路德环境：8月19日接受机构调研，包括知名机构明达资产的共32家机构参与

2022年8月22日路德环境（688156）发布公告称公司于2022年8月19日接受机构调研，中泰证券、广发自营、国信自营、明达资产、红土创新、感叹号投资、域秀资产、东湖华科投资、华泰柏瑞、招商资管、恒生前海、广发证券、智达信基金、财通基金、五地投资、达诚基金、交银施罗德、海螺创投、申万菱信、银华基金、上海领久、算话基金、东吴证券、晓鹰投资、道杰投资、维京投资、长江证券、国信证券、国泰君安、中金公司、银河证券、中信建投自营参与。

具体内容如下：

问：请简述公司与安徽古井贡酒的合作契机？

答：公司深耕白酒糟生物饲料化应用领域近10年，之前均在赤水河流域酱香型白酒核心产区投资设立生物发酵饲料生产基地，多年产业化运营，实现了白酒糟地综合规范处置和高附加值利用，受到当地政府和白酒生产企业的好评与欢迎。古井贡酒2020年公告投资实施酿酒生产智能化技术改造项目，该智能园的设计思路为“高科技含量，低资源消耗，少环境污染，有安全保障”，作为该智能园区的环保配套服务商，古井贡酒公开招募具备大宗酒糟合法化处置能力的合作单位。“科技治废、变废为宝”公司以生物科技叠加环保思维，大体量无害化处理白酒糟，生产集营养与功能于一体的生物发酵饲料，与该智能园区的设计思路匹配，2022年7月开始公司积极参与“古井酒糟处置合作项目”竞标，经古井贡酒审评后，公司被确认为中选单位。本次与古井贡酒及当地政府的合作，是公司从酱香型白酒糟到浓香型白酒糟生物饲料化应用的一大跨越。公司将持续做好白酒企业的环保服务商，为白酒企业一站式解决废渣和废液的问题，助力打造高质量白酒循环经济产业链；同时为下游饲料加工企业与养殖企业提供优质安全、功能多样的白酒糟生物发酵饲料。

问：浓香型白酒糟和酱香型白酒糟生物饲料在价格和毛利率上的差异？

答：因为酿造工艺的差别，浓香型白酒糟与酱香型白酒糟在含水率、有机质成分等方面存在差别，公司已经根据这种差异在技术、工艺、设备上做出相应调整，力争在成本管控、工艺装备创新、产品提质升级三个方面降低生产成本，提升产品价值，并设计出更具针对性的产品。同时，因为原料采购价格、地理位置、建设成本的差异，产品在售价上会有所区别。公司发挥生物环保科技创新的技术优势，维持公司在细分领域的竞争优势。

问：公司目前已正式进军浓香型白酒糟资源化利用，请清香型白酒糟、醋糟等其他糟渣资源化进展如何？

答：公司在利用酱香型白酒糟作为培养基生产生物发酵饲料产业化应用和扩张的同时，多年来一直在进行其他香型白酒糟、醋糟、啤酒糟、米酒糟、酱油糟等各类食品饮料糟渣高附加值利用的技术研发。此次与古井贡酒的合作，标志着公司进入浓香型白酒糟资源化利用领域，对于其他香型白酒糟、醋糟等，公司也在持续的加大研发，力争早日有项目落地。

问：中报显示古蔺路德毛利率与净利率水平同比有一定程度下滑的原因是？

答：古蔺路德毛利同比下滑的主要原因是，2022年上半年燃煤和燃油价格同比大幅度上涨，因酒糟含水率较高，且公司白酒糟生物发酵饲料为保证营养物质和功能性物质的活性，采用连续多级低温干燥，因此燃料与动力成本增幅明显；燃油价格的上涨导致运输成本较去年同期涨幅明显；受国际国内宏观环境影响，大宗原料价格持续走高，酒糟采购价格同比略有增加。为对冲成本端的上涨，公司已于今年3月、7月各上调全线产品出厂价100元/吨。古蔺路德净利率同比下滑的主要原因是，除上述毛利率影响因素外，古蔺路德持续加大食品饮料糟渣生物饲料化应用的技术研发，不断进行新产品研发与现有产品升级提质，研发费用同比大幅增加；加之2021年古蔺路德尚处于弥补以前年度亏损期间，无需缴纳企业所得税，本期已弥补完以前年度亏损且正常纳税，研发费用和所得税费用同比增加导致净利率同比有所下降。

问：公司下半年是否有产品价计划？

答：公司白酒糟生物发酵饲料作为集营养与功能于一体的饲料原料，经过多年的市场验证，受到众多大型饲料加工企业与头部养殖企业的一致好评；受制于产能，公司产品一直处于供不应求的状态，虽然经过上半年两轮出厂价上调，公司产品价格仍远低于其内在价值。公司希望逐步理顺产品价格，以期产品价格能更好的反应价值。

问：仁怀路德的推进进展如何？

答：公司就仁怀项目于2018年与仁怀市政府签订了投资协议，但因项目用地后被贵州省政府划归到风景名胜保护区，加之仁怀市工业用地指标紧张，因此该项目暂缓至今。仁怀市政府多次表示希望加快推进该项目落地，公司与仁怀市招商局、自然资源局正在紧密沟通，争取该项目易地建设尽早投产。

问：酿酒废水资源化利用产品开发进展如何？

答：酒企酿酒过程中，产生大量酒糟的同时，也会有大量的酿酒废水需要处理。该种废水营养物质含量较高，且不含任何有害物质。传统的处理方式采用多级生化氧化工艺，以消除污染物为主导，不仅成本较高，温室气体排放量大而且其污染物资源化利用水平较低。公司采用组合工艺，从酿酒高浓度有机废水中分离提取资源化物质，应用到白酒糟生物发酵饲料中，为产品升级提质，目前公司正在某些大型牧场进行该类产品的饲喂实验。

问：公司新添多个项目，资金是否充裕？

答：公司资产负债率水平低（中报为18.06%），可使用的债务融资工具较多，此次拟增加向银行等金融机构申请5.5亿元综合授信额度后，总授信额度将达10亿元。此外，公司向实控人定增募集1.13亿元（已经股东大会审议通过），也将为公司注入资金。公司已制定充分完整的资金计划，保证现有项目的逐个落地。

问：公司生物发酵饲料产能与酒糟处理能力规划如何？

答：根据现已公告的产能测算，截至2024年，公司生物发酵饲料产能古蔺路德年7万吨/年，金沙路德15万吨/年，遵义路德8万吨/年，与古井贡酒合作项目12万吨/年，合计达42万吨/年，酒糟处理能力将超过110万吨/年。

问：目前制约公司发展的最大障碍是什么？

答：公司从市政环保行业逐步转型到生物科技制造行业，白酒糟生物发酵饲料生产与销售经过多年的产业化运营，上下游市场已经打通，目前处于快速扩张时期，亟需微生物发酵、动物营养、饲料销售类人才。公司已经制定了详细可行的人才引进计划并逐步实施。

路德环境主营业务：公司为致力于高含水废弃物领域技术研发及产业化应用的高新技术企业,专注于河湖淤泥、工程泥浆及工业糟渣等高含水废弃物的处理,运用自主研发的泥浆脱水固结一体化、有机糟渣微生物固态发酵等核心技术体系,形成特有的创新型环保技术装备与系统,以工厂化方式高效能地实现了高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用。

路德环境2022中报显示，公司主营收入1.51亿元，同比上升1.8%；归母净利润1838.29万元，同比下降39.82%；扣非净利润1542.64万元，同比下降32.92%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入9340.0万元，同比下降5.05%；单季度归母净利润1454.07万元，同比下降34.39%；单季度扣非净利润1196.93万元，同比下降29.45%；负债率18.6%，投资收益238.45万元，财务费用-128.85万元，毛利率33.2%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为33.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1658.88万，融资余额增加；融券净流出1456.89万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，路德环境（688156）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。