成都先导：方正证券、易方达基金等8家机构于6月14日调研我司

来源：证星公司调研

2022-07-02 04:26:27

2022年7月1日成都先导（688222）发布公告称方正证券、易方达基金、凯石基金、中信资管、方正合生、汐泰投资、金百镕投资、健顺投资于2022年6月14日调研我司。

具体内容如下：

问：请问公司与腾讯AILab合作开发分子骨架跃迁新算法的事项现在的进展程度?

答：成都先导与腾讯AILab的合作还在持续推进中，第一阶段合作案例的成果已经发表于ACSOmega，同时双方共同享有基于AI技术的分子骨架跃迁系统。该算法有望加快药物研发领域中的小分子设计环节，从而大大减少人力以及时间成本。目前基于AI技术的分子骨架跃迁系统已经在我司多个内外部药物研发项目上进行应用，在有些药化项目上可以看到AI分子生成+SBDD可以明显的缩短DMTA(Design-Make-Test-Analyse)循环周期。公司一直以来都对AI在药物研发领域的进展保持高度关注并不断进行探索和研究，未来会持续加大在该领域的尝试，特别是如何把AI技术与我们的核心技术DEL/FBDD/SBDD有效结合，加速挑战靶点的早期药物发现过程，这类技术还需要更多的项目实践来验证其实用范围和结果。

问：DEL库定制业务在2021年度下滑的原因,公司的应对措施?

答：2021年度收入DEL库定制收入为5,485.00万元，同比下降36.28%。DEL库定制主要是为全球创新型医药研发生产企业（主要是大型跨国药企）提供定制化DNA编码化合物库设计及合成服务，帮助对方提供早期研发基础平台建设，此类型业务存在单笔订单金额大，合同洽谈周期及执行周期较长等特点。报告期内，由于国际疫情形势严峻，出入境管控等原因，潜在客户，尤其是境外客户，实地考察具有一定的障碍，较多商务沟通洽谈转为线上进行，延长了合同的商定时间，导致2021年度DEL库定制新增客户减少，同时部分库定制库订单已执行完毕，本期收入同比减少。随着疫情常态化，公司积极采取各种应对措施，以面对疫情带来的新环境和新挑战，例如针对已有客户延续定制库订单，以及增加小型库定制库或特色库定制库等适用于更广客户群的业务模式，并推出自助式筛选服务产品OpenDEL?相关业务补充公司在小规模DEL库定制业务市场的空缺等。OpenDEL?是成都先导针对不同背景、不同需求的用户设计的一款高质量开放式的DEL产品，用户可以在自主完成筛选实验后经过测序、分析数据、Hit（苗头化合物）合成与验证最终得到筛选结果。公司在2022年6月推出了OpenDEL?的升级版——OpenDEL?3.0，其DEL库和化合物数量进一步增加，库中化合物具有更好的类药性，同时，OpenDEL?3.0库信息的透明性和客户靶点信息的保密性得到了加强，使用门槛更低，并配备了更多的筛选样品，助力客户实现更加高效、经济、可靠的药物筛选，并且，OpenDEL?3.0样品更多，能够提供10管筛选样品，足以完成2-3个靶点的筛选。

问：根据2021年年报,公司新药在研项目权益转让为什么同比下降这么多?

答：2021年新药在研项目权益转让收入较2020年同期减少3,422.64万元，同比减少90.07%。该业务收入变动明显的原因主要系2020年度公司发生一个IND阶段的新药在研项目权益转让，对当年公司营业收入产生积极贡献；2021年度公司发生一个处于早期的苗头化合物阶段的自研新药项目转让，对应收入贡献不及去年。但与此同时，2021年度发生两个自研新药项目获批IND并已进入临床试验阶段，但在本年度暂未实现转让。公司新药在研项目权益转让业务收入及毛利率差异化较大，不同年度的不同项目会导致该业务收入及成本发生较大波动。

问：公司的新药在研项目权益转让后续暂未实现的里程碑收入情况是如何的?

答：公司新药在研项目权益转让系公司自主研发的新药管线项目推进到一定的阶段后，将新药项目在一定区域内的后续研究开发和商业化的权益转让给客户，并根据客户后续研发进度获得一定金额的临床里程碑费，以及有权基于药品上市后在对应权益区内的净销售收入获得一定比例的销售提成。根据项目权益划分、转让阶段、后续研发投入及风险、销售预期等因素的不同，新药项目里程碑费和销售提成的约定各有差异。截止2021年12月31日，公司共发生两个新药在研项目权益转让，已转让项目均存在尚未实现收入的临床里程碑收费和销售提成权利。临床里程碑费分别在项目达到临床I期、临床II期、临床III期的主要临床终点及完成临床研究并获批上市时支付，累积不超过64,070万元。销售提成按照已获批上市的药物项目在对应权益区内各年度净销售额的相应比例计算，其中一个项目还约定了当净销售额达到特定量级时一次性的销售里程碑费。新药研发具有高科技、高风险、高附加值的特点，产品从研发、临床试验报批到投产的周期长、环节多，容易受到不确定性因素的影响，相关试验是否能够完成极大程度地取决于客户对产品的实际开发情况，存在极大的不确定性和风险，能否获得里程碑收入和销售提成以及具体的金额、付款时间等均具有不确定性。

问：公司自研新药平台及管线进展如何?

答：截至2021年底，公司自主研发的具有知识产权的新药项目共约20项：（1）目前已有4个项目获得临床试验批件并进入临床试验。HG146（针对HDACI/IIb亚型选择性小分子抑制剂，多发性骨髓瘤适应症）、HG030（第二代Trk/ROS1双靶点抑制剂）、HG381（非核苷酸类STING激动剂，适应症拟用于治疗多种晚期实体瘤）、HG146的实体瘤适应症均已陆续通过NMPA审批并获得临床试验许可，进入临床阶段，其他的多数项目仍处于临床前的不同阶段。其中HG030项目于2022年1月22日获得美国食品药品监督管理局（简称“FDA”）批准开展临床试验；（2）2个项目已完成在多个药效模型的体内药效模型验证以及预毒理实验，项目已处于候选化合物（PCC）阶段；（3）1个项目已完成动物药效的评估，正在进行样品制备进行预毒理研究工作，项目快速推进；（4）4个项目候选化合物的优化阶段，进行体内外以及成药性的评估阶段；（5）其他还有10余个项目分别处于FIC的靶点验证，苗头化合物的筛选以及结构优化阶段。

问：Vernalis与成都先导的协作进展情况?

答：成都先导与Vernalis目前就双方市场及技术的共同开发，联合成立了“成都先导-Vernalis策略管理委员会”，针对双方如何共同开展商业活动和技术协同进行沟通和协商：1、市场方面，获得客户的新药定制开发服务需求后，由联合委员会根据各自商业靶点排他机制，商议订单承接模式和项目的团队组成及协作分工等具体执行方案。2、研发方面，建立联合靶点管线（JointTargetPortfolio,JTP），该管线可以由成都先导或者Vernalis任意一方提出靶点，经委员会审核通过后成为JTP靶点，由双方各自指定资深的研发负责人为项目负责人，并利用先导或者Vernalis的资源进行项目推进，该资源包括项目负责人方案设计，实验室工作等。截至目前，该联合管线上目前已有2个项目，将持续扩展，为成都先导与Vernalis共同开发的管线。另外，公司将成都先导的DEL技术应用到Vernalis的FBDD（分子模块筛选）的筛选，在Vernalis原有约2,000个分子模块的基础上，通过DEL技术，扩展了Vernalis自有可供筛选的分子模块数量，建立“分子模块库”，即先导模块库的多样性更加丰富，提高FBDD的筛选效率。截至目前，公司已完成了分子片段总数超过4万种的“分子模块库”的构建并成功应用于试点靶标PAK4和尚未公开靶标的筛选。

成都先导主营业务：利用其核心技术DEL技术提供药物早期发现阶段的研发服务以及新药研发项目转让

成都先导2022一季报显示，公司主营收入7246.59万元，同比上升4.77%；归母净利润-708.84万元，同比下降222.6%；扣非净利润-1038.78万元，同比下降464.0%；负债率22.03%，投资收益487.59万元，财务费用128.0万元，毛利率34.89%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为16.0。

以下是详细的盈利预测信息：