【券商聚焦】国信证券维持天立国际控股(01773)“优于大市”的评级 指公司AI教育产品有望提供业务增长增量

金吾财讯 | 国信证券发研报指，天立国际控股(01773)发布正面盈利预告，预计2025财年公司将实现收入36亿元/+8%，实现净利润6.5亿元/+17%，分析主要受益于综合教育服务客户人数增长。本财年利润增速显著高于收入增速，分析系公司聚焦于核心教育服务业务，盈利质量得到优化，同时学校利用率爬坡，摊薄固定成本。本财年净利润低于该机构此前预期(7.8亿元)，分析下半年度公司在AI教育建设、教师激励、后勤服务优化(如优化食谱、更新设施设备等)等方面有一次性投入。

多支业务稳步推进，AI教育产品初步完成成果检验。针对市场经济及政策环境，公司自2022年起持续布局多支业务，包括对外输出教学管理能力的托管业务，素养、游研学、后勤等业务。托管业务层面，2025财年中报报告期末，公司向18所托管学校提供托管服务(2024财年报告期末为10所)，对外转化潜力空间仍存。游研学业务层面，2024-25学年，公司陆续推出“古蜀”、“敦煌”等历史主题游学项目，外部服务人次同比+20%。AI教育层面，目前公司的AI产品矩阵已包含AI冲刺营、AI智习室、AI课堂和多元升学指导服务等多项产品，2024-25年，公司借助AI产品赋能助力2名学子获北大录取、1名学子获清华录取。同时冲刺营覆盖的千名学员中，81%的学生在最终高考实现了提分，平均实现提分48分。

基于公司当前估值、业务韧性及AI业务成长前景，该机构维持对公司“优于大市”的评级。目前公司学校面临外部招生环境压力，2025年秋季学期初服务学生人数同比增速有所放缓，基于此该机构下调公司2025-2027年核心经营净利润至6.5/7.3/8.3亿元，对应PE为6/6/5x。考虑到公司办学质量突出，学历学校基本盘稳固，后续通过调整招生政策，降低生门槛，预计也有望实现短期财务增长指标和长期生源质量指标的阶段更优平衡。此外公司AI教育产品为学生提供学习辅助，有望提供业务增长增量。