中国银河证券：料港股交投活跃度有望续升 关注科技及消费板块

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，展望未来，在多重积极因素共振下，港股市场交投活跃度有望持续上升，预计港股整体震荡上行。配置方面，建议关注以下板块：（1）科技板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、并购重组、国产化替代等多重利好共振下，有望震荡上行。（2）消费板块有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大，后续需关注政策落地力度及消费数据改善情况。

中国银河证券主要观点如下：

港股上周（2025年12月29日至2026年1月2日）涨2.01%，恒生科技指数涨4.31%。港股行业层面：一级行业中，上周7个行业上涨，4个行业下跌。其中，信息技术、能源、材料行业指数分别上涨4.54%、3.97%、2.98%；日常消费、公用事业、医疗保健行业指数跌幅居前，分别下跌2.25%、1.6%、0.59%。从二级行业来看，上周半导体、国防军工、石油石化、软件服务、造纸与包装行业指数涨幅居前，家庭用品、耐用消费品、消费者服务、日常消费零售、纺织服装行业指数跌幅居前。

上周港股流动性

（1）上周港交所日均成交额1,711.9亿港元，较前一周增加312.64亿港元。日均沽空金额为199.27亿港元，较上周增加29.61亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为11.78%，较上周下降0.22个百分点。（2）上周南向资金累计净流出38.1亿港元，较前一周净流入额减少63.71亿港元。

港股估值与风险偏好方面

（1）截至2026年1月2日，恒生指数的市盈率、市净率分别为12.09倍、1.23倍，分别较上周五上涨2.36%、2.36%，分别处于2010年以来79%、56%分位数水平。恒生科技指数的市盈率、市净率分别为23.8倍、3.15倍，分别处于2010年以来 36%、66%分位数水平。（2）10年期美国国债到期收益率较上周五上行5个基点至4.19%，港股恒生指数的风险溢价率为4.08%，为3年滚动均值负1.82倍标准差，处于2010年以来4%分位。10年期中国国债到期收益率较上周五上行0.97个基点至1.8473%，从而港股恒生指数的风险溢价率为6.42%，为均值（3年滚动）负1.71倍标准差，处于2010年以来40%分位。（3）恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下降2.26 点至120.89，处于2014年以来19%分位数水平。