嘉欣丝绸：9月20日接受机构调研，海通证券参与

2022年9月21日嘉欣丝绸（002404）发布公告称公司于2022年9月20日接受机构调研，海通证券梁希参与。

具体内容如下：

问：公司的供应链金融业务发展很好的原因，想了解和其他公司的供应链融资的差异？

答：公司的供应链金融业务由子公司浙江金蚕网供应链管理公司经营，金蚕网（中国茧丝绸交易市场）成立于 1993年，为国内外丝绸企业所共知的行业公共信息平台，网站发布的行业原料价格信息“嘉兴指数”为国际茧丝价格的风向标，在行业内享有很高的关注度、权威性和公信力。

茧丝绸行业的产业链长，季节性强，原料价格高，上游企业多为中小企业，生产周转资金占用量大，且银行难以评估茧丝价值，具有融资难的问题。金蚕网公司凭借在行业内的核心地位，与行业内众多企业建立起了长期稳定的合作关系，紧密度较高，公司通过金蚕网的信息优势，利用在广西等原料端的自有仓储基地，开展茧丝原料的质押监管业务，较好地把控了融资业务的风险，从而搭建起企业与银行等金融机构之间的桥梁，帮助上游中小企业解决融资难、融资贵问题，供应链融资业务总量稳定增长。

问：公司从去年下半年以来业绩开始较大幅度增长的原因是什么？

答：公司前期抓住海外服装消费市场暖的机会，提前筹划和布局，优化客户结构，加大新客户开发力度，取得了明显的成效，已形成小众品牌客户与大品牌客户互补并同步成长的良好势态，订单数量大幅增长；同时，公司在境外和内地进行供应链布局，较好地承接了增量订单，产能利用率进一步提高。今年上半年公司服装出口业务延续了去年下半年以来的加速增长趋势，主营业务收入和利润同比大幅增加，同时人民币贬值因素增加了公司外贸业务的收益。

问：公司的供应链布局具体是怎么样的？

答：公司近几年在柬埔寨和缅甸先后建立生产基地，在安徽、河南等地以点带面，布局供应链基地，目前已形成嘉兴本部、东南亚、内地三大供应链集群。目前的产能占比分别为 60%、20%和 20%。嘉兴本地以高端客户和研发设计为主，把单量大的订单放在海外和内地进行生产，未来还将继续加强在海外和内地的供应链布局，如孟加拉国、印尼、斯里兰卡等国家都可考虑，争取逐步将本部、内地和海外的产能占比调整到各占三分之一。

问：近年来产品低碳环保的供应链越来越受到海外市场的关注，公司是否有相应的调整？

答：丝绸原料为纯天然的动物蛋白，农民种桑养蚕，通过蚕宝宝吐丝形成纤维，本身非常环保低碳；同时，公司已关注到客户近年来对于低碳环保上的要求，在生产环节的节能减排等方面也在不断的改善，为碳达峰、碳中和的目标持续努力。

问：公司自有品牌金三塔的品牌规划和发展目标是什么？如何抓住“国货潮”机遇？

答：公司自有品牌“金三塔”始创于 1926年，为浙江省“著名商标”、“浙江老字号”、“中国十大丝绸品牌”，金三塔品牌以打造“健康舒适，品质生活”为宗旨，通过这几年的积累，产品在电商渠道逐步得到客户认可，目前“金三塔”品牌在天猫单品类排名中，真丝内裤排名第一，真丝文胸排名第二。除了继续优化真丝内裤和文胸，真丝家居服已逐步成为新的增长点。

公司这两年抓住“国货潮”的机遇，通过知名主播、店铺直播、社群营销、与敦煌等文化品牌联名等新型营销推广策略，扩大品牌知名度，让更多年轻消费者认知和感受到“丝绸”这块东方瑰宝的底蕴，努力将“金三塔”打造成为中国丝绸“第一联想品牌”。

嘉欣丝绸主营业务：经营茧(不含鲜茧收购)、丝、绸商品;制丝;纺织品的织造、印染;服装、金属小五金、铝制品的生产、销售;纺织机械及配件、纺织品、丝绸制品、办公用品、皮革制品、工艺品(除金、银饰品)、染化剂、印染助剂、玩具、劳保用品、日用百货、农副产品(不含食品)的销售。

嘉欣丝绸2022中报显示，公司主营收入21.85亿元，同比上升34.26%；归母净利润1.2亿元，同比上升82.79%；扣非净利润9558.1万元，同比上升61.71%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入11.29亿元，同比上升27.91%；单季度归母净利润9300.28万元，同比上升24.88%；单季度扣非净利润5055.33万元，同比上升81.62%；负债率47.77%，投资收益3239.55万元，财务费用-1207.66万元，毛利率14.16%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，嘉欣丝绸（002404）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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