斯迪克：西南证券、交银施罗德等8家机构于12月23日调研我司

2021年12月23日斯迪克（300806）发布公告称：西南证券沈猛、交银施罗德何帅 范煜 张明晓、华宝基金代云锋 陈怀逸、睿远基金崔文琦、广发基金段涛、富国基金蒲世林、中欧基金王习、菁菁投资梁美美于2021年12月23日调研我司。

问：膜材料这个行业非常大,海外巨头有3M,德萨,日东,这个行业市场很大,目前国内很多企业进入这个行业.相对于这个行业中的其他公司,斯迪克的竞争优势是什么?

答：公司董事长1997年开始进入胶膜行业，先从一般贸易开始，然后慢慢开始自己做一些简单的分切工作，2006年成立斯迪克，购买涂布线，开始自己生产胶水，做了很多迭代的工作。在近25年的时间里，公司发展方向始终围绕胶膜领域。总结来说，公司主要有以下几个方面的竞争优势：①优质的电子行业赛道。公司的核心产品为电子级胶粘材料和功能性薄膜材料，下游广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、汽车电子等领域。近年来市场需求旺盛、降本需求迫切，国产化趋势急剧拉升都带动了功能性薄膜材料的发展。②高水平的自主研发及创新能力。公司从事功能性涂层复合材料10余年，积累了丰富的行业经验，在高分子聚合、涂层配方、精密涂布、涂层干燥、固化等技术和生产工艺方面形成了多项自有技术和专利技术。近几年公司研发投入占销售收入比始终在5%以上。③产业链延展的成本优势。公司目前具备胶水合成能力，已经实现90%的胶水自制。公司积极向产业链上游延伸，投资建设供胶系统技术改造项目、高解析度PET光学膜项目、精密离型膜项目，未来随着产能建设可进一步实现一定比例的PET膜和离型膜的自供，降低产品单位成本，增强盈利能力。④紧密的终端客户关系。公司始终十分重视与下游终端客户的“嵌入式“研发，通过研发部门、营销中心等多部门多维度了解、掌握最新的行业动态及客户需求，将公司的研发活动延伸至客户的新产品开发，能够根据市场的变化迅速调整产品设计方案，真正使公司研究开发的项目走在行业需求前端。⑤先进的生产设备和生产环境优势。公司目前已引进了数十条国际一流多功能生产线，有效提升了生产效率和产品质量。

问：终端客户在选择OCA材料厂商时最看重什么?

答：由于目前OCA主要还是应用在消费电子产品上居多，消费电子产品的更新迭代速度较快，站在终端客户的角度，他们其实最看重的是材料厂商的反应速度，而斯迪克是采用技术部门为主导，市场部、销售部和生产部协同配合的“嵌入式”研发体系，可以快速响应终端客户的技术调整；其次是供应链的安全，随着中美贸易摩擦加剧，国产化替代是他们必须要考虑的问题；最后才是成本问题，因为相比单台手机的成本，OCA的占比并不显著。

问：公司生产的OCA都是用在手机终端上吗?是否还有其他的应用场景?

答：OCA的应用场景较多，除了应用在手机终端、可穿戴设备等小尺寸的屏幕外，还可以用在商业显示用屏幕、电视机、车载显示屏等大尺寸的屏幕上，简单而言，凡是有触摸屏的地方都需要使用OCA材料。

问：OCA这个产品在VR眼镜和手机等其他不同产品上的具体应用是什么?

答：OCA是一层光学透明胶，具有高清澈度、高光学穿透率、结构耐冲击、高接着力、高耐湿性、低收缩应力、UV固化速度快等特性，可以将触控模块与保护玻璃无缝隙的粘贴，同时，又能提高影像显示对比的效果。除了基本的透光度、剥离力等要求外，在不同屏幕上，对弯曲度、力学上的要求都是不同的，对贴合良率的要求都是不同的，需要大量的实验数据支撑。

问：MLCC客户在选择离型膜供应商的时候主要考虑哪些因素?MLCC市场规模有多大?

答：MLCC离型膜是MLCC制备工艺中重要原材料之一，该市场大概有200亿元人民币左右，受堆叠层数、规格大小等因素影响，MLCC厂商对离型膜的成本较为敏感，其次，PET质量的高低也会影响MLCC成本，因此多数生产厂商对离型膜供应商要求有自己的PET拉膜线，而该光学级别的PET基本还是被国外厂商垄断，因此公司积极向上游拓展，不断提高PET的自制比率，进一步降低公司核心产品的成本，有利于公司拓宽利润来源、提升盈利质量。

斯迪克主营业务：功能性涂层复合材料研发、生产、销售

斯迪克2021三季报显示，公司主营收入14.46亿元，同比上升27.81%；归母净利润1.33亿元，同比上升23.83%；扣非净利润1.02亿元，同比上升63.63%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入4.94亿元，同比上升8.56%；单季度归母净利润6509.84万元，同比上升16.51%；单季度扣非净利润6023.79万元，同比上升21.77%；负债率65.21%，投资收益6.53万元，财务费用2036.09万元，毛利率25.52%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为59.0；证券之星估值分析工具显示，斯迪克（300806）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)