【券商聚焦】中信建投：警惕科技板块结构性/阶段性回调风险 建议寻找业绩弹性 把握结构性行情

金吾财讯 | 中信建投发研报指，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，2026年这些支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。我们认为当前市场已经进入牛市中期，权益资产性价比已经有所下降，短期涨幅过大容易导致牛市过早见顶，提前结束。从行情节奏上看：A股正进入景气验证关键期。该阶段指数依然震荡上行但涨幅放缓，经济基本面改善或新兴产业/赛道业绩释放消化偏高的估值水平；这一阶段可能出现风格切换行情，估值高企但增速预期下调板块可能出现阶段性调整，基本面预期改善的品种领涨市场，景气投资风格占优。

当前市场共识：从政策面、基本面、资金面视角，科技成长是逻辑最顺的方向。我们的观点：警惕科技板块结构性/阶段性回调风险。建议寻找业绩弹性，把握结构性行情，重点关注：AI、新能源、关键资源等方向。科技牛之后，关注资源品牛市。目前资源品走牛的条件正在积聚，资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向。看好资源品价格上涨的逻辑主要包括：全球货币宽松、黄金比价、供需缺口、价格趋势、国内补库周期开启等，另外中美走向全面博弈阶段的当下，对关键资源的争夺也有望成为资源品走牛的关键因素。

中美进入全面博弈阶段。布局未来：中美在未来产业布局和前沿科技上博弈加剧，建议关注：AI（光刻机、国产算力）、新能源（固态电池、核电）、生物科技（创新药、脑机接口）、商业航天（卫星互联网）、量子科技等前沿科技赛道。博弈当下：关键资源是全球博弈的“战略筛子”，军工是“十五五”的重要方向，关注：稀土设备/辅料、超硬材料、特种气体、航空航天装备、新材料（永磁材料、航空用耐高温合金等）。