力合微：9月7日组织现场参观活动，中欧基金、富国基金等6家机构参与

2022年9月19日力合微（688589）发布公告称公司于2022年9月7日组织现场参观活动，中欧基金金旭炜、富国基金王佳晨、交银基金于畅、国金证券刘妍雪、惠通基金晏楷钧 王青晨、方正证券于尚民 翁波 李文乐参与。

具体内容如下：

问：智能电网市场下一代技术升级是什么进展？

答：目前，国家电网公司正在积极制定高速双模通信技术规范，同时积极规划“HPLC+高速无线”双模技术和芯片应用，公司是参与标准制定的企业之一。公司较早布局电力线载波双模技术，新一代HPLC双模芯片已经完成芯片投产和验证。当前公司高速双模的相关产品已经研发成熟。

问：PLC技术应用于智能电网的市场容量多大？招标模式是怎么样的？

答：根据公司对市场情况的了解，在智能电网领域，南方电网约1亿只电表，国家电网约5亿只电表。目前国家电网每年电力线通信模块的招标采购规模在1亿个模块左右，通信模块主要由省公司招标。

问：公司怎么看待未来在电网市场份额升的持续性？

答：随着国家电网对电网智能化及配网自动化的进一步改造，更多的终端设备增加远程控制及通信功能，比如智能断路器、智能开关等。相较于原来只是智能电表的控制，未来通过电力线技术来连接的节点会更广泛，智能电网领域的市场总量将大幅提升。

智能电网是一个优质的市场，市场空间较大。公司将持续强化在技术、产品和服务上的竞争优势，同时不断挖掘电网领域新的产品需求，提供集中器、智能开关等更加丰富多样的产品，不断提升市场份额。

公司在智能电网市场的业务拓展是否有新的进展？双模的产品是否已经开始应用?

在电网市场，2021年公司首次在国网统一招标采购中成功中标集中器终端，实现公司经营的重大突破。2022年，在南方电网第一批电能计量设备及宽带载波模块送样检测工作中，公司参与送检的宽带载波系列通信模块包括单相电能表模块、三相电能表模块、集中器模块、Ⅱ型采集器，均一次性全部通过检测。2022年6月，公司成功中标南方电网2022年计量产品第一批框架招标项目。

2022年国网正在积极鼓励相关厂家进行高速双模技术及产品的研发、测试及试点，公司紧跟国网高速双模技术路线和国网推进计划，目前已研发出高速双模芯片，并参与国网组织的各地现场试点、验证工作。在智能开关的量测单元和新一代集中器终端开发上，公司积极布局、积极投入研发，紧紧抓住电网市场新机遇。

问：请介绍一下公司自主研发的PA芯片销售情况？目前PA芯片的价格以及需求量是怎么样的？

答：电力线通信驱动功放（P）芯片是线性放大器，与高速电力线载波通信芯片配套使用，是保障高速电力线载波通信模块性能不可缺少的组成部分。过去这一款芯片普遍依赖进口，2020年公司成功研发P芯片并实现自用。公司自主研发的电力线载波线路驱动功放芯片是第一颗实现国产替代的芯片，其产品技术指标均可比肩国外同类产品。目前公司研发的P芯片除自用外，也有对外销售。市场上除了向国外厂商采购P芯片，力合微的P芯片将成为性价比更高的一个选择。国外这款芯片的价格在2-3元，公司的P芯片价格上也有一定的优势。公司在稳定供应链的基础上，将继续加强电力线通信驱动功放（P）芯片的市场推广，形成更广泛的应用和更大规模的国产替代。

问：能否介绍一下公司PLC芯片产品如何运用到光伏领域？

答：经过公司与光伏领域相关合作企业一年多的密切交流以及技术导入，光伏领域PLC技术的应用前景愈加明晰。首先是海外市场，以PLC技术应用于安全控制方面的产品，国产替代有较明确的需求。公司近期披露了拟向不特定对象发行可转换公司债券的预案，募投项目“智慧光伏及电池智慧管理PLC芯片研发及产业化项目”中涵盖了关于这一颗芯片的研发规划，以实现芯片性能的优化、提升产品的性价比，增强市场竞争力。

在国内市场，一方面，我们预计光伏发电对于安全的需求、增加相关PLC芯片产品也将逐步发展为刚需。另一方面，在双碳的背景下，以及配合十四五规划的新要求，光伏发电厂对光伏板发电情况的监测与管理需求非常迫切，更加关注光伏发电的效率、运维、管理，光伏能源系统全面数字化。公司将积极推动基于PLC技术的光伏发电监测完整解决方案的现场试验及试点运行，助力光伏能源系统数字化升级。

问：光伏领域的市场空间是怎么样的，应用PLC芯片模块的规模有多大？

答：在光伏发电领域，中国是全球公认的世界光伏产业领导者,占据全球70%以上市场份额，预计到2025年全球光伏装机总量超过400GW。根据CPI预测，“十四五”期间国内光伏新增装机量有望达70-90GW/年。每GW配套约200万片光伏板，每年的新增光伏板数量将达到为1.4亿到1.8亿个。在双碳的背景下，以及配合十四五规划的新要求，光伏发电厂对光伏板发电情况的监测与管理需求非常迫切，更加关注光伏发电的效率、运维、管理，光伏能源系统全面数字化。通过采用物联网、机器学习、人工智能、数据算力等技术来实现光伏电站的全数字化优化和升级，均会对相关通信技术、数据处理技术和芯片产生巨大需求。

问：请公司全屋智能PLC方案合作企业有哪些？能否介绍一下合作模式？

答：PLC技术和芯片通过电力线即可与家居智能设备通信和控制，无需额外布线，与WIFI、蓝牙等射频无线通信技术相比，通信更稳定和可靠，正成为智能家居设备首选的通信方式。例如万和、万家乐等都已采用PLC技术和芯片，2021年知名家电品牌O.SMITH正式导入力合微PLBUS PLC技术，赋能.O. Smith “I-Link”智能家电全屋智联、智控和联动,为用户打造舒适家居生活。 更多客户，包括中控屏、网关、面板、智能照明灯驱，智能晾衣架、智能家电、智能窗帘、智能家居整体解决方案头部企业等，都在积极导入力合微PLC芯片和模组，或已开始小批应用。公司作为PLC芯片原厂和完整解决方案提供商，与广大智能家居产品厂家合作。

问：公司智能家居、全屋智能领域的业务是否有新的进展？

答：公司全面布局智能家居、智能照明行业市场，以品牌、技术、平台、生态为抓手，与联想集团、腾讯集团开展生态、平台方面深度合作，成为联想、腾讯智能家居体系核心技术服务商，引导用户端侧的设备厂商，积极导入公司丰富产品线，形成满足消费者使用的智能产品生态，构建公司独有的云—芯一体化生态伙伴圈。

2022年，公司与腾讯连连在“2022腾讯云照明及家居行业智能峰会”上联合发布了PLC全屋智能解决方案。凭借家用供电网络和PLC技术，该方案可实现电工、照明、安防和家电等智能设备的稳定可靠连接，通过PLC网关接入腾讯连连物联网平台和微信小程序，为用户提供便捷高效的智能家居设备控制和场景联动体验。

公司推出PLBUS PLC智能照明方案和多模网关通信模组，为下游企业打通了多品牌的云平台的连接，加速智能家居和智能照明厂家的产品化进程。此外，公司于中国灯饰之都广东省中山市设立了办事处，以便于智慧照明业务的拓展。

问：公司整体毛利率波动的原因是什么？

答：公司毛利率呈现波动的态势。毛利率的波动受多方面因素的影响，一方面，公司供应的产品类别不断增加，比如一些终端设备类产品，单价高、毛利较高，但是毛利率相对低一些；另一方面，基于公司进一步开拓市场的计划，公司也会与更多的客户展开合作，该合作模式相较于直接供货存在一定比例的让利。同时，公司加大产品研发力度，丰富产品品类，不同产品的毛利率差异也大。随着公司销售的产品越来越多元化，整体毛利率会有波动。

问：与其他同业公司相比，公司的竞争优势体现在哪？

答：力合微是物联网通信技术、超大规模集成电路SoC芯片设计企业。首先，公司在标准贡献和技术上优势明显，公司积极参与国家标准的制定，公司及总经理共参与制定了国家标准12项、行业标准2项，2021年，公司成功获得工信部颁发的“专精特新小巨人”企业荣誉称号，进一步奠定了公司在细分领域龙头地位；其次，在产品和市场上，在包括电力物联网、新能源智能管理、综合能效管理、智能家电&全屋智能、智能照明、智能电源数字化管理等物联网业务领域公司前瞻布局，为物联网“最后一公里”可靠连接提供通信技术和“芯片、模组、终端、系统、软件”完整解决方案。公司电力物联网和非电力物联网业务齐头并进。

力合微主营业务：电力线通信(PLC)芯片技术、无线通信芯片技术、多模通信芯片技术的研发,同时大力拓展物联网市场应用,打造该领域的龙头企业地位,为广泛的物联网应用场景“最后1公里”通信连接提供基于电力线的芯片、芯片级解决方案、配套系统及终端产品

力合微2022中报显示，公司主营收入2.23亿元，同比上升60.35%；归母净利润3174.25万元，同比上升95.98%；扣非净利润1890.79万元，同比上升93.51%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.26亿元，同比上升27.89%；单季度归母净利润1826.74万元，同比上升22.48%；单季度扣非净利润933.24万元，同比下降21.69%；负债率18.26%，投资收益570.81万元，财务费用8.23万元，毛利率39.47%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为59.82。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入429.16万，融资余额增加；融券净流出176.79万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力合微（688589）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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