港交所的锣又不够用了：文远知行、小马智行等四家企业同日上市

观点网 香港报道 11月6日，文远知行、小马智行、均胜电子以及旺山旺水4只新股在港交所挂牌上市，集资净额合共124.87亿港元。

当中属同业的文远知行及小马智行竞争最为激烈，两者上市前已互相较劲，争夺投资者。惟两股上市首日同告下跌，跌幅均约9%。

同日上市的企业还包括生物制药公司旺山旺水及智慧汽车科技解决方案提供商均胜电子，场面十分热闹。

与上市前的无声硝烟不同，小马智行创始人兼首席执行官彭军于上市仪式上率先主动祝贺文远知行上市。他表示，很高兴与另一间同业一同上市，认为两家公司同时上市是自动驾驶的里程碑。

文远知行创始人兼首席执行官韩旭亦指，两家公司上市代表行业新篇章，希望双方良性竞争，携手为行业贡献，一起面向未来。

但两家公司在招股期间火药味十足。

小马智行及文远知行均被视为Robotaxi（自动驾驶出租车）行业头部，先后成立于2016年及2017年，上市步伐亦高度一致。

文远知行于2024年10月25日率先登陆纳斯达克，仅一月后，小马智行亦完成上市。是次同日港股再上市，让双方在争取投资者时直面彼此，使竞争格局更加紧张。

两家公司对外宣传时均宣称自己是“Robotaxi第一股”，为这场无硝烟的战争吹起号角。

文远知行首席财务官兼国际业务负责人李璇向分析师于上市前夕发文指，小马智行招股书及路演资料中，提及的文远知行经营数据存在不实及虚假指控。

两家企业业务均是涵盖主机厂合作、技术解决方案到车队运营，但战略路径各有侧重。

小马智行是唯一获北京、广州、深圳、上海四大一线城市全部自驾出行服务监管许可的企业，且已在北上广深提供全无人驾驶收费服务，车队规模超680辆，累计自驾里程4790万公里，其中面向大众的服务里程更超过2660万公里，在中国内地的营运深度领先。

而文远知行则较国际化，业务涵盖11个国家、30余座城市，是全球唯一拥有7国自驾执照的科技公司。其中，在阿布扎比营运中东最大自动驾驶车队，正推动纯无人化商业过渡，且在欧洲，法国、瑞士等国也仅有文远实现L4级车队落地。

此外，文远知行与阿布扎比投资局、沙特阿拉伯主权财富基金(PIF)旗下SCAI等深度合作，以海外资源加速在地化营运。

随着双方招股期结束，资本上的争夺战亦暂时告一段落。

文远知行公开发售部分录64949宗有效申请，超购逾72倍。一手中签率6.64%；国际发售超额认购8.9倍。

小马智行公开发售部分录37062宗有效申请，超购14.9倍。一手中签率55%；国际发售超额认购6.7倍。

在同期招股企业当中，吸金力最强反而是生物制药公司旺山旺水，接获有效申请265188份，超购6237.4倍。一手中签率仅1.68%；国际配售方面，超购15.87倍。

文远知行创始人韩旭于上市仪式后表示，在香港上市让公司对全球化发展更有信心，形容香港为“资本沃土、人才高地、创新乐园、沟通桥梁”。公司未来会招聘香港的行业人才，并希望透过集资招聘自动驾驶人才、投入算力中心和建立全球无人出租车车队等，现时已进入中东和欧洲市场，将来有意发展香港、新加坡和日本市场，对公司未来发展充满信心。

韩旭又指，公司在芯片供应方面有多种选择，在不同市场营运的芯片选项亦有不同，正与Nvidia等企业合作，未来会继续与不同技术合作伙伴建立生态圈。

文远知行至2025年10月20日部署了1500多辆自动驾驶汽车的车队，其中包括1108辆自营车辆及与第三方合作部署的415辆车辆。就自营车辆而言，286辆车辆用于商业活动及822辆车辆仅用于测试目的，与第三方合作部署的415辆则全部用于商业活动。

该公司2021年至2024年收入分别为1.38亿元、5.28亿元、4.02亿元、3.61亿元，自2022年达到峰值后，收入两年连续下滑，降幅分别为23.86%、10.2%。今年上半年收入近2亿元，同比增长32.8%。

同时由于研发费用高昂，净亏损持续扩大，四年间分别为10.07亿元、12.98亿元、19.82亿元和25.17亿元，2025年上半年净亏损收窄至7.91亿元，去年同期亏损8.82亿元。

小马智行创始人兼首席执行官彭军于下午举行的记者会上表示，行业尚处于快速发展的早期阶段，市场潜力非常巨大，足够容纳所有参与者，因此“不会把精力浪费在(遭文远知行及百度抨击)这件事上”，会对今次事件一笑置之，亦乐见市场竞争加剧。竞争愈激烈，发展将更蓬勃。

彭军指，欢迎更多有实力的公司进入行业，当行业足够大，就可提升市场关注度和竞争激烈度，从而让行业发展得更快更好。而竞争优势不靠暂时领先，而是靠不断创新。

彭军表示，去年港股市场流动性不足，相较之下美国是较合适的上市地，如今在香港进行双重主要上市，期望可接触亚太区投资者，强调短期股价波动并不影响公司对业务长期发展的决心。

彭军又指，目前在7个国家正经营自动驾驶，包括韩国、新加坡及中东等地，但认为是刚开始，接下来会探索更多市场上和布局，并根据各国法律法规的速度、用户接受度，再决定在哪些市场进一步投入。

但开拓新市场时会考虑市场的价格对标，认为出租或网约市场要有足够大市场，其次是法律法规，如果当地用户对这种新兴事物的接受度相对较高，会是最重要的考虑因素。

问及何时可以实现盈利时，彭军说，旗下第七代自动驾驶车型在北京、广州、深圳投入营运，但未有公布第七代无人车投放规模，但单辆车毛利已实现正数，即未来扩充车队规模时不会录得亏损，未来会持续不断生产及投放新车。

他预计，至2028至2029年旗下车队规模达到5万辆时，公司将可实现正数自由现金流，但实际情况仍需视乎当时市场环境、监管及生产情况。

小马智行于今年上半年的收入为3543.4万美元，按年升43.3%。其中，自动驾驶卡车服务收入跌4.1%至1730万美元，技术授权与应用收入升1.7倍至1487.8万美元，自动驾驶出行服务收入升1.8倍至325.6万美元。

公司上半年应占亏损净额为9608.6万美元，较去年同期扩大87.2%，经调整亏损净额为7442.3万美元，较去年同期大33.1%。

截至11月6日港股收盘，4只新股表现各异，表现最佳的是旺山旺水，收报82港元，升145.73%；表现最差的是文远知行，收报24.4港元，跌9.96%，小马智行亦跌9.28%，收报126.11港元；均胜电子收报20.24港元，跌8%。

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