傲农生物：有知名机构乐瑞资产，明达资产参与的，共69家机构于6月14日调研我司

2022年7月1日傲农生物（603363）发布公告称安信基金、安信证券、宝盈基金、博时基金、财通基金、财通证券、承泽资产、大成基金、东方证券、东方资管、度量资本、敦和资管、富兰克林华美投信、广银理财、国泰君安资管、国投瑞银基金、海富通基金、合撰资产、和基投资、华能贵诚信托、华泰保兴、汇丰晋信基金、嘉实基金、建信信托、交银理财、菁菁投资、九泰基金、开源证券、凯丰投资、宽潭资本、乐瑞资产、明达资产、摩根华鑫、诺安基金、平安大华基金、平安基金、Quartet Capital、前海开源、前海联合基金、融通基金、上海丰煜投资、上海瞰道资产、上海元泓投资、上银基金、四川金舵投资、泰信基金、天虫资本、西部利得基金、西部证券、香橙资本、新华资产、新思路投资、兴业基金、玄卜投资、甬兴证券、邮储银行、圆信永丰基金、长信基金、重阳投资、招商基金、招银理财、正心谷(檀真)、中融基金、中融信托、中泰自营、中信银行、中信证券、中银基金、中邮证券于2022年6月14日调研我司。

具体内容如下：

问：公司目前养殖成本情况?

答：随着公司养殖规模的持续提升以及相关生产管理工作的完善，去年以来成本呈逐渐下降趋势。目前仔猪断奶成本约430元/头，母猪栏位利用率超过80%，预计年底母猪栏位利用率可达90%以上，随着母猪场满产率的进一步提升和前期母猪群体优化等工作的完成，未来仔猪的生产成本仍将保持持续下降趋势，公司今年的目标是使断奶仔猪成本降到380元/头左右。育肥端，由于公司育肥工作起步晚，刚开始时开展得较为零乱，去年做得不太好，公司正在逐步调整，围绕母猪场进行配套布局，将资源整合集中到做得好的团队（好的区域已经做到16元/公斤的水平），育肥成本接下来应有较大下降空间，公司的目标是今年底明年初使育肥成本降到16元/公斤。

问：公司今年的出栏目标及出栏结构?

答：今年的出栏目标550万头。公司坚定不移持续推进母猪产能，目前生产性生物资产（能繁加后备）超过34万头。明年的出栏目标800万头。育肥配套率目标是2022年50%、2023年75%、2024年基本全育肥。2022年起，公司生猪养殖产业自“上量”阶段转入“提质”阶段，鉴于目前养殖规模已经具备一定的体量，将采取“稳扎稳打、稳步推进”的原则，吸取前期快速上量阶段的一些教训，全力以赴提升生产管理效率，确保产能释放的同时做出预期的成本水平。

问：公司目前产能情况及未来扩张计划?

答：公司目前有约35万个母猪栏位，到今年底预计会有37-38万个栏位，对应未来1000万出栏目标，后续只差个几万个栏位，不会再有大的扩张。完成1000万头出栏目标后，还未有考虑再做大的扩张，可能会往后端屠宰食品延伸。

问：公司现金流情况?

答：随着公司4月份完成定增，近期猪价也有反弹，现金流情况相比去年已有不少好转。一方面，公司利用收入结构的特点（饲料、屠宰食品、贸易等业务收入占比大，现金流好，周转率高，且保持较快增长），积极通过前端供应链增加供应资金支持、取得流动性增加，另一方面通过收入稳定且保持较好增长的特点积极争取金融机构的流动资金贷款匹配，保障业务平稳周转。

问：公司内供饲料,相比外采饲料,成本能节约多少?

答：由于前期养猪板块资金压力大，从内供饲料厂这边多要了账期，导致内供饲料厂的原料采购账期也加长了，从而导致采购成本的增加，长远来看，后期回到正常账期水平，这部分成本优势能体现出来。

问：公司有考虑提升股东权益占比吗?

答：考虑用两年左右的时间，提高公司的权益占比，未来股东权益占比将提高到75-80%左右。主要通过两个途径，一是目前新投产的项目绝大部分都是全资，二是在资金允许的情况下，逐步收购少数股东股权。

问：公司今年饲料销量目标?

答：公司从饲料业务起家，在饲料业务方面具备较好的基础，饲料业务仍然作为主业大力发展，目前公司饲料的产能有700多万吨左右，去年实现饲料外销284万吨，今年饲料销量目标是争取外销400万吨。结构上，大概猪料60%，禽料20%，其他料20%。

问：目前饲料企业给养猪企业的账期有无变化?是否担心产生坏账?

答：猪价行情不好的时候，可能会有略微宽松一些，但总体上没有大的变化。坏账的问题主要还是看企业对客户的挑选与评估。

问：公司目前人员规模情况?未来人员扩张计划?

答：公司目前员工总数1.3万左右，其中养猪板块约8000人。未来一两年养猪板块随着母猪场的增加和育肥场配套增加，人员会有所增加。总部管理人才已基本齐备，一线场长人才储备也充足且流动性极小，未来增加的可能更多的是基层员工。

问：公司可转债后续触发强赎条件,是否会赎回?

答：6月30日之后，如有触发，我们将及时召开董事会审议，由公司董事会决定是否赎回。

傲农生物主营业务：饲料、养猪、食品、贸易、动保等产业

傲农生物2022一季报显示，公司主营收入41.55亿元，同比上升6.71%；归母净利润-35168.36万元，同比下降317.06%；扣非净利润-36823.55万元，同比下降338.35%；负债率89.92%，投资收益-444.84万元，财务费用1.46亿元，毛利率-1.94%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.93。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5813.64万，融资余额增加；融券净流入1032.15万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，傲农生物（603363）好公司评级为0星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为0.5星。(评级范围：0 ~ 5星，最高5星)

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