立华股份：8月28日接受机构调研，国海证券、上投摩根基金等100家机构参与

2022年8月29日立华股份（300761）发布公告称公司于2022年8月28日接受机构调研，国海证券程一胜 王思言 秦海燕、上投摩根基金薛晓敏、万和证券股份有限公司赵维卿、睿远基金刘平、前海开源基金易千、国联安基金黄欣 杨子江、大家资产张翔、光大永明保险资产孙伟娜、汇泉基金罗永峰、汇安基金任望宇、华夏未来资本王一诺、弘毅远方基金章劲、易方达基金周光远 曹粤、万生基金何龙、齐家资产牛建斌、盛世知己资产王鹏、兴业证券纪宇泽、中信证券彭家乐 张泰宁、申万宏源证券盛瀚、国盛证券孟鑫、华创证券陈鹏、长城证券股份有限公司孔繁今、西藏源乘投资管理有限公司苏柳竹、海富通基金瞿顾凯 纪君凯 白晓兰、中天国富证券张波、生命人寿保险股份有限公司李燕玲、上海相生资产管理有限公司苏文晶、天风资管许茂、红土创新基金管理有限公司栾小明、涌贝资产马涌超、深圳市蓝熙资产管理有限公司张炜兵、东方证券翟淑星 樊嘉敏、贤盛投资马彦仁、上海笃诚投资管理有限公司张洵、鹏华基金范晶伟 李韵怡、星河资本刘新涛、进门财经陈蕾 陈洋、上海沣谊投资管理有限公司黄家达、华夏基金刘睿聪 张帆、长江证券顾熀乾、上海若川资产管理有限公司龚海刚、西部证券冯先涛、中欧基金韩婧、高腾国际资产管理有限公司王敬琰、泓铭资本王灿、嘉实基金谢泽霖、上海淳阳私募基金管理有限公司杜奕、上海亘曦私募基金管理有限公司徐冰玉、易鑫安资产管理王晓卓、上海银叶投资有限公司彭钰琀、信达证券股份有限公司(资管)汪旭敏、华宝基金陆恒、金信基金管理有限公司蔡宇飞 孙磊、东证融汇证券资产管理有限公司刘伟刚、华泰柏瑞基金管理有限公司和磊、广发基金管理有限公司王伯铭 侯跃隆、工银瑞信基金杨广钊 杨柯、光大证券股份有限公司刘勇 孙相绪、北京成泉资本管理有限公司张洛、广发银行股份有限公司郑少轩、上海加峰投资咨询有限公司李全忠、国寿安保基金管理有限公司熊靓、上海宏羽投资管理合伙企业(普通合伙)曹震、招商证券股份有限公司寇玉丽、广发证券股份有限公司王乾 郑颖欣 李雅琦 周舒玥、横琴新橙资产管理有限公司顾晶、融通基金管理有限公司关山、平安基金张乔波、浙江旌安投资管理有限公司叶祎然、敦和资产管理有限公司郭文凯、广发证券资产管理(广东)有限公司高峰、圆信永丰基金管理有限公司胡春霞、上海东方证券资产管理有限公司蔡毓伟、上海步耘投资管理有限公司高磊、北京市星石投资管理有限公司陈浩然、上海鸿涵投资管理有限公司容杰、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)王治璇、上海景熙资产管理有限公司顾芸芝、太平基金卢文汉、山东明湖投资管理有限公司王雪峰、上海煜德投资管理中心(有限合伙)程跃 冯超、朱雀基金管理有限公司刘丛丛、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司司巍 胡斯雨、广东惠正投资管理有限公司陈哲、上海正松投资管理有限公司刘文生、富国基金管理有限公司徐哲琪、上海呈瑞投资管理有限公司毛琳、兴业基金管理有限公司姜涵宇、海通证券股份有限公司刘蓬勃、西部利得基金林静 温震宇、上海人寿保险股份有限公司刘仁建、华宝信托有限责任公司何亮、美国友邦保险有限公司上海分公司姬雨楠、华能贵诚信托有限公司戴小西、BlackRock Asset Management North Asia Limited 贝莱德资产管理北亚有限公司Yufei Shen、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)邬丹妮、四川发展证券投资基金管理有限公司辛国坤、中信保诚基金管理有限公司夏明月、成都火星资产管理中心(有限合伙)昝越、上海乘安资产管理有限公司徐玲玲参与。

具体内容如下：

问：如何看待二季度以来黄羽鸡的价格走势？

答：2019 年黄羽鸡出栏量快速扩张，导致当年年末行情迅速走入低谷，加上 2020 年新冠疫情影响消费、2021 年猪价低迷等因素，在 2020-2021 年度整体处于低迷状态；同步行业产能持续去化，供给收缩，今年二季度起周期开始上行，6 月份淡季不淡，公司斤鸡均价达到 7 元，7 月份斤鸡均价提升至 8 元以上。随着下半年传统消费旺季的到来，景气度有望维持。

问：未来公司黄羽鸡板块业务如何保持增长？

答：随着公司华南、西南及华中等地区的新设养鸡公司产能逐步提升，上半年肉鸡销量同比增长 4.12%。随着国家的土地、环保政策要求的不断提高，养殖业的准入门槛在同步加高。公司通过发展商品鸡养殖基地，建设双层鸡舍、笼养鸡舍等方式，更加高效地利用土地资源，继续维持产能的稳步提升；同时公司将持续推动养殖自动化、智能化程度的提高，提升养殖效率。

问：黄羽鸡养殖成本后期将如何变化？

答：上半年受饲料价格大幅上涨影响，行业养殖成本整体推高。黄羽鸡养殖成本中饲料成本占比通常高于 70%，其余成本包括疫苗药品、农户养殖费用和管理费用等。受饲料原料价格上涨影响，公司斤鸡完全成本从一季度约 6.6元左右爬升至二季度接近 6.9元的水平。公司通过加强在育种、动物健康、饲料配方和饲养环境控制等方面的持续技术进步和人员效率的提升来消化原材料上涨的压力。目前养殖成本仍处于高位，后期随着饲料原料价格从高位落，斤鸡成本将有望下降。

问：公司黄羽鸡目前品种结构如何？

答：公司肉鸡根据饲养日龄不同，可分为慢速、中速、快速三类。目前慢速鸡占比约 30%，中速鸡占比超 50%左右，快速鸡占比低于 20%。公司根据各子公司所在区域市场消费习惯培育相应的肉鸡品种，不同品种和生长日龄的肉鸡，成本也存在差异。

问：公司生猪养殖板块业务发展情况？

答：上半年公司养殖板块工作重心聚焦于提升生产成绩，控制成本。二季度以来，养猪板块核心生产指标提升明显。其中，PSY 目前可以达到22-23 头；肉猪全程上市率超 90%。目前，养猪成本控制取得较明显成效，综合成本降至 10 元/斤区间。由于目前猪场产能利用率尚不足，费用摊销较高；后续公司将依据对行情走势的判断，稳步释放产能，提升整体经营效率，养猪成本有望随之下降。目前公司的基础母猪存栏达 3.5 万头，母猪储备有能力支撑公司养猪业务的继续增长。

立华股份主营业务：黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售,以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售

立华股份2022中报显示，公司主营收入57.58亿元，同比上升9.03%；归母净利润-15512.7万元，同比上升44.64%；扣非净利润-16317.61万元，同比上升45.29%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入30.47亿元，同比上升19.71%；单季度归母净利润2244.91万元，同比上升103.95%；单季度扣非净利润2455.6万元，同比上升104.17%；负债率48.94%，投资收益-1133.91万元，财务费用5269.67万元，毛利率7.18%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.75。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1749.45万，融资余额增加；融券净流入1853.95万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，立华股份（300761）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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