私募分红，激增超230%

【导读】私募分红同比激增超两倍，股票策略产品成主力

中国基金报记者任子青

在资本市场结构性行情与私募行业专业化发展的共同作用下，2025年私募分红迎来爆发式增长。截至2025年11月30日，有业绩展示的私募产品年内合计分红金额达173.38亿元，同比大增236.59%，其中，股票策略和中大规模私募为分红主力，主观与量化私募分红积极性分化显著。

私募分红同比大增236.59%

私募排排网不完全统计数据显示，截至11月30日，有业绩展示的私募产品今年以来实施分红1658次，合计分红金额突破170亿元大关，达173.38亿元，与去年同期的51.51亿元相比，大增236.59%。

从策略维度看，不同策略私募产品的分红表现呈显著差异，其中，股票策略产品分红984次，合计分红金额达132.19亿元，金额占比高达76.24%。从管理规模来看，29家年内分红金额不低于1亿元的私募管理人中，14家管理规模在50亿元以上，占比接近一半，其中，日斗投资、九坤投资、聚宽投资、天演资本、世纪前沿分红金额较为突出。

格上基金研究员托合江表示，私募基金的分红方式包括现金分红、再投资分红、组合分红等。最常见、最直接的方式是现金分红，基金管理人根据基金合同约定，将基金投资产生的收益以现金形式分配给投资者。再投资分红是基金管理人将应分配的收益自动转化为基金份额，增加投资者的持有份额，而非支付现金。部分基金可能采用现金分红与再投资分红相结合的方式。

“私募基金分红主要有三种形式：按单位份额分红、按总金额分红、按单位净值归固定值分红。”大岩资本告诉记者。

谈及私募分红规模爆发式增长，排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜认为，这是资本市场结构性机会与私募行业专业化发展共同作用的结果。

天演资本相关负责人表示，公司今年分红次数超过百次，得益于两大关键因素支撑：一是业绩持续向好，公司多数资管产品顺利达到可分红标准，全年参与分红的产品占比超80%；二是公司始终重视投资者的持有体验，同时提供了灵活的红利选择方式，投资者可选择兑现收益，也可选择继续转投。

大岩资本认为，首先，今年市场整体Beta回升、流动性阶段性改善，量化策略的整体表现相对亮眼，在更高的收益兑现度下，适度分红能够帮助投资者将部分回报真正“落袋为安”；其次，量化策略天然受制于规模容量，过大的规模可能削弱策略效率，因此，通过分红来控制规模，使产品保持在最佳运作区间，有助于维持长期稳定的表现；最后，分红也为投资者提供了更灵活的选择权，让客户根据自身需求决定是现金分红还是红利再投资，进一步提升了投资体验。

私募“分红潮”重塑行业生态

从管理模式来看，主观私募与量化私募的分红积极性分化明显，其中，非量化私募产品今年以来分红1101次，分红金额为114.69亿元，占比为66.15%；而量化私募产品尽管业绩表现抢眼，分红金额仅为58.69亿元，约为非量化产品的一半，占比为33.85%。

排排网财富研究总监刘有华指出，主观私募的投资决策更依赖基金经理的经验判断与行业研究，往往更注重通过分红回报投资者以建立长期信任，尤其是在行情向好、收益丰厚的年份，高分红成为主观私募吸引资金、巩固客户关系的重要方式；而量化私募的核心竞争力在于策略的迭代优化与资金容量的拓展，其收益更多来自量化模型的稳定输出，部分量化产品更倾向于将盈利留存于产品净值中，通过净值增长实现资产规模的扩张，同时，量化策略的资金容量提升空间较大，预留更多资金以捕捉未来的市场机会，因此，分红意愿相对较低。

托合江认为，主观私募与量化私募的投资理念和分红原因不同，导致分红的积极性存在明显差异。主观私募倾向于“落袋为安”与客户体验管理，当持仓标的实现显著盈利、净值达到阶段性高点时，管理人常通过分红锁定收益来回馈投资者、增强信任，并顺势调仓以降低组合风险；量化私募则以模型驱动为核心，关注策略容量、资金效率与超额收益的持续性，其分红决策与产品申赎节奏、策略容量阈值及模型信号绑定，而非单纯追求净值高点。

托合江表示，一般而言，私募通常会综合考虑业绩表现、规模管理、投资者体验及合同约定等因素决定分红，没有统一的触发条件，具体安排由基金合同条款和管理人自主决策。

私募“分红潮”正在推动私募行业竞争升级与生态重塑。在大岩资本看来，一方面，越来越多的机构主动分红，意味着行业在投资者沟通、规模管理和产品治理方面的标准不断提升，管理人需要用更专业、更精细的方式来解释分红逻辑、回报兑现以及策略容量，使行业竞争更加良性；另一方面，“分红潮”的长远影响更可能体现在行业生态的“分层”，真正有获取稳定超额收益能力的机构，会借助分红强化策略的可持续性，并通过提升投资者体验进一步吸引长期资金。

托合江表示，私募“分红潮”正在加剧管理人之间的竞争，并重塑行业生态，向“客户持有体验与策略可持续性导向”转型。不少头部机构今年密集实施分红，以增强客户黏性。是否持续、合理、透明地分红，已经成为衡量私募综合运营能力的重要标准。投资者日益关注分红节奏，将其作为判断策略稳定性与管理人是否重视投资体验的信号。