【券商聚焦】国信证券首予康耐特光学(02276)“优于大市”评级 指传统业务量利齐升 XR业务进一步贡献增量

金吾财讯 | 国信证券发研报指，康耐特光学(02276)是全球领先的光学镜片提供商，为下游镜片品牌(ODM模式)和终端(自有品牌)提供标准化和定制化光学镜片和服务。2021-24年收入CAGR为15%，2021-24年利润复合增速33%。同时公司积极切入了智能眼镜赛道，2025年已实现了收入确认。

2024年公司在全球树脂镜片排名销量第二、销额第五，是全球少数具备1.74高折射率镜片量产、且能够柔性化小批量提供服务的厂商。在与国际品牌客户保持稳固关系的同时，公司近年通过提升高端产品和自有品牌比例，有效拉动收入和盈利能力结构性增长。同时公司率先切入XR眼镜镜片领域，已与国内外多家头部企业合作，2025年10月阿里发布的夸克AI眼镜即为公司独家供应镜片。凭借技术和高性价比优势，公司有望在AI眼镜放量背景下获取高份额。

该机构表示，公司传统业务量利齐升，XR业务进一步贡献增量，预计2025-27年归母净利润5.4/6.6/8.3亿元，增速25.6%/22.1%/26.9%。EPS为1.12/1.37/1.74元人民币。通过多角度估值，预计公司合理估值56.22-61.84元人民币/61.78-67.96港币，首次评级，给予“优于大市”评级。