新年首日暴涨4%，白银多头却收到两份“风险通知”：一则关于钱，一则关于仓

汇通财经APP讯——周五（1月2日），现货白银市场在2026年首个交易日迎来强势开局。现货白银报价于74.250美元/盎司附近，日内涨幅显著，延续了去年以来的强劲势头。这波上涨建立在白银价格在2025年累计飙升超过140%的基础上，创下了自1979年以来的最大年度涨幅。然而，市场在积极情绪中亦夹杂着谨慎，机构对于短期内可能出现的仓位调整与流动性风险发出了警示。

基本面驱动：降息预期与避险需求的交织

当前白银市场的主要驱动力，清晰指向货币政策预期与地缘政治引发的避险需求。

首先，美联储的利率路径是核心影响因素。市场普遍预期美联储在2026年将继续其降息周期，目前金融市场的定价已包含两次25个基点的降息。这一预期持续对美元构成压力，而美元计价的白银则因此获得支撑。较低的利率环境降低了持有无息资产白银的机会成本，提升了其对投资者的吸引力。有知名机构在去年末的预测中，甚至给出了黄金看涨至每盎司4900美元且风险偏上行的基准预测，这为整个贵金属市场的情绪提供了侧面支撑。同时，美联储领导层可能出现的变动，也为货币政策前景增添了一层不确定性，进一步巩固了贵金属的配置逻辑。

其次，避险需求是另一大支柱。在全球经济不确定性以及持续的俄乌局势等地缘紧张背景下，投资者与部分央行对包括白银在内的“安全资产”需求保持稳固。分析师Rania Gule指出，当前金银价格的显著上涨，正是多种经济、投资及地缘政治因素相互作用的结果。这种来自实物和投资领域的多元化需求，为白银价格构筑了坚实的底部。

技术面解析：动能强劲但临近关键阻力

从最新的技术指标观察，白银短期走势呈现强势上攻姿态，但部分指标暗示市场已进入关键区域，需警惕技术性调整。

以240分钟图分析，价格当前已运行至布林带（BB 20,2）中轨73.661美元上方，并向上轨77.078美元方向测试。布林带开口向上扩张，显示短期上涨动能充沛。然而，MACD（26,12,9）指标呈现微妙信号：DIFF值为0.237，DEA值为0.374，柱状线为负（-0.276）。这通常意味着尽管价格在上涨，但上涨的动能（DIFF）尚未超越平均动能（DEA），市场可能存在短期内的动能背离或整理需求。RSI 14 读数位于53.664，处于中性偏强区域，尚未进入超买，为后续上行留有一定空间。

综合来看，74.00-74.50美元区域已成为即时的支撑参考，该区域汇聚了日内涨幅的斐波那契回撤位及前期心理关口。上方首要阻力关注布林带上轨 77.00-77.30美元区间，该位置不仅是通道上轨压力，也可能引发获利了结盘。更上方的关键阻力需看向2025年高点延伸区域。下方更强支撑则位于布林带中轨 73.60美元附近，若跌破，则可能进一步测试下轨 71.20-71.50美元 支撑区间。

风险与展望：流动性波动与仓位再平衡

尽管基本面与技术面中期指向积极，但未来一两周的市场面临特定的短期风险，这构成了当前行情的主要不确定性。

多家机构提醒关注季度初的指数与投资组合再平衡所带来的潜在卖压。有知名机构的高级大宗商品策略师在一份报告中明确警告，预计在未来两周内，纽约商品交易所（Comex）白银市场可能面临高达总持仓量13%的抛售，这可能导致价格出现显著的重估与下行压力。节后市场流动性相对较低，可能会放大此类资金流动引发的价格波动。

此外，交易所层面的风险管控措施也值得关注。全球最大的商品交易场所之一已发布通知，将再次上调黄金、白银等贵金属的期货交易保证金要求。这意味着投资者需要为持有的头寸投入更多现金作为担保。这一措施虽然旨在管理市场风险，但在短期内可能促使部分杠杆交易者调整或了结头寸，从而增加市场的波动性。

未来趋势展望

展望后市，现货白银市场正处于中长期看涨趋势与短期技术性、结构性压力的交汇点。美联储降息预期与持续的避险需求，构成了价格核心上行的长期叙事，任何由经济数据引发的降息预期升温，都可能成为推动价格突破新高的催化剂。

然而，短期内市场需消化年初的仓位调整压力以及保证金上调带来的流动性影响。价格在冲击关键阻力位时，波动性大概率会加剧。交易者需密切关注77美元阻力区间的突破情况，以及价格回落时在73.6美元中轨支撑附近的反应。盘中应重点关注美元指数的动向、美国国债收益率的波动以及任何可能影响美联储政策预期的经济数据。

整体而言，2026年的白银市场开局强劲，基本面底色依然稳固，但道路并非坦途。市场在享受动量带来的溢价时，也需要对潜在的技术回调与流动性冲击保持警惕。未来几周的走势，将为上半年白银的价格区间定下重要基调。