【券商聚焦】招银国际首予九方智投(09636)“买入”评级 指其顺应流量范式跃迁新变局

金吾财讯 | 招银国际研报指，九方智投(09636)是中国领先的在线投资决策解决方案提供商，公司凭借“投顾+MCN“的商业模式，以规模化IP矩阵和私域流量运营及转化，承接A股新股民入市的红利。公司股价呈高Beta属性，截至2025年12月12日，其与A股市场成交额的相关系数达78%。在新媒体生态蓬勃发展的背景下，流量生成范式从“平台驱动”转向“内容驱动”的新格局利好具备增量获客能力、优质内容供给和高频客群交互平台的估值重构。九方智投作为国内ToC端投顾龙头，早在1998年首批获得证券投资咨询牌照，并于2018年开始提供高端投教服务，具备持牌经营的先发优势；公司在“公域获客+私域转化+精准销售“的流量闭环构筑起较强的护城河优势。

该机构预计2025-2027年公司总收入年复合增长率为18%，得益于多元化产品体系对大众富裕阶层和下沉市场客户需求的覆盖。该机构认为公司凭借其精细化流量运营的优势，有望成为顺应流量范式跃迁新变局的核心受益标的。首次覆盖，给予“买入”评级，参考同业估值给予29倍目标市盈率倍数，目标价为65港元，对应FY25/26E 市盈率25/22倍。