为主的经济模式不一样，中国作为一个制造业大国，未来将会往制造业强国转型，在我国进一步向制造业强国转变的过程中，会支撑带动工业领域钢材需求，一是平缓钢材需求的下行速率，避免需求断崖式下跌，二是带来新的需求结构转型升级机遇，面向新能源新材料等细分市场高品质、高性能、定制化的钢材产品需求前景向好。

基建方面，今年投入基建建设的实物量有限，存在“强预期、弱现实”的情况，后续基建发力可能弥补部分房地产行业下滑对需求的影响，有待观察。同时，目前我国与美国综合城镇化率 83%相比还有较大空间，较长时间内城镇化率的推进将持续带动基础设施建设需求；在钢铁行业产品结构升级过程中，满足建筑行业高质量发展会促使钢结构替代混泥土结构，也有助于提升人均钢材消费量。公司将持之以恒做好自身的事，在推进产品结构调整和三项制度改革等方面持续发力，坚持稳健经营，巩固和发展自身竞争优势，力争保持相对合理的盈利水平。

华菱钢铁（000932）主营业务：钢材产品的生产和销售

华菱钢铁2022三季报显示，公司主营收入1248.42亿元，同比下降7.88%；归母净利润51.31亿元，同比下降33.91%；扣非净利润49.6亿元，同比下降35.82%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入402.13亿元，同比下降20.32%；单季度归母净利润13.1亿元，同比下降40.17%；单季度扣非净利润12.32亿元，同比下降43.26%；负债率50.65%，投资收益9721.71万元，财务费用-2749.12万元，毛利率10.79%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为10.25。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.47亿，融资余额减少；融券净流出1189.53万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华菱钢铁（000932）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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