大明电子上市！IPO赋能产能突破，高市占剑指全球车身电子高地

11月6日，大明电子股份有限公司（以下简称“大明电子”，股票代码：603376）首次公开发行股票并在上海证券交易所主板正式挂牌交易，标志着IPO成功落地。

本次发行采用战略配售、网下询价配售与网上定价发行相结合的方式，发行价格为12.55元/股，共发行4000.10万股，占发行后总股本的比例为10%。扣除发行费用后，预计募集资金净额为42,382.20万元，相较原计划超出2,375.61万元。

30年深耕实现产品自主化，募资扩产1263万套

招股意向书显示，大明电子是国内少数专业从事汽车车身电子电器控制系统研发、生产和销售的企业之一。公司深耕该领域三十余载，不仅逐步实现车身电子电器控制系统全系列产品的自主设计与品种多元化，更成功攻克核心生产工艺技术并推动其产业化落地，构建起差异化竞争优势。

公司此次募集资金亦主要聚焦于主业的产能扩张。其中，“大明电子（重庆）有限公司新建厂区项目（二期）”的投资总额预计约为3亿元。

表：大明电子募资拟投项目

数据来源：招股意向书

通过该项目的建设，大明电子拟新建生产车间及配套设施，优化生产布局，同时购置高速注塑机、SMT贴片机、CNC加工中心、镜面火花机等先进设备，扩大生产规模和升级制造能力。项目建成后，公司将形成年产1,263.70万套车身电子电器控制系统的能力。

事实上，随着近些年来客户数量增多、产品类型丰富，大明电子的订单需求持续增长，现有生产设备及场所已无法完全适配这一增长态势。招股意向书显示，公司在2022年至2025年上半年期间产能利用率较高，主要产品的产能利用率普遍在90%左右，部分产能需要通过委外加工予以补充。

表：大明电子主要产品的产能、产量和产能利用率

数据来源：招股意向书

除新建厂区项目以突破产能瓶颈外，大明电子本次IPO的剩余资金拟用于补充流动资金。这部分资金既能保障产能扩张后原材料采购、研发投入等日常运营需求，也可改善现金流条件，增强公司资金调度的主动性与抗风险能力，与大明电子持续扩大的经营规模高度适配。

整体而言，此次上市有助于公司进一步承接客户增量需求，优化财务结构，做大做强主营业务，是公司实现“全球一流汽车车身电子电器控制系统综合解决方案供应商”目标的关键一步。

营收净利稳步攀升，凭高市占率产品与头部客户打开增长空间

在业绩表现上，大明电子展现出强劲的增长势头与出色的盈利能力。从营收数据来看，2022年至2025年上半年，公司分别实现营业收入17.13亿元、21.47亿元、27.27亿元以及12.97亿元；同期归母净利润依次为1.51万元、2.05亿元、2.82亿元以及1.14亿元。

表：大明电子主要财务数据和财务指标

数据来源：招股意向书

公司长期参与整车厂配套零部件的开发工作，不仅沉淀了丰富的产品研发和生产经验，更构建了与主机厂的高度协同体系。凭借扎实的技术实力与可靠的交付能力，大明电子已与长安汽车等国内外头部整车厂商达成稳定合作。在新能源汽车领域，公司相关产品成熟应用于比亚迪仰望、上汽荣威、一汽红旗、AITO问界等品牌的多款车型。

值得一提的是，大明电子客户结构呈现“头部聚焦、分散均衡”的优质特征。公司前五大客户均为国内自主品牌头部车企，且均在新能源转型领域处于领先地位。其中，除长安汽车外，其余客户的销售收入占比均控制在15%以内。这一布局不仅印证了核心客户的强合作粘性，还有效规避了单一客户依赖风险，为业绩长期稳健增长提供了支撑。

表：大明电子前五大客户销售金额及占比情况

数据来源：招股意向书

我国是全球第一大汽车消费和生产国。随着国内汽车电子渗透率持续提升，国内汽车电子市场迎来快速发展。根据前瞻产业研究院预计，2025年中国汽车电子市场规模预计约为1,412亿美元，预计2026年中国汽车电子市场规模有望达1,486亿美元。

与此同时，我国新能源汽车产销量保持高速增长态势，带动产业链上下游加速向新能源领域转型。作为汽车电子零部件供应商，大明电子的新能源业务布局成效显著，2022年至2025年上半年，其产品应用于新能源汽车的比例从20.81%逐步攀升至48.25%，其中2023年、2024年分别同比提升8.82个、11.84个百分点，新能源业务渗透率呈加速提升趋势，与行业发展方向高度契合。

大明电子的核心产品已形成差异化竞争优势。其中，门窗控制系统中的主驾车窗控制总成表现最为突出，2025年1-6月市占率达16.29%，不仅是公司所有细分产品中最高值，还意味着国内每生产6辆汽车，就有约1辆采用其该类产品，在细分赛道建立起较强的市场话语权。此外，组合控制总成、前顶灯总成的市占率也均在10%以上，反映出下游车企对公司产品质量与稳定性的认可。

表：2025年1-6月，大明电子代表性产品的国内市场占有率

数据来源：招股意向书

毛利率方面，依托驾驶辅助、智能光电、座舱中控三大核心业务，大明电子2022年实现超70%毛利集中贡献，筑牢盈利根基；2023年至2025年上半年，门窗控制系统毛利占比逐年提升，占整体毛利金额的比重为16.55%、20.86%和24.27%，成功打造第二增长曲线，推动毛利结构向多元化升级。

表：大明电子毛利率情况

数据来源：招股意向书

166项专利傍身，核心技术产品收入占比超94%

凭借在汽车车身电子领域的技术实力与行业贡献，大明电子斩获多项国家级、省级重量级荣誉资质，从技术研发、创新能力到企业综合实力均获权威认可，硬实力获行业高度肯定。

公司及子公司荣誉矩阵覆盖多维度，含金量十足，不仅获评第三批国家级“专精特新小巨人”企业，还先后拿下“省级高新技术企业研究开发中心”“省级企业研究院”“浙江省企业技术中心”“浙江省制造业单项冠军培育企业”等省级资质。在区域发展层面，其亦斩获“重庆市优秀民营企业”“重庆市工业设计中心”“重庆博士后科研工作站”等荣誉，成为跨区域发展中兼具技术竞争力与企业影响力的标杆。

大明电子始终将技术研发作为发展重心，通过稳定的资金投入、完善的体系建设，保障技术创新的持续性与前瞻性。公司研发费用随营收扩张持续增加，2024年研发费用达1.19亿元，占营业收入比例4.37%。

表：大明电子研发费用及其占营收比例

数据来源：招股意向书

截至招股说明书签署日，公司及子公司共获得166项专利权，其中发明专利16项，覆盖产品结构、制造工艺、智能控制等关键领域。这些技术的产业化应用成效显著，2022-2024年及2025年上半年，核心技术产品收入占主营业务收入比例均超94%，印证技术与市场需求的高度匹配。

表：大明电子核心技术产品销售收入及其占主营收入比例

数据来源：招股意向书

未来，大明电子计划持续增加研发投入，聚焦新能源汽车电子控制系统、智能化人机交互技术、高集成制造工艺等方向，保障产品竞争力与盈利能力。随着新增产能逐步释放，公司能够精准承接订单增长需求，叠加千亿汽车电子市场红利，有望在行业智能化、电动化浪潮中进一步扩大竞争优势，实现长期稳健发展。