家联科技：有知名基金经理陈璇淼参与的，共50家机构于8月23日调研我司

2022年8月24日家联科技（301193）发布公告称浙商证券傅嘉成 曾伟 张颖、国华兴益韩冬伟、国盛证券李晨 姜文镪、中金基金高大亮 叶子安、泰信基金戴隽、国金证券余安颖 尹新悦 张杨桓 Eguh、泰达宏利吕佳文、西南证券赵兰亭 蔡欣、德邦基金李悦瑜、诺安基金王晴、天风证券尉鹏洁 马萤 王月、平安证券易永坚 付丹婷、光证资管应超、中银基金丁雅纯、华泰证券张雄 郑恺、恒大人寿杨振艺、安信证券原楠 刘夏凡 罗乾生、彤源投资左艾眉、光大保德信谢东、歌斐资产陈泽月、鹏华基金陈璇淼、海通资管Helen、信达证券李宏鹏 李含稚、上海鹤禧耿荣晨、前海联合魏甜、复胜资产周菁、亘曦资产王海亮、利幄基金winner、聚鸣投资王广群、中信建投秦臻 叶乐、金光紫金李莹莹、华创证券毛宇翔、聚润资本何彦青、财通基金杨爱琳、上海勤辰崔莹、方正证券付饶 魏金剑、联君资产程建华、中庸资本王一诺、拾贝投资yangl、平安养老徐唯俊、招商基金虞秀兰、阳光资产方圆、安信轻工刘夏凡 罗乾生、西部证券诸乐轩、博时基金李佳、嘉实基金汤舒婷 鲍强 沈玉梁、中欧基金邓新翱、国泰君安林昕宇、南方基金曹群海 车育文、中泰证券曾明于2022年8月23日调研我司。

具体内容如下：

问：公司拟通过子公司收购美国 Sumter Easy Home, LLC 公司的股权，能麻烦介绍这家标的公司的基本情况以及公司的规划吗？

答：Sumter Easy Home, LLC系一家按照美国南卡罗来纳州法律设立并有效存续的有限责任公司，其主要从事家居制品的制造、生产和销售。创始人卢志强先生通过在家居收纳产品研发和生产制造领域深耕二十余年，建立了自己的技术研发及管理团队，公司拥有成熟的家居收纳产品的技术研发和生产制造业务模式，卢志强先生及其团队扎根在家居收纳产品的研发、制造、销售及服务等方面，具有专业且丰富的技术、管理、开发经验，对公司战略和业务布局形成极强的支撑。 公司自进入家居用品领域，通过与宜家多年来的合作，公司在家居用品领域有着极强的技术储备、研发能力和成本管控能力，同时利用 Sumter Easy Home 多年来强大的家居用品业务渠道优势，双方强强联合，发挥各自专业优势，进一步提升上市公司在家居用品国内外领先的市场地位。同时在公司国际化战略实施过程中，标的公司能够发挥其优势，及时向公司提供信息、沟通、策略等方面的支持，有效支持公司更好、更快地“走出去”。公司通过本次交易，将进一步完善上市公司全球战略布局，加快拓展和发展海外市场（尤其是欧美市场），提高公司的市场占有率，贯彻公司发展战略，增强公司可持续发展能力。有利于公司全球资源配置能力的提升，有效补齐公司在全球商业渠道方面的短板。同时，在当前外贸出口竞争日趋激烈和部分同类产业进行产业转移的环境下，通过目标公司加大公司在海外的营销推广和市场开拓力度，提升在出口市场的竞争力，有力的争取更多外贸订单，同时也为公司长远发展和地区外贸的稳定增长做出一定的贡献。

问：公司上半年的外销收入增长较快，请这部分的增量来自于哪里？

答：公司外销的收入主要来自于北美市场。首先，公司的合作的客户都是国际大型知名企业，上述企业在拥有较强客户粘性的同时，也拥有巨大的市场容量，公司与这些客户逐年提升的业务规模是此次外销收入增量的一部分；其次，通过与知名客户的合作，能有效提升公司的品牌知名度和市场美誉度，形成广泛的市场影响力，有助于公司更好地开拓新的优质客户资源，因此新增的客户销售收入使得公司外销收入有了新的提升；这些年来疫情等因素的影响，对北美制造业造成了巨大的影响，产能的萎缩使得很多优质客户逐渐将订单转向国内等其他市场。

问：公司未来新增产能的情况？

答：公司未来的产能增量1、IPO 募投项目澥浦厂区生物降解材料制品及高端塑料制品生产线建设项目的新增产能；2、公司新购地块年产 12 万吨生物降解材料及制品、家居用品项目的新增产能；3、公司拟与来宾市工业园区管理委员会辖区内投资建设年产 10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目的新增产能；4、公司拟通过子公司收购美国 Sumter Easy Home, LLC 公司的新增产能等。

问：随着未来市场需求的变动，公司会调整延后产能投放的进度吗？

答：公司会根据战略规划、市场需求及现有产能布局等因素合理安排调整产能投放。公司的产能构建是稳健的，依据于目前的在手订单情况、与客户的沟通和对未来客户需求的判断以及市场的预期等因素，公司会对产能的规划进行相应的调整。

问：请公司介绍一下市面上可降解材料的情况吗？

答：公司对降解材料领域涉及的大多数材料都有研究。目前，相对于其他材料，PL降解材料的强度较高、热塑性较好、透明度较高、生物相容性较好、耐候性较好、应用领域较广，在部分应用领域内具有显著的优势；PBT降解材料的性能偏软，更适合用于膜袋类产品的制造；PBS降解材料的价格远高于PL降解材料，无法作为主要材料推广使用；PH降解材料的性能确实更加优异，但是由于其生产成本高昂，故暂时主要用于医疗器械等高附加值领域。客户也更青睐于性价比更高，成本更加便宜，价格更加优惠的降解材料制品。整体而言，PL 是目前生物降解塑料领域性价比较高的材料之一，在短期内不具备被其他生物降解材料完全代替或淘汰的可能性。

问：公司的未来规划？

答：未来凭借公司在北美客户群中口碑与影响力以及公司自身的各项优势，持续提高北美市场的市场占有率；同时公司也将抓住国际禁塑限塑政策推行的时机，提升欧洲及澳洲市场降解制品和可重复使用产品的销售，持续加强国际市场的开拓；并且公司将加大国内市场投入，凭借公司强大的生产和运营能力，采取高举高打的策略，优先开拓大客户，迅速打响品牌知名度，大力开拓国内市场，形成内销的快速增长；通过本次收购浙江家得宝科技股份有限公司，也将进一步拓展公司的业务板块，加快公司在全降解产品领域的布局，提高公司的市场占有率，围绕家得宝生产的甘蔗渣产品变废为宝及全降解概念，制造更环保、更安全、高性价比的生物降解产品；通过对 Sumter Easy Home 的增资及收购，在进一步完善公司产品线的同时，更能有效利用 Sumter Easy Home 所在的北美工厂优势提升供应链的整体效率，在国际局势和疫情的多重影响下，加强完善公司的应变能力，降低运营成本，并在一定程度上规避贸易风险，有利于公司更好的维护客户、开拓和发展海外市场，扩大公司的产能和销售规模，进一步提升公司的盈利能力。

问：公司的竞争优势？

答：公司兼具生物降解材料的改性、产品制造及模具制造能力，对于生物降解材料及制品产业链条的覆盖较长，可以快速响应客户需求，同时控制生产成本。同时公司产业链较长，产品线丰富，产能较大，生产自动化、智能化程度高，具有丰富的产业经验与成本控制能力。

家联科技主营业务：从事高端塑料制品及生物全降解制品的研发、生产与销售

家联科技2022中报显示，公司主营收入9.95亿元，同比上升71.76%；归母净利润8018.96万元，同比上升138.2%；扣非净利润7115.66万元，同比上升136.85%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入5.8亿元，同比上升111.83%；单季度归母净利润5752.32万元，同比上升198.88%；单季度扣非净利润5382.77万元，同比上升249.58%；负债率36.56%，投资收益380.59万元，财务费用-743.96万元，毛利率21.19%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.3。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入469.67万，融资余额增加；融券净流入573.88万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，家联科技（301193）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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