电解铝期货持续上行，千亿铝业巨头涨停

11月6日，多家铝行业公司大涨，其中，中国铝业（601600.SH）、闽发铝业（002578.SZ）、豪美新材（002988.SZ）、常铝股份（002160.SZ）、南山铝业（600219.SH）涨停。其中，中国铝业在今日涨停后，市值已超过1800亿元。

下半年以来，铝期货价格持续上行。LME电解铝期货价格从4月最低点2300美元/吨上涨23.7%至11月5日的2845.5美元/吨；上海铝主连期货（al9999）近三月上涨5.20%至21630元/吨。

未来铝价怎么走？机构均表示看好后市价格。

华泰期货指出，电解铝国内整体供需基本面未发生明显变化，海外冰岛电解铝厂因电气设备事故造成减产，影响产能20万吨左右；电力成本对海外电解铝运行依旧形成较大压力。消费方面，虽然从社会库存表现来看消费旺季表现平平，从铝棒铝板带箔以及铝水比例表现来看，铝水比例达到77%创历史新高，消费保持良好增长，且有望在11-12月份影响真正的消费旺季。关注社会库存去库节奏，若去库顺利，铝价上涨空间有望打开。

中泰证券认为，最近股票端涨幅比商品更强，核心逻辑是供应约束持续强化，价格中期想象空间很大。从需求端看，目前市场给的假设都是中性偏保守，也就是明年供需双弱的预期，价格靠供应驱动。但是在大的全球降息周期下，对需求可以稍微多一点乐观，在乐观需求假设下，价格弹性可以很大。

华西证券表示，铝下游目前情况较好，下游加工企业平均开工率也连续五周上行，同时国内电解铝供给刚性，供应端趋紧。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端转移。政策端持续推出利好，需求端新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，看好2025年铝价。

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