卫宁健康：医疗IT领军者，充分受益互联网医院大潮

? 互联网医院步入加速渗透期，公司有望充分受益受益于互联网医疗渗透加速（4M18/4M19/4M20E 互联网医疗渗透率为5.2%/6.6%/7.9%）+商业模式日趋清晰+新冠疫情催化，互联网医院有望加速渗透。近年来公司积极推进互联网+医疗健康云服务业务，成功打造浙大邵逸夫互联网医院等标杆项目，“4＋1”发展战略逐步落地，我们认为，未来公司有望依托强大的研发能力和丰富的项目实施经验，未来有望在互联网医院建设大潮中充分受益。

? 投资建议我们预计2020-2022年公司的营业收入分别为25.2亿、32.5亿和42.1亿，有望实现归母净利分别为5.4亿、6.9亿和9.0亿，对应PE 分别为83倍、64倍和50倍，考虑到公司创新业务有望步入加速放量期，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示政策执行力度不及预期；财政支持力度不及预期；新技术出现对现有市场可能形成冲击等。