【券商聚焦】海通国际：摩尔线程全功能GPU路线清晰 生态进入验证期

金吾财讯|海通国际发布研报指，摩尔线程在2025年12月举办的开发者大会上展示了其全功能GPU技术路线的最新进展。报告认为，公司坚持"全功能GPU"而非"单一AI加速器"的发展战略，在AI、图形渲染和通用计算领域实现全面布局。 研报重点分析了摩尔线程新一代GPU架构"花港"的技术突破，该架构支持FP4-FP64全精度计算，并引入混合低精度(MTFP6/MTFP4)，在算力密度和能效比方面显著提升。公司同步推出面向AI训推的"华山"系列和专注图形渲染的"庐山"系列产品线，显示其差异化竞争策略。 在工程化验证方面，报告指出夸娥万卡智算集群实现Dense模型约60%的MFU和95%的线性扩展效率，推理侧在DeepSeek R1 671B模型上达到单卡>4000 tokens/s的Prefill性能。软件生态上，MUSA 5.0的muDNN中GEMM/FlashAttention效率超过98%，通信效率达97%。 研报同时关注到公司发布的MT Lambda具身智能平台，该平台整合物理引擎、图形渲染与AI计算，体现其在融合计算领域的前瞻布局。风险提示包括AI技术发展不及预期、上游供应短缺和AI数据中心建造放缓等因素。