海天味业发超17亿“红包”，股价较高点跌近七成

雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

调味品龙头海天味业近日抛出一份分红方案，公司拟豪掷17.54亿元实施特别分红。

雷达财经了解到，这是海天味业年内第二次推出分红计划。若本次特别分红顺利实施，叠加今年已派发的15.19亿元中期分红，海天味业年内累计分红将达32.73亿元，占前三季度归母净利润的61.5%。

值得注意的是，今年是海天味业创始人庞康卸任后的首个完整财年，从庞康手中接过董事长的接力棒后，“酱油女王”程雪交出了一份还算不错的业绩答卷。

三季报显示，今年前三季度，海天味业营收、归母净利润双双实现增长，但增速较上年同期有所下滑。其中，第三季度的单季增速，较此前四个季度也出现了明显的下滑。

今年6月，在程雪的主导下，此前已在A股上市的海天味业成功登陆港股。为了寻求新的增长点，海天还立下了3年内将海外营收占比提升至15%的宏伟目标。

不过，在今年的半年度业绩说明会上，海天味业坦言，公司海外业务目前正处于起步阶段，现阶段整体营收占比不高。

值得一提的是，在10月末揭晓的《2025胡润百富榜》中，庞康、程雪分别以985亿元、340亿元的财富再度登榜，且财富较上年均实现了13%的增长。

不过，截至12月19日收盘，海天味业报37.78元/股，股价较年初下跌超15%，较历史高点更是跌去近七成，最新市值为2211亿元。

海天味业豪气分红，拟派发超17亿元“特别红包”

12月18日，海天味业发布公告称，公司拟实施2025年特别分红，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计拟派发现金红利17.54亿元（含税）。

雷达财经梳理发现，此前，海天味业就曾在8月公布2025年中期利润分配方案：每10股派发现金红利2.60元（含税），合计派发现金红利15.19亿元（含税）。

待此次特别分红实施完成，海天味业年内合计分红金额将达32.73亿元（含税），约占公司2025年前三季度归母净利润的61.5%。

回顾海天味业的分红历史，其慷慨之举并非一时之兴。同花顺iFinD显示，自2013年以来，海天味业每年都坚持分红，且多数年份的股利支付率超过60%。

其中，2023年、2024年，海天味业的现金分红总额分别为36.6亿元、47.73亿元，股利支付率高达65.06%、75.24%。

而据海天味业12月18日披露的未来三年（2025-2027年）股东回报规划，2025-2027年度，公司每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于80%，不含特别分红（如有）。

董事会可根据当期盈利情况及资金状况，在条件合适时拟定利润分配方案。

海天味业表示，本次规划的核心原则是：在保障公司健康可持续发展、满足未来战略布局所需资金的前提下，致力于建立更持续、稳定、可预期的股东回报机制。

如此“豪横”分红的背后，是海天味业雄厚的财务实力和稳健的经营状况。据公司最新披露的三季报，截至第三季度末，公司资产合计高达473.48亿元，其中货币资金达224.76亿元。

与此同时，公司的负债合计为72.84亿元，资产负债率仅15.38%，维持在相对低位水准。

从现金流来看，今年前三季度，海天味业经营活动产生的现金流量净额为31.48亿元，同比增长14.38%。充足的现金流如同公司的“血液”，为公司提供了源源不断的动力，也为公司的持续分红提供了有力保障。

调味品行业龙头，业绩增速有所放缓

对于此次分红，海天味业在公告中表示，2025年，公司整体保持了较好的发展态势和较强的竞争力，又恰逢全球最大的调味品生产基地——海天高明园区投产20周年且获评“世界灯塔工厂”，经董事会审议，拟实施一次特别分红。

不过，从公司最新披露的财报数据来看，海天味业的业绩增速较此前有所放缓。

今年前三季度，公司实现营收216.28亿元，同比增长6.02%；归母净利润53.22亿元，同比增长10.54%。而上年同期，公司的营收和归母净利润增速分别为9.38%、11.23%。

其中，第三季度，海天味业单季实现营收63.98亿元，同比增长2.48%；归母净利润14.08亿元，同比增长3.4%。

可以作为参照的是，去年第三季度至今年第二季度，海天味业的单季营收增速分别为9.83%、10.03%、8.08%、7%，归母净利润增速分别为10.5%、17.82%、14.77%、11.57%。

从产品结构维度深入剖析，今年前三季度，作为海天味业核心产品的酱油业务实现营收111.56亿元，同比增长7.91%，营收占比为51.58%。

同期，蚝油业务斩获营收36.29亿元，同比增长5.89%，营收占比为16.78%。

至于调味酱业务，前三季度录得营收22.29亿元，同比增长9.57%，营收占比为10.31%。

其他产品合计贡献营收35.91亿元，同比增长13.44%，营收占比为16.6%。

就销售渠道而言，线上渠道成为今年前三季度的一大亮点。报告期内，海天味业通过线上渠道实现营收12.45亿元，同比增长32.11%，营收增速显著高于线下渠道的7.42%。

尽管线上渠道增长迅猛，但其营收规模与线下渠道的193.6亿元相比仍存在不小的差距。

此外，在经销商数量方面，截至第三季度末，海天味业共有6726家经销商，较上年末净减少19家。

事实上，在存量竞争时代，海天味业虽贵为行业龙头，在市场份额方面保持领先地位，但其也面临着来自诸多对手向其发起的挑战。

比如，在酱油市场，千禾味业通过零添加产品布局分流部分消费者，在北上广深等核心城市对海天形成一定冲击；在下沉市场，致美斋、清香园等区域品牌以低价策略抢占份额。

在蚝油市场，联合利华旗下的家乐品牌针对性推出“低盐蚝油”产品，并通过绑定连锁餐饮渠道的方式抢占B端市场份额。

海天味业在半年报中也提到，随着调味品市场企业日益增多，销售渠道和模式逐渐多元化、碎片化，行业竞争不断加剧。在此过程中，可能存在同质化竞争、无序竞争带来的潜在风险。

对此，海天味业表示，公司坚持追求为用户提供高质价比产品，不断提升运营能力和效率，满足不同用户群体需求。

“庞康时代”落幕，“酱油女王”扛起发展大旗

作为海天味业的创始人，庞康在公司发展历程中扮演了至关重要的角色。

公开资料显示，1956年出生的庞康，从南京师范学院食品机械专业毕业后进入当时的海天酱油厂，从一名普通技术员做起。

凭借出色的工作能力，庞康在基层岗位上历经3年的磨砺与沉淀，迅速崭露头角晋升为副厂长。

1994年，庞康带领海天酱油厂进行国企改制，公司由全民所有制企业转变为有限责任公司，庞康本人出资50余万元成为公司掌舵人。

此后数年，海天在庞康的精心布局与悉心经营下，陆续推出了海天黄豆酱、海天上等蚝油、海天味极鲜等多款深受消费者喜爱的畅销产品。

而在品牌建设领域，庞康同样展现出了前瞻性的战略眼光。早在1999年，海天味业便率先成为首个在《新闻联播》整点报时环节投放广告的酱油品牌。

2005年，为进一步扩大企业的生产规模，庞康决定建立属于海天自己的生产基地，于是斥资10亿元建成年产量超100万吨的海天高明生产基地。

天眼查显示，2014年，庞康带领海天味业成功登陆A股市场，开启资本运作的新篇章。

上市后，海天味业借助资本市场的力量实现迅猛发展。2020年，海天味业的营收首次突破200亿元大关。

去年9月，庞康卸任海天味业董事长职务，有着“打工女皇”“酱油女王”之称的程雪接过董事长权杖，成为这家千亿市值调味品巨头的新任掌舵人。

公开资料显示，程雪作为公司的资深元老，自上世纪九十年代便加入海天。凭借着敏锐的商业眼光和不懈的努力拼搏，程雪在公司内部一步一个脚印，逐步成长为公司的核心管理者。

时间回拨至1995年，程雪敏锐地捕捉到公司股改的重大机遇，果断认购海天味业股票。

此后，她凭借着对公司的坚定信心和卓越的投资眼光，通过持续增持与深度参与公司运营，成功跻身公司大股东之列，并逐步进入海天的权力中心。

事实上，程雪接任海天味业董事长一职时，其肩上的担子并不轻松。在此之前的2022年，海天味业卷入“双标门”事件，受此影响，公司的归母净利润在2022年、2023年连续两年出现下滑，市值也较巅峰时期大幅缩水。

然而，程雪并未被眼前的困难所吓倒。在她的带领下，海天味业的经营业绩稳步回升。

今年6月，在程雪的推动下，海天味业成功登陆港交所，成为调味品行业首家“A+H”股上市企业。

与此同时，海天还定下了雄心勃勃的全球化目标：三年内将海外收入占比提升至15%。若以公司2024年的营收规模计算，15%的海外收入占比相当于40亿元左右的体量。

雷达财经了解到，海天味业赴港上市全球发售所得款项净额的约20%，将用于通过建立全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力，以提升公司的全球影响力。

在今年的半年度业绩说明会上，海天味业透露，公司海外业务目前正处于起步阶段，上半年公司海外市场取得了较好发展，虽然现阶段整体营收占比不高，但海外有非常广阔的市场与发展机遇，公司也在加快布局与推进各项工作。

团队方面，公司坚持本地化与总部赋能相结合的策略，根据当地市场的发展情况，有序的推进团队搭建及本地化融合。

在行业竞争愈发激烈的大背景下，海天味业未来能否在保持传统优势的同时实现新的突破？雷达财经将持续关注。

#社区牛人计划# $海天味业(HK|03288)$