吉宏股份：三季度继续高增，股份转让深度绑定高管

事件：1）公司发布业绩预告，预计前三季度实现归母净利润4.25-4.60亿元，同比增长83.68%-98.78%，其中，Q3实现归母净利润1.67-2.02亿元，同比增长100.25%-142.11%。2）公司跨境电商、精准营销以及环保包装业务核心负责人拟通过大宗交易受让公司股票不低于1500万股（占总股本3.96%）。

为了满足团队成员激励需求，控股股东拟减持不超过2270.45万股（占总股本6%），所有减持股份均转让给团队成员。点评：三季度业绩亮眼，跨境电商业务继续高增长，股权转让深度绑定各业务板块负责人利益。①从中报业绩看，跨境电商受益于海外疫情爆发处于高增长状态，我们预计三季度跨境电商将贡献主要增量业绩。

同时，考虑到海外疫情目前呈反复态势，我们预计跨境电商业务全年高增长确定性强。中长期看，欧美及东南亚地区正逐步进入电商渗透率提升阶段，参考我国电商发展路径，该红利有望持续释放多年，吉宏作为目前的领军企业之一，将充分受益。②环保包装业务得益于海外限塑令，预计三季度亦将同比正增长。后续随廊坊、厦门、孝感的QSR包装项目达产，公司将成为国内QSR包装领域龙头。叠加限速令利好，未来公司QSR包装有望进入加速期。③本次控股股东转让股权，一方面彰显了各业务板块负责人对公司经营的信心，另一方面则有利于公司深度绑定负责人利益，实现团队激励。

同时，跨境电商负责人王业朋先生被聘为公司副总经理，表明公司仍将继续加大跨境电商业务投入力度。盈利预测与估值：预计2020-2022年EPS分别为1.64、2.18、2.83元，对应PE分别为27.24X、20.43X、15.75X。维持“买入”评级。风险提示：原材料价格大幅上涨，跨境电商政策风险。