海康威视：10月29日召开业绩说明会，包括知名机构景林资产，盘京投资，盈峰资本的多家机构参与

2022年10月29日海康威视（002415）发布公告称公司于2022年10月29日召开业绩说明会，A&MLuke、GICKira Xie、景林资产蒋彤 徐伟 谢涵韬、景顺长城基金程振宇 刘苏 王永彬、九泰基金刘源 黄振威 黄皓 赵万隆、凯盛资本吴嘉浩、凯思博宗佳颖、康琪资产李威、宽远资产梁力、坤阳资产熊兴华、理君资产唐浩、瓴仁投资许玉莲、Jarislowsky Fraser LtdShuang Yun、聆泽投资张济鹏 翟云龙、庐雍资产杨捷、民生加银基金王悦、明河投资姜宇帆、明世伙伴基金霍霄、明亚基金陈思雯、摩根大通刘叶 许日 冯令天、摩根士丹利Joey Song Andy Meng、南方基金刘文良 李锦文 朱苌扬 卢玉珊 陈霜阳 吴远杰 吴凡、南京春谷私募蒋炜、JQ assetWayne Tang、宁波市若汐投资管理陈荣盛、诺德基金周建胜、盘京投资王莉、鹏华基金董威 杨飞、鹏扬基金章宏帆、平安养老邵进明、平安资管彭茜、奇盛基金付伟琦 田祥光、千石投资贺国文、前海智腾尹志力、LMR Partners应豪、勤辰资产钱玥、荃笠资产郑峰、人保资产奚晨弗 孙秋波、人寿养老保险王雁杰、人寿资管刘卓炜、融通基金王迪、瑞联投资赵涛、瑞普投资郑杰、瑞士信贷王晓琼、瑞银资管王晨、LR captialGao Yu 张新阳、睿郡资产陆士杰 薛大威、睿璞投资何激、睿远基金杨维舟、润晖投资苏李、厦门合利信投资丘智明、熵简基金饶小飞、上海成芳投资郭敏芳、上海开思昝浩、上海听畅资管程思琳、上海修实私募赵天武、LST Capital黄智、上海中域资产袁鹏涛、上投摩根基金李德辉、上银基金惠军 卢扬、尚科投资江建军、尚石投资贾鹏飞、深圳德毅资产郭进行、深圳市东方马拉松投资管理黄家杰、深圳市合一五洲投资管理翁江华、深圳市明达资管李涛、深圳市前海禾丰正则资管汪亚、MacquarieLeo Zhang、深圳市奕金安投资管理黄亚坤、深圳市知常容投资吴昊龙 张志刚、深圳长青藤资管付小林、盛石投资Alice Wang、双安资产夏鹏田、私享基金吴永辉、苏州格外投资管理唐波、太保资产吴晓丹、太平洋资产张玮、太平养老保险黄浩、PetrelYolanda Zhang、太平资管马姣、泰达宏利基金崔梦阳、泰康资产倪辰晖、天弘基金周楷宁 杜昊 张磊 申宗航、同犇投资李明、西部利得基金张翔、西藏东财基金管理包戈然、希扬资本陈星灿、仙人掌资产蒋军杰 彭柳萌、新华基金陈磊、Polar CapitalAndy Chen、新华资产陈朝阳 林建臻、信璞投资林华强、信泰人寿刘跃、兴全基金谢治宇 童兰 乔迁 朱可夫、兴业基金姚明昊、兴银理财江耀堃 刘艳、兴证资管王正 刘欢 杨亦、修实基金张翔、修一投资石晨光 马勤 付翰香、秀龙财富秦威、安信基金何宇涵 陈一峰、岩仑资本李博文、阳瑞投资王立、易方达基金黄鹤林、易米基金杨臻、逸原达投资张志良、毅木资产陈锡伟、银河基金管理田萌、银华基金杜宇、盈峰资本张珣、雍泉资产道济勇、AA 投资周文博、白犀资产王修艺、永安国富资管叶斌、永赢基金郭鹏 任桀、涌悦资产成胜、元昊投资王怡凡、圆信永丰基金马红丽、泽履资产陈熹、长见投资刘志敏、长江资管罗聪 施展、长金投资郑钊源、长盛基金郭堃、百山投资谢轩、长信基金孙玥 陆晓锋、招商基金张大印 侯杰、招商局资本谭淼、招银国际Marley Ngan 李博文、浙江君弘资管李会媛、浙商基金平舒宇 王斌、浙商证券李佩京 田杰华、知道投资黄明、中荷人寿尹西龙 熊英、中集集团产业基金陈旭、北大方正人寿资管孟婧、中欧基金邓达、中仁资产陈东要、中睿合银郑淼、中润投资罗志强、中泰证券吴子昂、中信保诚资产金炜、中信产业基金张冲、中信建投基金周户、中意资产王继林 余浩、中邮创业基金李培炎、北京高信百诺投资孙威、中邮基金李沐曦、中邮人寿保险钟战宇、重庆创亮投资基金刘奕松、重阳投资贺建青 庄达 赵阳、珠海丹翔投资盖建翔、安信证券程宇婷、财通证券杨烨 董佳男、德邦证券赵伟博 江杨磊、东方财富证券方柯、光大证券王之含 白玥、北京泓澄投资金善玉 徐哲桐 张弢、广发证券王亮 杨小林 刘文靓、国金证券孟灿 孙恺祈 孟小敏、国盛证券王心悦 陈泽青、国寿养老郑仁涛、国泰君安证券刘堃 邱苗 刘校、国信证券库宏垚、国元证券李怀国 耿军军、海通证券卫书根 杨林 李轩、弘则研究欧阳志宏 张晶、华宝证券杨楠、北京明希资本丁鑫 田宝树 蒋翊 袁萌、华创证券戴晨 王文龙 邓怡、华泰证券权鹤阳 胡宇舟 黄乐平、瑞信证券孙晨淯、瑞银证券Kayla Cai、山西证券张伟 吴桐、申万宏源证券施鑫展 陈义辉、统一投信陈为民、万联证券龚元治、西南证券吴波、兴业证券肖智超 贾济泽 周昌健 王恬恬 熊彬正 姚康 桂杨 郑博洪、北京乾和私募基金张哲、长城证券黄俊峰、招商证券潘安乔、中金公司朱镜榆 金宾斌、中信建投证券陈乐然 孙芳芳 杨睿琦 乔磊 李明斯、中信证券夏胤磊 卢华权 胡叶倩雯 胥洞菡 晏磊、中银国际证券常思远、中银证券王尧尧、中邮证券王达婷 陈昭旭、众安保险颜阳、彭博社陈曦、北京润泽投资郑旭、上海证券报黄金滔、上海证券通投资资讯科技尚班班、爱芯元智半导体孟强、兵工财务徐春雨 石钟林 罗鹏 赵煊沛、慈溪市禹辰贸易余建斌、大众汽车金融张天一、海脑智能科技何兴超、华测导航孙梦婷 田雪、华为曾继杨、科芯龙江湖、北京天下溪私募于常健、美年大健康魏国兵、南京大视野王元兴、锐捷网络洪嘉生、汕头科捷电子陈文清、上海敬琏网络科技彭国营、深圳建艺国际孙岩、深圳市中安网络技术陈树剑、太古地产孙玲、天下网络科技潘一、天宇康威刘志刚、北京长阳投资谢凯、维沃移动通信耿曦、协春茂供应链赵国栋、中国电信张益群、中联重科聂圣友、王建斌,杨双彪,顾俊,王亚远,王平然,王博勋,孟海忠,张坤,杨鲁萌,马海华,Joe Zhang,袁乃贤,管率性,张珍华,胡强,向华斌,李国华,孙迪,姜海军,陈胜贵,安少帝,陈川,彭攀来,魏爱国,刘宏伟,刘增健,李哲,欧家旺,侯勇,叶晨佳,黄庭均,潘素英,王敏洁,杨浩天,宋明庆,潘振杰,张章,姜军,王甜,马远喆,石春柳,牟伦刚,彭博,胡子珅,居鉴,吴嘉昊、Atlantis Investment Management陆翎、毕盛投资蔡景彦 王兴林 孙玥、博时基金陈鹏扬 王冠桥 张健、渤海汇金徐中华、财通资管黎来论、常春藤资管程熙云、晨星资产Phelix Lee、成都之柱资管朱立波、诚旸投资尹竞超、澄怀投资耿耘、创金合信基金周志敏 郭镇岳 陆迪、CCBICathy Chan、淳厚基金翟羽佳、大成基金侯春燕 李博、丹弈投资朱亮、淡水泉投资周坤凯 裘潇磊、淡泰资本张嘉伟、东方阿尔法潘登、东方证券蒯剑 周亮 张开元 江舟、东莞市凯诺资产张沈新、东兴基金张胡学、东证资管张明宇、Citigroup符嘉欣 Karen HUANG、敦颐资产赵捷、富达国际投资董如枫 周文群、富敦投资张子钊、富荣基金郭梁良、高盛集团张雪、高毅资产冯柳 王彦玮 颜世琳 甘骏 谢鹏宇、工银安盛资管刘尚、工银理财富譞、工银瑞信景晓达 黄丙延 张伟、光大永明资产沈繁呈、CPICVernon、广东奶酪基金潘俊、广发基金程琨 王颂、广西桥河投资管理Ryan Wang、国海富兰克林基金陈郑宇 刘怡敏、国联安基金黄竞晶、国寿安保基金李捷、国泰基金张阳 李恒 李海、国泰君安国际梁宇彤、国投瑞银基金周思捷 马柯、国新投资胡梦真、DBCapitalLiu sam、海通资管邹立、海燕资本大中华区基金吴友鑫、杭银理财郑亮 薛翔、杭州明见投资管理张建峰、杭州荣泽石资管于淼、杭州瑞银投资李家争、杭州中财生生资本林鑫恒、灏霁投资王若擎、和谐汇一林鹏 潘冬煦 凌晨 韩冬 梁爽 周园园、弘尚资产江凡、Enreal Asset宋炎峰、弘毅远方基金赵阳 樊可、泓德基金梁冠群、花旗银行Andre Lin、华安基金杨明 吴运阳、华安证券傅欣璐、华宝基金毛文博、华富基金黄星霖、华泰保险杨帆、华夏基金徐恒 施知序、华夏未来资本褚天、Fifth seasonSofia Li、汇丰晋信基金李凡、汇添富基金劳杰男 詹杰 夏正安 钱诚 马翔 张朋 吴江宏、惠升基金彭柏文、基恒投资汪敏、加拿大鲍尔集团周俊凯、嘉实基金李涛 彭民 刘晔 刘杰 杨欢 谢泽林 胡宇飞 王贵重 王晶晨、建信基金王东杰 刘克飞 左远明 姚锦、建信养老金陶静、交银人寿周捷、交银施罗德基金郭斐 刘庆祥 宋敬祎参与。

具体内容如下：

问：公司讲到 10 月份以来国内有初步回暖的迹象，同时我们也关注到，国庆之后因为人口流动，可能有一些局部疫情的发生，一些地区的管制政策还是比较紧。也看到在一些贴息贷款政策的支持下，有些行业产品落地速度比较快。如果看四季度剩下的两个月，公司的经营策略是怎么样的？往明年去展望，我们的判断是怎样的？谢谢。

答：从疫情的大环境来说，各个地方政府都有各自的管控政策，我们的业务开展要在这个背景之下推进。每年到了四季度，都是海康各个业务线冲刺的时间，目前公司还是全方位保持冲刺的状态。

从项目端来讲，疫情还是在继续带来一些不确定性，我们原本预期三季度应该有一些项目要落地的，但现在存在推迟的情况。四季度我们还是抓紧时间做工作，尽可能的推动落地。

往明年上半年来看，项目落地多也会对业务有帮助。现在我们自己要做的还是尽自己所能，把该做的能做的工作尽快做下去。

问：对 PBG来说，现在有些前瞻性的招投标数据还是比较积极正面的，公司公众号上面不断有各地政府、各条线部门的业务合作信息，对于明年业务端的回暖，大概我们会有什么样的期望？

答：我们半年的时候做过一些预判，经济形势的好转应该还是率先体现在政府端，因为政府端受政策的影响会更直接一些，各类专项债的发行，一定程度上在助推政府业务向好。

目前不少区域也在受疫情管控的影响，导致项目落地迟延。不过从 PBG三季度增速来看，已经基本稳住，我们对 PBG寄予厚望。我们期待随着工作一点点推进，发生一些好的变化，谢谢。

问：国庆之后美国对先进技术做了更多的出口管制，从供应链安全的角度说，能不能跟投资者做一些分享，应该怎么看这种极端情况？

答：10 月 7号美国商务部的新规出来，我们和大家一样很关心，也看到大量专家学者的分析意见。

从半导体产业和半导体产业从业者的角度，影响是比较直接的。出口管制对于高性能芯片有许多限制，相信大家都有解读。半导体从业者一方面得了解规则的限制，另一方面得考虑怎么调整自己的业务。对于我们智能物联产业而言，我们是芯片的使用方，高性能的芯片对我们来说是物料之一，我们要关注的是后续应用的问题。

总体来说，我们行业应用的高性能芯片是比较少的，因为产业落地讲求实效，讲求方案的性价比，成熟制程是产业的主要选择。往中长期来说，美国对高性能芯片的管控，对整个中国高科技产业的发展来说，是比较大的限制，需要时间来消化；一些技术关键点，以及产业整体的配套和升级，需要技术突破，需要时间。高性能芯片是科技发展的重要支持，相信产业界会一起努力的。

除了高性能芯片限制之外，还有针对 28 家企业的直接产品规则，我们也比较关注。我们合规的同事在和相关客户保持沟通，给他们提供一些解读方面的支持。对于被制裁的公司和上下游来说，应该还需要时间去琢磨分析规则，在业务上去做相应的调整，对此我们也保持观察。

对于海康，从 2018 年到现在，经历了许多次挑战，我们也在高科技公司阵营的风口浪尖上，几年的时间下来，我们越来越熟悉跨国企业在国际市场上应当遵循的游戏规则。第一，尽可能的按照各个业务所在国的合规要求，守好底线，做到合规；第二，我们相信良好的沟通有助于很多工作的推进，所以要跟各方保持沟通；第三，对于高科技产业的发展来讲，终归还是要根据环境的各种约束条件，不断及时做调整应对。海康这几年的调整应对还是比较及时的，调整应对的一个侧面也是研发费用因此增长的比较快，但这是我们未来发展必要的投入，谢谢。

问：看到今年毛利端出现下滑的情况，历史上也看到过，在 15 年下半年到 16年上半年行业出现价格战，我们的毛利率也偏低。当然今天在行业数字化、智能化转型的过程中，业务属性越来越和软件相关，不至于重新回到硬件为主、毛利竞争严重的时代。那么往后面看，毛利率变化的趋势大概会怎样，包括我们的定价策略，以及对需求的判断？

答：公司毛利率是各种业务收入组合的结果，因为外部需求疲软，项目出现许多推迟的现象，尤其是毛利质量高的优质项目，因为客户的资金紧张，落地也更犹豫。因为项目落地慢，从业务选择上我们需要更多地往下看，也做一些毛利相对低的业务。此外客户也会在当下更多选择低端产品来购买，这都会影响收入结构。

毛利的低迷是经济环境在这个阶段的集中体现，不会是长期性的。后续经济向好一些，业务会再进入到相对正常的状态，收入的结构就会向好。公司的竞争力在加强，我们对未来毛利有信心。谢谢。

问：黄总您好，刚刚您到咱们现在对整个政府端的恢复是更有信心的，但是现在二级市场普遍担心政府的财政支付能力受到比较大的限制，所以可能还是存在比较大的预期差。当然您也到诸如专项债发行等一系列开放向好的因素，请您是否能够再稍微展开分享一下，政府业务中还有哪些因素能够给我们带来更多的信心？

答：大家的顾虑都很对，我们确实也有比较直接的感受。现在政府开支还是很大的，从政府财政列支的这些项目上感受得到财政资金层面的压力，所以今年前三季度专项债的发行整体还是比较快的，专项债发行也会推动一些项目往前走，我们要适应这种变化和节奏，去顺应政策的导向往前走。

对于当下来说，目前可以分享的主要是一些比较细碎的信息。比如我们刚才有讲到车辆驾驶管理、交通管理，其实今年整体表现还可以，三季度是正增长的，这块业务在慢慢成长起来。PBG其他一些业务目前在三季度的体现也是比较平稳的，公安业务大家会比较担心，因为它的体量相对较大，目前来看也还比较平稳。我们也在看哪些因素能够促进业务发展，也在观察一些好的项目和机会是否能够露出。现在距离年末还有两个多月，目前一些在手的项目，也保持正常推动的节奏，我们预计还是会有一些项目能够落地的。

整体上主要是两个趋势，一是向上的、项目颗粒大的业务，现在主要追随政策的导向、发债的节奏、资金的趋势来调整；二是向下的、碎片化的需求，例如我们刚才讲到的偏民生服务类的、街道乡村基层治理类、城管业务类等，需求在向好，这部分的需求还是可以落地的。

问：“二十大”上我们看到安全、自主可控被高到了很高的位置，在这些方面其实我们的公共安全业务已经是非常贴合政策了。根据“二十大”指引的这些方向，请在我们已经参与或者说打算去开拓的业务中，有没有一些新的机会点或者新的增量市场？

答：“二十大”刚刚结束，这块内容还没有那么快有信息拿来分享。海康整体业务布局、业务开展的方向跟国家战略非常的吻合。过去说的数字化转型，不仅是企业的数字化转型，也包含政府管理等各方面业务的数字化转型，效率的提升、满意度的提升都离不开数字化的管理工具。在这些领域，我们从卖一些监控产品，已经逐渐到软硬件组合的整体解决方案，不断深入到各个公共服务领域的细分小领域，我们的基础打的非常好。所以往未来去看，这块业务肯定有不错的发展。

等到国家政策特别明朗的时候再来布局业务可能是来不及的，更多的还是对整个行业方向的预判。从过去几年来看，海康的预判还是匹配当下这些政策的走向，谢谢。

问：三季度公司 SMBG 下降的比较多，请在过去一个季度里面，公司价格策略有一些什么样的调整？随着这段时间一些项目的延迟，同时公司增加低端产品的销售，总体应该还是会对四季度的毛利率有所影响，所以想请教一下，未来毛利率将会受到价格策略哪些影响，以及公司在库存控制这方面会有一些什么样的策略？

答：关于 SMBG 库存的情况，现在状态应该是不错的。因为 7、8月份销售情况不佳，一方面跟整个市场需求疲软有关系，另外一方面因为渠道本身有库存储备，经销商不向海康进货，意味着在消化库存。在 7、8 月份消化之后，9 月份已经进入到销售正的状态，尽管三季度整体有比较大的负增长，但是对于这个行业的发展来说不一定是坏事。目前看国家政策以及产业各方面的信号也都比较明朗，市场的信心也慢慢恢复了，我们渠道库存的情况，不需要特别去担忧，没有特别大的压力。

价格的管控策略受需求的影响，我们也采取了一些促销、加大返点等策略进行推动。这些都是根据商务需要在推动，结合市场各方面的情况做正常的调整，谢谢。

问：美国对国内的一些半导体的制裁政策有所调整，主要是针对 AI 算力相关的一些新的制裁，请对于公司未来 AI算力方面有什么影响？

答：关于美国制裁的间接影响，尤其是高性能芯片，在 10月 7日新规出来之前半个月左右我们了解到相关消息，当时说英伟达 GPU芯片会受到一些限制。我们就过去这些年海康的产品形态解释一下，海康并不重点推广算力为主的产品，我们通过提升产品的性能和匹配一定的处理能力来增强产品竞争力。我们含 GPU芯片的产品非常少，主要将这些芯片运用在算法训练上，我们的用量并不是长期持续、源源不断的需求。因此，有一些存量能维持一些算法训练的需要就够用了，总体来说影响不大。

对于中长期的发展，美国 10月 7 日发布的管控新规，会从算力的角度限制中国人工智能产业的持续发展，这是对整个高科技产业的限制，中国企业都不能幸免。因此这个问题需要中长期能够突破限制，需要产业参与方做更多的努力。谢谢。

海康威视（002415）主营业务：安防视频监控产品研发、生产和销售,产品包括硬盘录像机(DVR)、视音频编解码卡等数据存储及处理设备,以及监控摄像机、监控球机、视频服务器(DVS)等视音频信息采集处理设备。

海康威视2022三季报显示，公司主营收入597.22亿元，同比上升7.36%；归母净利润88.4亿元，同比下降19.38%；扣非净利润85.26亿元，同比下降20.28%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入224.64亿元，同比上升3.39%；单季度归母净利润30.81亿元，同比下降31.29%；单季度扣非净利润28.8亿元，同比下降35.61%；负债率38.44%，投资收益1.66亿元，财务费用-93719.47万元，毛利率42.35%。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为50.7。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入21.97亿，融资余额增加；融券净流出1002.02万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海康威视（002415）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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