法国制造业景气指数回升至102创20个月新高，但库存压力与订单疲软并存

金吾财讯|法国2025年12月制造业商业景气指数从11月的98升至102，不仅重回长期平均值100上方，更创下自2024年3月以来的最高水平。具体来看：生产端显著改善，过去生产指数由负转正（8 vs 前值-10），个人生产预期虽从14微降至11仍高于均值；海外订单簿改善明显（-6 vs -16）。但负面因素同样突出：整体订单簿持续疲弱（-17），产成品库存进一步增加（19 vs 17）显示库存压力未消。劳动力市场维持轻微收缩（就业预期-1），经济不确定性升至年内峰值33。分行业看，运输设备行业信心强劲反弹，机械设备行业温和改善，而食品饮料行业则急剧下滑，其他制造业仍低于长期均值。