雅艺科技：安信证券股份有限公司、西南证券股份有限公司等15家机构于9月8日调研我司

2022年9月13日雅艺科技（301113）发布公告称安信证券股份有限公司汪亦涵、西南证券股份有限公司蔡欣 赵兰亭、信达澳亚基金管理有限公司徐聪、兴业证券股份有限公司赵树理 侯宜芳、浙商证券股份有限公司陈姗姗、中信建投证券股份有限公司秦臻、国信证券股份有限公司胡智元、大家资产管理有限责任公司张婧、光大保德信基金管理有限公司谢东、国泰君安证券股份有限公司赵文通、平安证券股份有限公司易永坚 付丹婷、千合资本管理有限公司张萌、青岛幂加和私募基金管理有限责任公司赖思旭、天虫资本管理有限公司吴迪凡、万家基金管理有限公司王晨曦于2022年9月8日调研我司。

具体内容如下：

问：公司目前业绩情况，在手订单情况，下半年业绩

答：与上年同期相比有所下降，公司目前正在积极开拓市场，提升下半年的业绩。

问：根据2022年半年度报告，业绩下滑较大，主要原因是什么？采取措施

答：原因1）国外疫情防控政策的调整，正常上班，减少了居家时间； 2）美国减少了经济刺激等原因导致消费需求下降；3）海运物流的恢 复，囤积在物流码头或者海船的集装箱进入，导致目前客户库存比往 年较高。

措施1）积极增加研发投入，开发新产品，像户外取暖器、帐篷等新的品类等；2）积极开拓新的客户，公司正在积极接洽有意向的潜在客户，寻求业绩增长点。

问：目前下游需求情况，国内外疫情对于需求、生产端、库存情况

答：1）国外疫情防控政策的调整，正常上班，减少了居家时间， 还有美国减少了经济刺激等原因导致消费需求下降；

2） 生产端暂无影响；

3） 海运物流的恢复，囤积在物流码头或者海船的集装箱进入，导致目前客户库存比往年较高。

问：公司新品情况（新产品的开发进度）

答：公司正在开发新的品类，目前已经成立了专门的研发团队研究户外帐篷、户外取暖器等。新品类的销售渠道与原有产品的销售渠道高度吻合，在销售渠道开成本方面不会很高，同时公司目前已经在跟客户积极接洽，客户反馈良好。

问：公司产能情况（产能利用率情况）

答：2022年上半年受国外疫情防控政策的调整，正常上班，减少了居家时间，还有美国减少了经济刺激等因素影响订单减少，公司产能利用率受到一定抑制。公司正努力推动产能利用率水平，拓展市场需求。

问：客户情况（客户类型、新客户情况）

答：公司主要是跟大型零售商超合作，以直销为主，公司与客户的主要合作模式为ODM模式（原始设计制造商是由采购方委托制造方提供从研发、设计到生产、后期维护的全部服务，而由采购方负责销售的生产方式。采购方通常也会授权其品牌，允许制造方生产贴有该品牌的产品）。公司目前正在积极开发新的客户，

客户一般提前两个月下单，付款周期是依据与客户签订的合同而定。

问：市场情况（国内国外市场情况）

答：公司以北美市场为主，积极开拓欧洲市场，因为消费习惯、研发方向等原因，目前没有取得很大成效，都是一些很小、零散的客户， 对业绩影响很小。国内市场因为消费者还未培养起消费习惯，但是公 司将积极布局。

问：产品情况（关心产品使用场景、类型、经济性、价格）

答：公司产品主要以户外火盆、气炉为主，目前正在开发新的产品， 像户外帐篷、户外取暖器等，暂无室内取暖器。 以公司产品气炉为例，气炉20磅气约可以使用8小时，经济实用， 价格在几十美金到几百美金不等。

问：募投项目情况

答：公司的募投项目是年产120万套火盆系列、气炉系列生产线及厂房建设项目，截至2022年6月30日投资建设进度为30%左右。补流项目已经完成，研发中心项目还未实施。

问：毛利率、通货膨胀情况（毛利率下降原因、国外通货膨胀的影响）

答：1）公司外销的毛利率提升主要系生产成本降低，主要是原材料、汇率的变化；

2）美国通货膨胀，暂未对公司产品价格造成影响。

问：欧美天然气、电价均上涨，造成取暖价格高，公司的来年订单有没有增长？

答：对公司有一定的积极影响，影响较小。

问：原材料、运费对成本的影响情况

答：1）运费对公司成本影响不大，陆运运费没有变化，海运费有所变动，由于大多数订单是FOB模式(按照国际贸易惯例，FOB/FC模式下公司仅需承担从公司到港口的内陆运费)，少量订单由公司承担海运费。

2）公司的材料成本占公司产品成本的比重较高，原材料价格波动对公司产品成本影响较大。公司生产所需原材料主要为冷轧板、钢材等金属材料，其价格变化与大宗商品市场价格的关联度较高。公司主要原材料冷轧板、钢管的采购成本也随着大宗商品市场价格的整体上涨而上升，公司对产品价格进行调整，以抵消原材料价格上涨带来的不利影响。

问：汇率波动，如美元升值对公司的影响？

答：美元升值对公司有积极影响。

问：公司客户主要在美国，客户是否需要前一年下单？

答：客户一年会确认几个款式，提前半年至八个月确认好需要下单的款式，一般会提前两个月下单。

问：今年下半年、明年订单的预期？这个预期是否有一些其他方面的变化？

答：目前来说，我们主要是采取开发新品类的策略，例如户外取暖器、帐篷。同时公司也在积极接洽新的客户和大型的零售商，助推下半年业绩增长。

问：目前欧洲市场的订单可能受到自身取暖成本上升的影响，从欧洲市场的产品结构方面看，欧洲客户对于公司的哪些产品更感兴趣？公司对欧洲市场的布局或者规模有怎样的预期？

答：现在还是比较早期的接洽阶段，客户需求不明确。因为欧洲市场的取暖设备跟公司产品会有些差异，届时会根据他们的需求做一些定制化。

问：目前在技术方面，户外取暖和室内取暖之间的最大的差异是什么？

答：最大的差异点就是室内取暖对排风的要求比较高，要保证室内的空气状况比较好，产品技术方面没有很大的差异。

问：从能源方面，公司过去的产品主要是使用天然气或者木材，现在 客户更倾向于使用哪种原料的产品？

答：目前了解到的情况，客户更倾向于原料使用木材的火盆类产品。

问：公司目前在产品储备和认证方面，相对来说比较快，美国市场以 商超为主，欧洲的大客户以什么类型的客户为主？

答：欧洲潜在客户都是比较小型化的代理商，代理商再推给比较小的连锁商店，连锁商店一般很少通过他们自己的渠道直接到国内的工厂来采购。

问：公司如果按照客户的需求做了定制化产品，相比过去产品的定价， 或者其他方面会有什么样的差异？

答：定价这些差异不会太大，因为主要的研发设计费用是由我们公司承担的。

问：公司产品市场过去主要是以美国为主，欧洲比较少，主要是什么原因？

答：过去公司主要的渠道建设和研发方向，都是在北美市场，没有特别重视欧洲市场。

问：公司过去两年的收入增速都非常不错，尤其是2020年收入增速超过100%，为什么2021年的增速要比2020年慢？

答：2020年度客户对于他们自己库存的情况以及对未来订单的一个情况预测误判比较大。他们认为疫情来了，消费者对这类产品的消费量会下降，所以就是他们暂停采购了一段时间。后来发现居家时间多了之后，这类产品消费量反而成倍的增长，公司订单也相应增速较快。

雅艺科技主营业务：户外火盆、气炉等户外休闲家具的研发、设计、生产和销售。

雅艺科技2022中报显示，公司主营收入1.0亿元，同比下降56.34%；归母净利润3546.67万元，同比下降29.61%；扣非净利润3050.56万元，同比下降37.44%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入3516.02万元，同比下降76.2%；单季度归母净利润1583.46万元，同比下降52.45%；单季度扣非净利润1094.8万元，同比下降65.74%；负债率3.91%，投资收益-8.43万元，财务费用-1296.88万元，毛利率37.68%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1037.69万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，雅艺科技（301113）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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