立华股份：10月25日接受机构调研，国泰君安证券股份有限公司、西南证券股份有限公司等多家机构参与

2022年10月25日立华股份（300761）发布公告称公司于2022年10月25日接受机构调研，国泰君安证券股份有限公司李晓渊、西南证券股份有限公司梁丹玥 刘佳宜、中泰证券股份有限公司严瑾、浙商证券股份有限公司孟维肖 王琪、光大证券股份有限公司王琦、汇丰前海证券有限责任公司沙弋惠 李嘉悦、财通证券股份有限公司肖珮菁、东兴证券股份有限公司孟林、华创证券有限责任公司陈鹏、中银国际证券股份有限公司卫辛、兴业证券股份有限公司曹心蕊 潘江滢、广发证券股份有限公司王乾 郑颖欣、国盛证券有限责任公司孟鑫、开源证券股份有限公司陈雪丽、国信证券股份有限公司鲁家瑞、中信证券股份有限公司彭家乐 施杨、中信建投证券股份有限公司王明琦 马鹏 谭文凯、西部证券股份有限公司熊航、万和证券股份有限公司赵维卿、申万宏源证券有限公司裴慧宇、华安证券股份有限公司万定宇、广发基金管理有限公司王伯铭、长江证券股份有限公司顾熀乾、红土创新基金管理有限公司张洋、平安基金管理有限公司叶芊、金信基金管理有限公司龙毅、东方基金管理股份有限公司郭绍珺、汇安基金管理有限责任公司任望宇、本营国际有限公司黄锐、复星保德信人寿保险有限公司姚星辰、广发银行股份有限公司郑少轩、霸菱资产管理有限公司盛博、贝莱德资产管理北亚有限公司Hui Yi Tay、国海证券股份有限公司程一胜 关凯瀛 张燕、中信保诚人寿保险有限公司万力、深圳市善道投资管理有限公司杨稳建、中国华电集团资本控股有限公司李文魁、上海银叶投资有限公司刁凯峰、上海相生资产管理有限公司苏文晶、广州市盈拓私募基金管理有限公司黄升科、上海申银万国证券研究所有限公司盛瀚、郑州市鑫宇投资管理有限公司王宇英、上海尚近投资管理合伙企业(有限合伙)赵俊、深圳前海汇杰达理资本有限公司解睿、中国银河证券股份有限公司谢芝优、上海懿坤资产管理有限公司冉世林、重庆市金科投资控股(集团)有限责任公司李翌、青岛亿耀私募基金管理有限公司陈延炜 张廷博、华夏理财有限责任公司郝国刚、相聚资本管理有限公司张翔、深圳高申资产管理有限公司陈健、建信养老金管理有限责任公司章小韩、北京市星石投资管理有限公司陈浩然、上海涌贝资产管理有限公司谭涛、天虫资本管理有限公司王燕、东方证券股份有限公司樊佳敏、深圳前海瑞园资产管理有限公司蔡彬、上海天猊投资管理有限公司曹国军、国金证券股份有限公司上海证券资产管理分公司陈珠、深圳进门财经科技股份有限公司王雅媛、国联证券股份有限公司孙凌波、招商证券股份有限公司熊承慧、天风证券股份有限公司冯佳文参与。

具体内容如下：

　　2022年第三季度，公司实现营收43.64亿元，同比增长61.94%，实现归母净利润8.05亿元，同比增长348.17%；2022 年1-9月，公司实现营业收入101.22亿元，同比增长26.91%，实现归母净利润6.50亿元，较去年同期增长207.49%。

　　经营方面，公司前三季度销售销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.98亿只，同比增长5.13%；单三季度黄羽鸡出栏约1.10亿只，较去年同期增长约6.89%。黄羽鸡行情景气度从五六月份开始复苏，第三季度销售均价达到17.65元/公斤，同比增长47.82%，带来较好的盈利。生猪板块，公司前三季度销售肉猪34.41万头，同比增长33.81%；前三季度销售收入7.15亿元，同比增长23.06%。今年二季度以来，公司母猪生产性能和商品猪生产成绩较前期提升显著，养殖成本环比明显下降，第三季度取得较好盈利。　　二、Q&A环节

问：目前黄羽鸡养殖成本如何？

答：受今年饲料价格大幅上涨影响，行业养殖成本整体推高。公司黄羽鸡养殖成本中饲料成本占比通常高于70%，其余成本包括疫苗药品、农户养殖费用和管理费用等。受饲料原料价格上涨影响，公司斤鸡完全成本从一季度的6.6元左右爬升三季度的7.1元/斤左右，饲料价格见顶落，公司养殖成本将随之下降。

问：公司黄羽鸡板块业务的发展规划，对后期养殖周期有何看法？

答：公司黄羽鸡板块生产成绩及成本管控水平具有较强竞争优势，未来公司将立足华东，继续拓展华南、西南和华中等区域市场，努力实现8%-10%左右的年增长目标。黄羽鸡行业整体经过了两年多的周期低谷波动，行业产能不断去化，行情从今年五六月份开始进入上行区间；随着行业规模化、集约化程度不断加深，头部企业的市场占比在扩大，有利于平抑行业的周期性波动。

问：公司生猪养殖板块业务发展情况？

答：公司养猪板块聚焦提升成绩、控制成本。二季度以来，养猪板块核心生产指标提升明显。目前，PSY达24头左右，全程上市率超90%；配种分娩率超过80%。随着生产成绩的提升，三季度斤猪综合成本已经落至9元多。目前公司基础母猪存栏4.2万头，后备母猪超3万头，足以支撑明年50%以上的出栏量增幅。

问：请公司养猪成本下降主要有哪些方面？

答：公司养猪成本主要包含苗猪成本、饲料成本、药费成本、养户利润、期间费用及种猪死淘等。目前苗猪成本对比去年下降明显，主要得益于配种分娩率、窝均健仔等生产指标的提升；商品猪健康度明显提升，均重、料比、上市率较前期提升，且仍有进步空间；随着产能利用率的逐步提高，闲置成本将进一步下降；同时公司注重人效的提升，人员结构逐步优化，也将进一步压缩成本。

问：公司屠宰板块产能建设进度及未来规划？

答：为满足销售端活转鲜的变化趋势，公司积极布局黄羽鸡屠宰产能。公司依托江苏立华食品积累的冰鲜鸡生产管理和销售经验，在各一体化养鸡子公司所在地加快建设黄羽鸡屠宰产能，布局全国各销售区域的生鲜鸡销售渠道。目前位于湘潭的屠宰厂已竣工并开始试运行，扬州、惠州、泰安、潍坊、合肥等地屠宰厂也将于今年下半年至明年陆续完工。公司将按照既定规划，持续推进肉鸡屠宰和熟食加工业务的布局和发展，预计未来5年形成占总出栏量50%左右的鲜禽加工能力。

立华股份（300761）主营业务：黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售,以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售

立华股份2022三季报显示，公司主营收入101.22亿元，同比上升26.91%；归母净利润6.5亿元，同比上升207.49%；扣非净利润6.3亿元，同比上升198.53%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入43.64亿元，同比上升61.94%；单季度归母净利润8.05亿元，同比上升348.17%；单季度扣非净利润7.93亿元，同比上升332.44%；负债率37.93%，投资收益317.17万元，财务费用8200.32万元，毛利率14.53%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为51.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1588.94万，融资余额增加；融券净流入1032.67万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立华股份（300761）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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