配售获央企机构认购：粤港湾控股（01396）AI赛道布局进入“加速通道”

智通财经APP了解到，12月4日，粤港湾控股（01396）发布公告，公司与投资者订立配售协议，按每股5.5港元配售价格向投资者配售34,181,818股，相当于增发后公司已发行股本的2.95%，而每股配售价格较认购协议日期前最后五个连续交易日平均收市价折让约5.53%，这次配售可以说是“小配售、大机构、低折让”。

此次配售，引进了招银系基金及顶昇有限公司，其中顶昇是公司的早期股东，目前持股比例为3.53%。智通财经APP注意到，顶昇实际拥有人王剑，王剑父亲王再兴是“毅德国际控股”（粤港湾前身）的创始股东，此次顶昇参与配售增持再次向市场表明对公司的信任。值得注意的是，该公司次日补充公告称，因存在关联交易，顶昇的认购未能使用一般授权参与本次增发配售，公司与顶昇协商终止认购，并称双方将进一步商讨后再做行动。

不过此次参与配售的CMBI SPC是招商局旗下的独立投资组合公司，该组合旨在捕捉及高效能计算、节能加速器硬件及AI赋能的云端服务扩张相关的结构性增长机遇，其投资经理为招银国际，招银国际是招商银行间接全资附属公司，作为招商局旗下的投资机构，对投资标的筛选严格，此次配售认购粤港湾控股19,636,363股股份，充分展示了招银国际对粤港湾控股转型AI新业务的认可及对未来发展的信心，完成后持股比例1.7%。

认购人不可撤销且无条件地承诺锁定期为6个月，给市场注入了定心丸，而且配售价与6月份的债转股一致，可见这两名投资者对公司发展具有强大的信心。此次认购所得款约为1.08亿港元，该公司将约70%拟用于交付AI算力云服务项目，可见公司转型的AI新业务的信心。

其实在二级市场，2025年以来该公司获得价值投资者持续抢筹，而粤港湾控股能够获得投资者看好，主要为基本面预期扭转，今年加速转型，一方面出清境外美元债，轻装上阵，另一方面通过收购全面切入AI智算赛道，从“物理空间建造者”向“数字生态运营商”的战略转型升级。

该公司今年主要做了这三件大事，一是地产行业仍面临着较大的挑战，公司将持续提升优质资产的运营效能，提升现金流储备及盈利能力。

二是持续优化财务，坚持高质量发展。行业普遍面临着高负债风险，该公司从大局出发，在5月份，以98.33%的高票通过率完成4.4亿美元的债转股方案，成为首家几乎全部出清境外美元债的内房股企业，有息负债率从45%降至7%。另外，公司资产负债率从2024年末的99%骤降至今年上半年的48%，这两个债务指标在行业中脱颖而出。

三是紧跟行业趋势，加速布局AI赛道。在10月份，该公司以9.77亿港元完成了对天顿数据收购，天顿数据是中国第一梯队智算建设运营商，已积累的近200家企业客户中，其中不乏大型云服务商与头部AI公司，仅2025年下半年的AI算力云服务合约就为天顿数据新增管理超12000GPU的AI算力规模，这将产生稳定且持续增长的收入来源。

天顿数据将为粤港湾控股打造核心增长曲线，根据披露，2022-2024年，该标的收入从0.5亿元增至2.3亿元，复合增速高达114.5%，2025年仅第一季度在手订单规模就超百亿元。该标的自主研发的量子湃算力云服务调度平台已正式上线，可服务于教育科研、AI生物制药、AIGC内容生产及自动驾驶等多行业客户，为AI产业智能化升级提供坚实算力支撑，商业化机遇或推动其业绩持续高增长。

此外，天顿数据和粤港湾控股优势互补，产业协同将带来发展的加速度。天顿数据深耕的AI智算模式，与粤港湾积淀的产城开发能力形成完美咬合，将闲置厂房、土地资源转化为高性能智算中心、AI算力基础设施，催生出"算力+能源+空间"的一体化服务体系，彻底改变了传统产业运营的盈利逻辑。

这三件大事并非孤立，预示了粤港湾控股的未来发展道路，传统业务留下优质土地资源，卸下债务包袱留下充裕现金流，而新业务AI赛道则是主攻方向，此次配售大部分资金将用于发展新赛道。AI及相关领域已成为当前最火的投资主题之一，“算力+产城”的创新模式有望重构该公司估值逻辑。

在资本市场，公司估值具有吸引力，投资者投了信任票。同时该公司也获得多家券商投行的看好，比如东北证券发布研报称，粤港湾控股通过收购成功切入AI智算赛道，实现从传统地产商向“数字生态运营商”的战略升级，公司借助新业务的绿能智算模式与原有产城资源协同，有望打造多元化收入结构并重塑估值。在12月3日，该公司荣获第十届智通财经上市公司评选“最具价值人工智能公司”奖。

总的来说，粤港湾控股此次配售获得创始股东及央企投资机构的积极认购，以天顿数据为核心，将全面布局AI及相关赛道，未来可期。目前公司估值不高，以高成长的天顿数据来看，以AI相关标的平均PS为20倍算，天顿数据2025年估值还有巨大的上涨空间，加上优质土地资源的协同，估值有望上升至更高的台阶。