华利集团：9月8日接受机构调研，包括知名机构彤源投资，星石投资，磐耀资产的共88家机构参与

2022年9月13日华利集团（300979）发布公告称公司于2022年9月8日接受机构调研，开源证券吕明 杨宇东 张霜凝、信达澳银基金曲亮、西部证券诸乐轩、太平基金田发祥、兴亿投资梁悦芹、望正资产张金贵、尚城资产杜新正、熔岩投资杨小林、君茂投资刘娜、尚近投资万朋杰、元葵资产方炜、泓德基金胡云、天猊投资曹国军、启石资产王永财、朴石投资冯东东、利檀投资焦明远、凯宝投资李伟、贺腾资产刘雪芹、合道资产张欣、榜样投资沈昊怡、农银汇理基金周宇、民森投资刘倩、中意资产臧怡 陈佳欢、玖龙资产徐斌、金鹰基金许中雅、江海证券胡纯、华泰证券刘璐丹、华德国际周沁艺、华宝基金吴心怡、红土创新基金徐生、汇创投资张业胜、光大控股杜敏、沣沛投资孙思维、中信证券汪达、敦和资产汤晨晨、东方证券王树娟 关黎立、睿远基金刘都、橡果资产魏鑫、安和资本王珏、Point72Daisy Christina He、浙商证券詹陆雨、招商基金曾子潇、博时基金柴文超、睿亿资产陈海华、中信保诚基金郭尉、勤远投资陈宁浦、睿璞投资陈志涛、源乐晟资产戴佳娴、光大资管房俊、华泰保兴基金付梦阳、长江养老甘霖、交银施罗德基金高逸云、磐耀资产辜若飞、国华兴益资管韩冬伟、弥远投资简佳、云杉投资李晟、星石投资蒋京杰、朱雀基金李晴、澄怀投资李妤、格传基金凌有志、中信建投刘岚、太保资产罗荣、融通基金马春玄、工银瑞信基金秦聪、德邦基金石林、万家基金苏秦婉、允文资产徐嘉诚、国投瑞银基金汤海波、德邻众福投资唐玥、Polymer Capital王明昊、达诚基金吴海浩、勤辰资产吴昊、国华人寿吴文博、广发基金谢忱、天弘基金谢雨阳、石峰资产徐玉露、彤源投资杨霞 左艾眉、兴业基金高观朋、观富资产尹佳瑜、循远资产张朝宁、华安基金张峦、建信保险张旭菁、津圆资产张雨晨、远信投资张展华、海富通基金赵冰沙、永赢基金赵强、和谐汇一钟卫玮、星泰投资贾雨朦参与。

具体内容如下：

问：公司如何看待品牌库存？是否会对公司的订单带来压力？

答：从各品牌已发布的财报来看，部分品牌有库存的压力。部分品牌库存增加，跟越南运动鞋产能变化和海运周期的变动有关。2021年下半年南越运动鞋制造商因为疫情受到较大的限制，以及受到海运塞港、货柜紧张的影响，部分品牌的产品供应比较紧张，部分品牌为此调整了供应链策略。今年上半年南越产能迅速恢复，同时海运问题得到缓解，导致部分品牌库存增长较快。品牌解决库存有多种措施，有可能会影响到制造商的订单节奏。目前来看，公司受影响较小。公司采取多客户策略，这种客户结构使得公司的业绩相对稳健，未来公司也将继续保持积极的产能扩张。

问：公司未来的产能规划如何？

答：考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。公司会通过购买土地新建厂房、租赁厂房、在原有厂房增加生产线、购买厂房等方式来提升产能。明年将有新工厂陆续投产，具体投产节奏将取决于2023年订单情况和工厂建设进度。

问：公司2022年毛利率的展望如何？

答：从今年上半年公司运营情况来看，公司第一季度受年初北越疫情影响，部分工厂员工出勤率在部分时段低于正常水平，毛利率同比略有下降；第二季度越南工厂员工出勤率已经恢复到比较正常的水平，公司订单排产和出货比较正常，毛利率也有所恢复。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高，希望未来公司毛利率能保持稳定。

问：公司未来平均单价的趋势如何？公司会主动去争取平均单价更高的鞋型的订单吗？

答：公司的平均单价的波动，跟当期客户结构、产品结构有关。公司服务的几个品牌，销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动，会直接影响公司的平均单价的波动。同时，公司在某个品牌份额的提升，通常伴随产品线的拓展，也会导致平均单价的波动。公司今年上半年的平均单价提升较去年明显，与公司在来自 Nike的营业收入增长、Nike的平均单价提升有关。公司前5大客户，平均单价差异很大，但是毛利率差异不大，公司的订单策略不会仅看单价。

问：目前客户下单节奏有无发生变化？

答：客户的下单模式和下单节奏没发生变化。正式订单是按月下达，同时客户也会给出半年到一年的预告订单，预告订单会定期刷新，正式订单与预告订单相比，会有上下波动。同时客户也会根据销售情况，追加紧急订单。

问：新客户未来订单规模如何？

答：与新客户的合作目前处于稳步推进阶段，开发中心和量产工厂对新品牌都有逐渐熟悉、熟练的过程，所以公司承接的新客户的订单出货量，是有逐步爬坡的过程。

问：目前越南工厂的招工情况如何？

答：公司的工厂基本在农村地区，不在工厂集中的工业区，同时公司采取的保持有竞争力水平的薪酬策略，经营稳健，对员工的吸引力更好，招工进展比较顺利。

问：公司北越员工培训的时长为多少？在印尼，一个普通人成长为一个成熟的员工的成长周期如何？

答：不同职级、不同工序的员工的培训周期不一样，同时也跟员工的基础有关系。对于基层员工，一般需要1-3个月的训练才能上岗，达到熟练工的状态需要更长的培训周期。技术工工种的培训周期更长。公司在开设新厂时，对应的客户订单匹配、工厂建设、设备采购和调试、管理团队的筹备、基层员工的训练等会统筹安排。

华利集团主营业务：运动鞋履的开发设计、生产与销售

华利集团2022中报显示，公司主营收入98.99亿元，同比上升20.79%；归母净利润15.62亿元，同比上升21.02%；扣非净利润15.3亿元，同比上升17.82%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入57.74亿元，同比上升28.55%；单季度归母净利润9.14亿元，同比上升27.99%；单季度扣非净利润8.92亿元，同比上升23.9%；负债率38.43%，投资收益3704.84万元，财务费用-8122.98万元，毛利率26.32%。

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级29家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为80.88。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3972.55万，融资余额增加；融券净流入514.16万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华利集团（300979）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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