新股前瞻｜奥迪威赴港二次上市：智能传感器赛道领跑者，如何穿越行业“红海”？

从智能工厂里自我预警的机械臂，到飞驰自动驾驶汽车上的“火眼金睛”，所有这些智能场景的源头，都离不开一枚枚微小的“感知神经”——智能传感器。随着5G与AIoT浪潮席卷千行百业，作为产业智能化基石的智能传感器正步入高速增长期。

近日，深耕该领域二十余年的广东奥迪威传感科技股份有限公司(920491.BJ)（以下简称“奥迪威“）启动赴港二次上市，旨在借助资本市场之力，在这场“感知之战”中抢占有利位置。

业绩稳健增长，业务结构集中

据招股书显示，奥迪威是智能传感与精密执行解决方案提供商，业务覆盖智能家居、智能汽车、智能终端与智能制造等领域。其采用IDM（集成器件制造）模式，实现了从敏感材料、换能芯片、算法到精密制造的垂直整合，构筑了自主可控的技术链条。

公司主要提供各类定制化传感器、精密微型执行器及相关模组产品。据弗若斯特沙利文报告显示，2024年公司在多项市场统计中位居前列：智能家居传感器收益位列中国第二；汽车超声波传感器与执行器出货量排名全球第三；传感器总出货量在中国市场排名第五；汽车传感器出货量居中国第三。

此外，公司已实现新一代AKII车载超声波传感器的量产，该产品可支持ADAS/AVP功能，公司亦成为国内率先实现此类传感器量产的企业之一。基于其产品布局与技术整合能力，公司致力于在人工智能与物理世界交互的各类场景中拓展市场应用。

业绩方面，公司营收保持快速增长。2022年、2023年及2024年，奥迪威的收益分别为3.78亿元（人民币，下同）、4.67亿元及6.17亿元，复合年增长率为27.8%。

细分来看，奥迪威目前聚焦四大核心解决方案场景，分别为：智能家居解决方案、智能汽车解决方案、智能终端解决方案及智能制造解决方案。其中，智能家居与智能汽车解决方案构成当前的业务基础。

从收入结构来看，2022年至2024年，智能家居解决方案收入持续增长，由2.00亿元增至3.44亿元，占总收入比重由53.0%上升至55.7%，为公司贡献最大份额的收入来源。与此同时，公司智能汽车解决方案收入亦稳步提升，由1.62亿元增至2.56亿元，占比维持在41%以上，是第二大收入支柱。智能终端解决方案和智能制造解决方案收入规模相对较小，尚处于初步发展阶段。

截至2025年上半年，智能家居解决方案收入达1.86元，占总收入比例进一步增长至56.9%，继续保持主导地位；智能汽车解决方案收入为1.25亿元，占比38.3%，虽略有下降但仍是公司营收的重要组成部分。此外，其他业务板块收入占比小幅波动，整体收入结构仍以智能家居与智能汽车为主导，显示出公司在智能硬件领域的深度布局与市场竞争力。

营收稳步增长，公司盈利能力却略显波动。2022年、2023年及2024年，奥迪威的毛利率分别为34.9%、38.0%及34.8%。对此公司表示，整体毛利率的波动主要受到国内汽车及零件供应链竞争加剧的影响。不过受益于营收规模的增长，公司年内溢利也保持增长态势，2022年、2023年及2024年，分别为5261.8万元、7697.8万元及9395.1万元，复合年增长率为33.6%。

市场前景广阔，竞争格局分散

从行业来看，传感器与执行器作为“感知-决策-行动”闭环的核心，市场前景持续向好。

近年来，全球与中国的传感器市场持续增长，规模分别由2020年的约1891亿美元及2929 亿元人民币扩大至2024年的2371亿美元及3983亿元人民币，复合年增长率分别约为5.8%及 8.0%。于同期，全球与中国的执行器市场规模，亦分别由2621亿美元及3945亿元人民币增长至3205亿美元及4991亿元人民币，复合年增长率分别约5.2%及6.1%。预计到2029年，两者合计全球市场规模将达7036亿美元及12096亿元人民币。

在智能家居领域，传感器与执行器是实现自动化功能的核心。于2024年，全球智能家居产品的传感器和智能家居产品的执行器的市场规模分别约230 亿美元及459亿美元。中国市场规模同样显著，同年份相对应的市场规模分别约达449亿元人民币及865亿元人民币。随着智能功能持续融入住宅环境，以及物联网的连通性、能源效率及以用户为主的自动化技术发展，于2029年，全球与中国供给智能家居产品的传感器与执行器市场规模预计达到约879亿美元与1956亿元人民币。

汽车领域是另一重要市场。于2024年，全球汽车专用传感器和汽车专用执行器市场规模分别达到约457亿美元与406亿美元，反映2020至2024年间的复合年增长率约6.2%与4.1%。同年中国汽车专用传感器和汽车专用执行器市场规模分别达到约895亿元人民币与867亿元人民币，2020至2024年间相应的复合年增长率分别约为11.0%与5.8%。随着新能源汽车普及与自动驾驶技术发展，车载传感与执行系统的需求持续提升，其中超声波传感器在短距探测中具有不可替代的作用，2024年全球与中国市场规模分别约72亿美元与134亿元人民币，预计2029年将分别增长至113亿美元与226亿元人民币。预计到2029年，全球与中国的汽车业专用传感器及执行器的市场规模，将分别达到约1089亿美元与2477亿元人民币。 

从市场竞争来看，传感器市场的竞争激烈且高度分散。据弗若斯特沙利文资料，2024年，以全球传感器出货量计，中国前五大传感器供应商的市占率仅占约 5.4%。公司虽位居行业第五，市占率却仅为0.1%。

综合来看，奥迪威在传感器与执行器这一智能时代的关键赛道上，已凭借其在智能家居与智能汽车领域的稳固布局、IDM模式下的全链条技术能力，以及多项细分市场的领先排名，构筑了自身的竞争壁垒。面对广阔且持续增长的市场前景，其赴港二次上市不仅是寻求资本助力以巩固优势的战略之举，更是其深化技术研发、拓展多元应用场景，进而把握AIoT浪潮下结构性机遇的关键一步。

然而，行业高度分散、竞争加剧导致的盈利波动，也提示着公司需在规模扩张与技术领先之间持续精进。未来，奥迪威能否将其技术积淀与市场地位，更充分地转化为持续、稳健的盈利能力与长期价值，将是其在“感知”之战中决胜的关键。