新股前瞻|“双料龙头”临工重机:年营收超百亿，仍难掩周期性风险

港股市场或将迎来“双料龙头”标的。

11月6日，据港交所官网披露，临工重机股份有限公司(以下简称“临工重机”)向港交所提交上市申请书，拟香港主板上市，中金公司、兴证国际为其联席保荐人。该公司曾于2022年12日向上交所递交上市申请，后于2024年1月自愿撤回A股申请。

据悉，临工重机成立于2012年，是一家全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，主要专注于矿山、高空作业、物料搬运等领域机械设备的研发、设计、制造、销售和服务。

值得一提的是，在矿山设备和高空作业这两大领域，临工重机可谓是不乏“双龙头”属性。

以2024年收入计，临工重机在全球矿山运输设备及挖掘机市场排名位列国内企业中第三，在全球新能源矿山运输设备领域排名位列国内企业中第一。另外，以2024年收入计，临工重机于全球高空作业设备市场排名位列国内企业中第五，而在亚太区高空作业设备市场排名第三。

作为行业“双料龙头”，临工重机此次赴港IPO会在港股市场掀起上市热潮吗?公司投资价值究竟如何?

年营收超百亿，高空作业业务波动稍大

从业务布局和产品结构来看，与很多“故事型”科技公司不同，临工重机是一家在实体经济中已经过激烈市场竞争验证的“硬核”制造企业。

智通财经观察到，临工重机业务主要包含三大主要产品线解决方案，即矿山设备、高空作业设备及物料搬运机械。自成立以来，通过紧扣“中国制造出海”与“绿色能源”双主题，临工重机目前在全球化布局和多元产品布局上成效显著。

具体而言，在全球化布局上，截至2025年11月1日，临工重机的销售版图已经触达全球100多个国家和地区，在亚洲、欧洲、非洲及美洲等主要市场占有重要地位。与此同时，公司海外收入占比从2022年的26.8%跃升至2025年上半年的44%，海外市场份额进一步提升。

在多元产品布局上，临工重机则形成了以高空作业机械、宽体自卸车、钻机、特种机械等为核心的产品线，覆盖了矿山、建筑、工业等多个场景。近年来，为顺应电动化和智能化趋势，公司成为工程机械电动化积极推动者，率先推出新能源及无人驾驶矿山设备，截至2025年6月30日，公司已售出约1600台新能源矿山运输设备，在全球新能源矿山运输设备领域国内排名第一。

得益于上述战略布局，临工重机营收规模持续扩大，盈利能力也显著改善。

据招股书数据显示，2022年至2024年，临工重机实现收入分别为105.29亿元、98.97亿元、120.28亿元。其中，2023年公司收入略有下滑，不过2024年又迅速回升，截至2025年上半年，公司收入达55.31亿元，同比增长18.3%，整体保持增长态势。

另外，2022年至2025年上半年，临工重机则实现净利润分别为为9.54亿元、9.74亿元、10亿元、6.35亿元，逐年增长。这或与公司盈利能力持续优化不无关系，即毛利率从2022年的17.7%提升至2025年上半年的22.4%，主要得益于高毛利产品(如新能源矿山设备)销量增长及原材料价格回落。

值得注意的是，两大核心财务指标虽呈稳健增长之势，但临工重机业绩也较容易行业周期性风险影响。

据了解，工程机械行业是典型的周期性行业，与全球基建投资、矿业景气度紧密相关。在经过几年的高速增长后，全球宏观经济面临不确定性，可能会带来需求波动，影响公司业绩。譬如，临工重机高空作业设备收入从2022年的20亿元降至2024年的8.6亿元，主要受国内市场需求疲软及国际关税影响。

基于上来看，作为细分领域双料龙头，临工重机的基本面还是符合龙头气质的。但如何平滑周期影响，是临工重机必须面对的长期挑战。

身处两大高成长赛道，竞争亦愈发白热化

临工重机所处的两条赛道，一条是处于快速成长期的“蓝海市场”，另一条是正在经历技术革命(电动化)的“利基市场”，市场前景都非常广阔。

根据弗若斯特沙利文资料显示，全球工程机械设备市场规模2024年达到人民币15,372亿元，预计至2030年将进一步增长至人民币21,319亿元，2024年至2030年的复合年增长率约为5.6%。而所临工重机经营的行业，即矿山设备、高空作业设备以及物料搬运机械作行业为技术密集型细分领域，现正经历快速增长。

具体而言，高空作业设备领域，全球高空作业设备市场规模由2020年的626亿元增长至2024年1,366亿元，复合年增长率达21.5%。在高空作业安全监管趋严、人力成本上涨、成熟市场租赁渗透率持续深化，以及新兴经济体建筑与工业维护需求扩张的共同推动下，该市场预计将于2030年进一步扩大至2,044亿元，复合年增长率为6.9%。

此外，设备电动化转型及户外应用场景中高价值臂式高空作业设备产品占比提升，也为行业注入新动力，推动设备均价与使用率双双走高。

而矿山设备领域，在大宗商品价格走强和矿业资本开支增加的推动下，2020年至2024年间市场实现显著扩张。至2024年，全球矿山设备市场规模为7,367亿元，2020年至2024年复合年增长率为5.9%。展望未来，市场预计将持续扩张，至2030年规模有望达到10,256亿元，2024年至2030年期间复合年增长率为5.7%。

在这其中，全球新能源矿山设备市场规模预计将由2024年的人民币309亿元增长至2030年的人民币1,456亿元，预测期内复合年增长率为29.3%。而临工重机在新能源技术上具备一定的领先优势，这或使其在“绿色转型”的大趋势下占据了极其有利的位置。

不过，需要注意的是，随着国内工程机械行业集中度持续提升，行业竞争愈发白热化。

具体来看，近年来，徐工、三一重工等头部企业在海外市场加速布局，2025年徐工海外收入占比达46.61%，远超临工重机的44%。另外，在高空作业设备领域，临工重机2024年收入同比下滑57%，全球排名第五，面临浙江鼎力等企业的激烈竞争，而宽体矿车亦同样面临多家国内厂商的激烈竞争。

综上种种来看，临工重机的基本面较为“扎实”，其上市或将吸引不少港股投资者的目光。其核心亮点在于营收跨越式增长、前瞻性的电动化布局、强劲的全球化运营能力，其潜在的不足与挑战在于应对行业周期性下行的能力有待检验以及如何在激烈竞争中保持健康的盈利能力。故此，其投资价值的核心在于能否穿越行业周期，实现持续稳定的增长。