招银国际：维持同程旅行(00780)“买入”评级并上调目标价至25.4港元 业绩好于预期

智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，略上调同程旅行(00780)目标价5.8%，从24港元升至25.4港元，维持“买入”评级。

招银国际表示，同程旅行2025年第三季业绩表明，总收入达55亿元人民币(下同)，同比增10.4%，较招银国际预期及市场一致预期均高出1%；经调整净利润为10.6亿元，同比增16.5%，分别较招银国际预期/机构一致预期高4%/2%，得益于核心OTA业务的营运杠杆表现超预期。 第三季核心OTA业务的营业利益率升至31.2%（24Q3：31.1%），较该行的预测值高出 0.1个百分点。

鉴于2025年10月起同程旅行开始合并万达酒店管理业务并由此获得新增收入，该行将2025-2027年收入预测值上调1-3%；预计同程旅行2026年收入与经调整净利润将有14%与12%的同比增长。