中邮证券：维持地平线机器人-W(09660)“买入”评级 有望实现“HSD千万量产”目标

智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，地平线机器人-W(09660)征程系列累计出货量破千万，维持“买入”评级。公司自主研发设计的智能计算架构BPU，历经三代架构迭代，从伯努利架构到纳什架构，BPU计算性能6年间提升了246倍。

2025年开启量产的征程6系列基于新一代BPU纳什架构开发，覆盖10-560TOPS算力，是目前国内唯一满足从L2辅助驾驶到全场景城区辅助驾驶需求的计算方案，高效满足智能汽车的多元化需求；征程系列客户覆盖超40家国内外车企，合作车型超400款，服务车主超600万。截至2025年8月底，地平线征程家族车载智能计算方案总出货量已突破1000万片。

该行认为HSD覆盖多元化车型，进入大规模量产阶段。随着公司HSD量产阵营的不断扩大，软硬结合技术路径也持续获得市场广泛验证与高度认可。HSD采用一段式端到端架构，并融入强化学习能力，实现从“光子输入到轨迹输出”的系统超低时延，大幅提升辅助驾驶的安全、效率、舒适。新一代旗舰车载智能计算方案——征程6P，以高达560TOPS的算力实现代际性能跃迁，结合硬件架构革新与安全冗余设计，为HSD的规模化落地提供了坚实支撑。目前公司的HSD已获得国内外多达10家车企品牌，超20款车型的定点合作。随着星途ET5、风云T9L、iCARV27等多款合作车型的陆续亮相，公司HSD将覆盖更多细分市场与多元化车型，进入大规模量产的高速发展周期，有望实现“HSD千万量产”的目标。