重磅定调！最新解读来了

【导读】2026年经济工作定调，专家解读中央经济工作会议

中国基金报记者 张玲 任子青

据新华社报道，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。

受访专家表示，会议对今年以及整个“十四五”时期我国经济表现和政策效果给予肯定，提出明年经济工作要坚持稳中求进。在宏观政策、扩大内需、新质生产力等多重驱动下，明年我国经济将实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局。

我国经济顶压前行、向新向优发展

会议指出，今年是很不平凡的一年。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力。

中信证券首席经济学家明明表示，会议首先对今年以及整个“十四五”时期我国经济表现和政策效果予以了肯定。尽管面临多重压力，但我国经济顶压前行、向新向优发展，“十四五”即将圆满收官，第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局。

会议还指出，必须以苦练内功来应对外部挑战。明明认为，这既体现了直面外部冲击与挑战的“实事求是”的态度，又展现出“以我为主”的大国自信。在“十五五”时期，我国将积极应对“老问题”及“新挑战”，经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，今年宏观经济顶住外部环境剧烈波动压力，经济增长韧性超出市场普遍预期。前三季度我国GDP同比增长5.2%，完成全年“5.0%左右”增长目标已无悬念。

王青分析称，美国在全球范围内上调关税前后，贸易转移效应持续发酵，我国对美国之外市场出口显著加速；在国内制造业转型升级叠加全球AI投资热潮下，今年芯片和汽车出口持续高增，对整体出口形成重要支撑等。

关于明年的目标任务，会议要求，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。王青认为，2026年GDP或继续保持中高速增长水平。

宏观政策取向一致性、有效性

将是明年经济工作重要导向

在2026年的宏观政策安排上，会议显示三大政策基调没有变，即更加积极有为的宏观政策、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策。

在王青看来，这显示出宏观政策保持很强的连续性、稳定性，将有效稳定社会预期、提振市场信心。他判断，2026年更加积极的财政政策将体现为“一平三升”，主要是指财政赤字率会与今年持平，而新增专项债、超长期特别国债、准财政政策工具规模会上升。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚认为，会议释放出稳增长与防风险兼顾的明确信号。更加积极的财政政策意味着财政支出力度将进一步加大，预计2026年赤字率将维持或略高于2025年的水平，同时，超长期特别国债和地方政府专项债规模或显著提升，用于支持重大基础设施建设与科技创新项目，以稳投资、扩内需、促就业为主要目标。

货币政策方面，曾刚表示，央行可能通过降准、运用结构性工具等方式，引导资金更多流向中小企业、科技创新、绿色转型等重点领域，旨在稳住总需求、增强经济活力，同时，避免“大水漫灌”带来的通胀和资产泡沫风险，体现出宏观政策的精准性与前瞻性。

明明指出，相较于去年中央经济工作会议“适时降准降息”的表述，本次会议提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，表述重点更多落在政策的效率和主动性上。

此外，关于明年经济工作的政策取向，会议提到要“发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能”。

明明认为，明年的政策制定可能不会过度关注短期的刺激效果，会着眼于“十五五”整体经济的长远发展规划，既关注新增政策的出台，也重视已有政策的落实落细，体现对宏观政策协同以及落地效果的重视。“将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估”，意味着增强宏观政策取向一致性和有效性将是明年经济工作开展的重要导向。

拓展内需增长新空间成首要任务

会议提出“八个坚持”任务框架，对明年的经济工作作出了系统性部署，其中，“坚持内需主导，建设强大国内市场”被放在了首位。

明明表示，做强国内大循环，拓展内需增长新空间是明年经济工作的首要任务。政策方向上，会议提出“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划”，意味着明年稳增长的发力点将更加强调从需求侧入手，通过提高居民消费能力与消费意愿共同发力。

中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅认为，消费是内需的重要看点。会议将消费相关政策置于投资之前，并围绕消费能力、消费对象和消费场景予以明确突破。在增强居民消费能力方面，明确提出要“制定实施城乡居民增收计划”“优化‘两新’政策实施”。

明明指出，后续“两新”政策将注重提高政策效能，缓解边际效益下降的问题。同时，2026年以及“十五五”时期政策层面将更重视服务消费潜力的释放。优化实施“两重”项目则将进一步增强重大项目的带动作用。

明明还表示，“有效激发民间投资活力”表明后续政策或将在市场准入等方面进一步优化政策，引导民间资本更多参与国企改革、科技创新、城市更新等领域。

加紧培育壮大新动能

依靠科技创新塑造发展新优势

会议继续将科技创新作为第二项重点工作，提出“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，与去年“以科技创新引领新质生产力、建设现代化产业体系”的表述相比，今年更强调依靠科技创新来塑造发展新优势。

他认为，后续重点工作将围绕四个方面展开：制定一体推进教育科技人才发展方案；建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心；强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度；推动产业结构系统性优化。

其中，在推动产业结构系统性优化方面，“制定服务业扩能提质行动方案”“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”“深化拓展‘人工智能+’，完善人工智能治理”等举措，均着眼于建设现代化产业体系，巩固和提升产业体系的完整性与竞争力。

明明分析称，会议强调“强化企业创新主体地位”并完善新兴领域知识产权保护制度，优化企业研发环境、强化企业在关键技术选择与成果转化中的主导作用。在创新资源布局上，依托北京、上海、粤港澳大湾区建设国际科技创新中心，旨在形成具有全球影响力的创新枢纽，推动人才与创新要素更高效集聚。

着力稳定房地产市场

积极有序化解地方政府债务风险

在坚持守牢底线、积极稳妥化解重点领域风险方面，会议围绕房地产市场和地方债务进行了系统部署。

其中，房地产市场方面，会议首次提到“深化住房公积金制度改革”和“好房子”。

明明指出，房地产行业向高质量转型的趋势进一步确认。会议明确提出了推动“好房子”建设，行业转型或仍从供需两端稳妥处置。对于地产市场而言，稳地产预期并未改变，预计2026年房地产市场仍将推出托底政策，促进市场止跌回稳，但传导至投资端仍需时间。

上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，当前住房公积金改革空间较大，其资金池状况良好，资金比较充裕。因此，应积极用好住房公积金政策，后续关键在于探索如何将公积金政策与房地产市场去库存工作相结合，例如，公积金在首付支持方面要进一步发力，尽量覆盖购房首付成本，这将是推动住房公积金制度更好发挥作用、助力房地产市场稳定发展的重要着力点。

王青认为，2026年房地产政策有两个重点：一是继续推动房地产市场止跌回稳；二是加快构建房地产发展新模式，推动房地产高质量发展。预计2026年稳定房地产市场政策将在供需两端发力。

谈到化解地方政府债务风险，曾刚表示，中央将继续加大督导力度，严控新增隐性债务，优化债务重组与置换机制，推动地方债务风险“分区分类、稳步化解”。同时，通过适度加大中央财政和金融支持，缓解地方财政压力，防止连锁风险扩散。这种稳中求进、以结构优化为核心的风险化解路径，体现出中央对经济安全与可持续增长的统筹与平衡，有助于为2026年稳增长和改革攻坚营造良好宏观环境。

王青认为，会议首次明确“多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险”，意味着下一步地方债务风险化解的重心将转向融资平台经营性债务，主要化解方式将是以展期降息为核心的债务重组，同时，融资平台也会利用经营性收入、盘活存量资产等方式偿还债务。

有序扩大服务领域自主开放

推动多领域合作共赢

会议还强调“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”。同时，与去年相比，会议将“稳外贸、稳外资”的表述替换为“推动多领域合作共赢”。

温彬表示，今年以来，我国顶住外部压力，出口规模再创历史新高，展现出强大韧性，明年有较大概率维持高位，稳外贸的难度相对可控。而通过“推动多领域合作共赢”，可以推动进出口平衡发展，力争实现优势互补、合作共赢。

他进一步表示，预计明年的重点工作将围绕以下几个方面展开：一是稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放；二是培育外贸新动能，夯实货物贸易、服务贸易、数字贸易“三大支柱”；三是拓展双向投资空间，统筹推动“引进来”和“走出去”，深度参与全球产业链重构、推动国内产业结构升级；四是高质量共建“一带一路”，加强与共建国家战略对接。

明明认为，往后看，一是以坚定不移的开放态度继续推动贸易创新发展，如促进跨境电商发展、培育外贸新动能、鼓励服务贸易出口等；二是强调“合作共赢”，“十四五”时期RCEP正式生效，助力我国与东盟等经济体之间的双边贸易持续增长，增强了我国外贸的韧性，预计“十五五”时期将继续深化多双边和区域合作，例如实现中国支持高质量共建“一带一路”八项行动的落地落实、推动我国加入更多高标准经贸协议等。

编辑：黄梅

校对：纪元

制作：小茉

审核：木鱼

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