加加食品：9月20日接受机构调研，深圳价值在线信息、鑫宇投资等22家机构参与

2022年9月21日加加食品（002650）发布公告称公司于2022年9月20日接受机构调研，深圳价值在线信息姚世杰 刘波 谭佳玥 窦中将、鑫宇投资李小博、北京大道兴业黄华艳、上海贵源投资赖正健、深圳尚诚资产杜新正、弘康人寿王欣伟、上海尚近投资赵俊、湖南宇纳私募刘华炬、广东壹宸投资曹志平、深圳鲲鹏恒隆投资彭飞虹、广州九桦投资阚成、国新证券贾海松、西安交辉创业投资罗征、高维利盈(北京)资产赵辉、樊煜坤,熊文慧,万玉良,宋妞,晏欣雨,马晓倩,杨玄威、方正证券肖蓥婷、东亚前海证券王卓亚、粤开证券范丞旭、玄同量化袁益桢、南京睿澜私募基金罗贵文、深圳青年腾云资产王波、广州诚协投资朱玲妹参与。

具体内容如下：

问：请简单介绍一下公司的近况？

答：受疫情、原材料上涨等因素影响整体增长乏力，公司针对性做了相应的规划和调整1）产品重心向高毛利方向倾斜；2）组织架构更加趋向扁平和高效；3）渠道方面多种创新模式，多元化布局；4）多措并举控制成本，通过提高生产效率、节能降耗等持续挖潜成本效益。

问：公司今年在费用投放方面是如何规划的呢？

答：公司目前主要还是传统渠道在发力，传统渠道做存量，而新兴渠道做增量。今年对比去年有些差异化的调整，具体为1）将根据不同的时间节点及市场现状做不同的规划；2）在稳定传统渠道的基础上，加大新兴渠道的投入；3）广告投放也会更加精准。

问：公司成立了北京的供应链公司，目前的合作进展如何？合作模式是怎么样的？预计何时可以为上市公司贡献利润?

答：公司从去年至今先后成立了全资子公司、控股子公司及合资公司。根据不同的渠道及合作模式有不同的业务拓展方式。我们希望通过双方的优势互补，达到多渠道整合及提升市场份额的目的。

问：公司目前的销售模式是怎么样的？线上与线下的销售情况差距有多大？

答：公司销售模式总的来说有以下几个方面1）公司的主要发力点还是在传统渠道，同时寻求多元化发展，争取在新零售、餐饮渠道有所突破；2）产品布局还是以中高端为主，加强高毛利产品的销售及占比；3）业务人员考核会更加侧重增量激励。

传统销售渠道和新零售销售渠道是息息相关的，线上线下一体化更是有利于产品营销推动的方向。目前线上增幅较大，主要是前期线上销售的基数相对不高；新零售的模式利润空间有相对性，根据产品、体量等不同有一定的波动。后期公司会根据市场情况，做针对性的调整，以适应线上、线下不同的销售渠道模式。

问：公司的生产基地都在哪些地方？产能情况如何？公司是如何应对上游原材料价格波动带来的影响的？

答：公司主要有三个生产基地，分别在湖南宁乡、四川阆中、河南新郑。公司是“以销定产”的生产模式，目前产能可充分支撑销量。

为了应对原材料上涨造成的成本压力，我们去年已经做了提价的工作。同时也会加重对供应商的筛选工作，及时跟踪大豆等原辅材料价格变动趋势，提前做好采购计划，强化数字化线上采购，通过与网采平台合作，扩大供应商招募，系统性的做好成本管控工作。

问：减盐系列产品的优势是什么？目前的规划是怎么样的？消费者认可度如何？

答：“减盐”是健康饮食习惯的趋势发展方向，也是目前提倡的食饮方向，通过几年的市场培育投入，已有规模基础。公司从去年开始把减盐系列产品做了战略性的梳理，具体来讲1）从产品的规格、标准、销售渠道等方面，对产品进行了区割和品类的优化；2）将减盐系列的高毛利产品点比加入了业务人员的考核指标，引导并激励整体销售资源向减盐战略单品倾斜；3）今年 4 月份，公司合资成立了加加味业（湖南）有限公司，利用产品优势、广告资源优势和销售渠道优势集中整合做减盐系列产品推广和销售。

消费者对减盐产品还是有一定的认识度的，公司采用了日式高盐稀态工艺、恒温酿造，并结合数字化酱油工厂的先进控盐技术，将减盐系列产品盐份降低，做到“减盐不减鲜”程度，无论是从健康还是口感角度都更有益处。

问：公司在市场布局上是怎样的？其中湖南市场占比多少？近几年的发展情况如何？

答：公司的定位一直是全国性市场，在不同市场确实有强弱程度差异，针对不同市场有一些差异化安排。从公司半年报数据可以看到，整个华中地区的营收占比 36.46%，其中湖南市场营收占比一直在 17%-20%之间，湖南作为公司大本营，后期也会继续深耕。

为了更合理地进行市场布局，我们做了相应的梳理和提升措施1）对业务区域进行差异化市场分层，有效招商和布局；2）制定有针对性提升的市场政策及激励措施；3）制定“一地一策”的方针策略，激励业务人员通过不同的方式及多元化渠道开拓市场。

问：公司目前的管理是事业部制还是产品线制？在数字化管理方面效果如何？

答：公司在组织管理上一直不断的优化调整，无论哪种模式都有利有不足，管理模式与公司的考核方式是息息相关，会根据不同的发展时期、不同的情况做相应的匹配。

数字化、信息化管理对改善产品及提升服务肯定有积极的作用，用户需求及产品运销情况能及时反馈，有利于公司及时传递反馈给员工，搭建一个良性的对接链条，从而直接提高工作效率及面对市场的反应速度。

问：公司近期回购的股份有打算做股权激励的计划吗？

答：公司去年 12 月份公告了《购报告书》，明确购股份用于员工持股计划或股权激励计划，详细的情况可以关注我们对外披露的相关公告。

问：餐饮渠道目前进展如何？今年的餐饮渠道会怎么做？

答：公司在稳定传统渠道的同时，设立了 K、餐饮、电商、新零售和福利物资五个销售渠道。今年公司加强了餐饮渠道的布局，成立了专门的餐饮事业部，在渠道下沉及产品设计上做了差异化定位。

问：公司今年组织结构改革主要有哪些方面？以及对公司经营效益的升、降本增效的作用是什么？

答：公司从去年开始就进行了组织架构的改革，主要有以下几个方面①组织架构通过变革更趋向扁平化和联动性，业务人员全部竞聘上岗；②数字化营销及信息化管理在加强。

通过优化组织结构，完善了公司内部的工作流程，充分整合并释放公司资源；第二提升了公司的管理能力，减少了不必要的工作环节，提高了管理效能及工作效率；第三通过降低渠道成本，实现降本增效；最后通过重点培养业务人员，使得公司更能敏锐的洞察客户需求和市场变化，持续保持较强的竞争

力。

问：公司目前对销售人员的考核标准有什么变化呢？

答：今年对销售人员的考核标准及导向性会更明确，加重了高毛利产品占比 的考核指标，考核系数也做了相应调整，采用了滚动式平衡及强激励的模式。

加加食品主营业务：酱油、食用植物油和其他调味品的研发、生产和销售。

加加食品2022中报显示，公司主营收入9.43亿元，同比上升12.02%；归母净利润315.39万元，同比下降83.47%；扣非净利润-217.2万元，同比下降115.51%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入4.28亿元，同比上升28.77%；单季度归母净利润219.22万元，同比上升108.96%；单季度扣非净利润-308.73万元，同比上升87.9%；负债率10.75%，投资收益159.64万元，财务费用-247.97万元，毛利率19.52%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，加加食品（002650）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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