美联储“盲人摸象”！政府停摆第23天，美国经济心脏骤停？

汇通财经APP讯——周四（10月23日），美国政府停摆将进入第23天，且暂无缓和迹象。当地时间10月22日，美国参议院未能通过共和党提出的临时拨款法案，政府停摆僵局仍在持续。这是近期在美国政府停摆之后，参议院第12次投票否决了该临时拨款法案。

美联储本已在应对一场异常艰巨的战役：既要引导变幻莫测的经济穿越劳动力市场疲软与顽固通胀的双重夹击，又要化解政府停摆给这场战役带来的额外压力。



为了决定利率政策和其他有助于经济复苏的决策，美联储十分依赖政府收集并发布的官方经济统计数据。自10月初以来，政府停摆实际上切断该数据的访问——从失业率到零售额。

距离美联储下一次利率决议只剩一周时间，但8月以来的数据显示，官员们在评估劳动力市场是否需要额外支持时仍处于半盲状态。自2010年以来最慢的招聘速度，美国年轻人和少数族裔的失业率也在上升。

这是美联储政策制定者面临的最新难题：既要应对特朗普政府对其独立性的一再攻击，又要处理持续的住房负担能力危机（美联储缺乏全面解决工具）、人工智能的潜在影响、持续的通胀、关税政策的不确定性以及就业市场的放缓。

美联储与政府停摆

由于缺乏政府数据，美联储官员转而借助其他渠道来评估就业市场和消费者支出状况——这两大要素是美国经济的重要驱动力，也是美联储所谓“双重使命”的核心，即在保持物价稳定的同时平衡经济增长。

问题在于，政府数据无疑是衡量全球最大经济体的“黄金标准”。没有这些数据，美联储的决策就会缺乏充分依据。而这一次，美联储可能更难获取私营部门的就业数据——薪资软件提供商ADP已于8月终止了与美联储的数据共享协议。

资产管理公司Glenmede投资策略副总裁迈克尔·雷诺兹向CNN表示：“风险在于美联储可能误判其双重使命的现状——究竟是通胀还是劳动力市场更值得担忧。”

一旦经济衰退的迹象通过其他渠道（如企业财报、私营数据）被市场确认，而美联储被认为“反应迟钝”，市场将迅速定价其未来的激进降息。利率预期的快速转变是美元走弱的主要驱动力。

美联储官员上一次在没有关键经济数据的情况下制定货币政策是在2018-2019年政府停摆期间。美联储的会议纪要显示…2019年1月会议官员们因商务部暂停发布月度零售销售报告，转而参考信用卡交易和车辆销售数据。

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯在10月9日发表于《纽约时报》的采访中表示：“我不会称之为数据匮乏。”

他补充道：“我们仍在获取大量数据”，并提到了来自世界大型企业联合会、纽约联储和供应管理学会的调查。这些调查衡量了价格、需求、生产以及整体经济活动的趋势。

美国劳工统计局将于周五发布9月份的消费者价格指数，并已召回工作人员以确保该报告能作为决策依据。

尽管如此，美联储仍无法准确掌握劳动力市场的真实健康状况和走势。经济学家普遍认为，私营部门的数据无法完全替代政府数据，尤其是考虑到政府数据是许多私营数据参考的基准。

美联储无力解决的住房负担危机

美联储的主要工具——关键利率，能广泛影响借贷成本，在调控借贷成本方面尤为有效，无论美联储试图抑制通胀还是刺激就业。因此，它在改变消费者对商品和服务的需求方面相当有效。

但它对供需等式的“供应”端没有任何调节作用——而这正是美国东北部等部分地区房价持续上涨的根源。

二手房销量已连续三年低迷，居高不下的抵押贷款利率固然让买家保持观望，但住房短缺同样难辞其咎。

全美地产经纪商协会首席经济学家劳伦斯·云上月在一份声明中表示：“经济适用房的销售受到库存不足的限制。”

美联储已经承认，在缓解美国住房危机方面能做的只有这么多。

鲍威尔在美联储7月会议后的新闻发布会上表示：“住房短缺是一个长期问题，这不是美联储能解决的问题。”

这表明美国经济的结构性顽疾并非货币政策所能根治。如果降息无法有效刺激房地产市场的健康复苏（因为供应瓶颈），市场会对美国经济的长期健康和美国政府解决深层问题的能力产生怀疑，这种长期的结构性悲观情绪对美元构成压力。

人工智能与经济不确定性的影响

特朗普总统重塑全球贸易格局的激进举措迫使许多企业暂缓招聘计划，以观望事态发展。与此同时，众多公司正积极寻求将人工智能融入业务运营的可行方案。

结果是招聘异常疲软，主要原因是企业感到无所适从。但对部分员工来说，人工智能也是原因之一。

Indeed的经济学家劳拉·乌尔里希告诉CNN：“劳动力市场陷入停滞，因为人们现在很难做出决定，而人工智能确实对初级技术岗位产生了一定影响。”

美联储降息可能无法有效刺激那些正被AI自动化替代的岗位需求。这意味着未来美国经济复苏可能是“无就业复苏”或“低就业复苏”，这会削弱消费引擎，同样不利于美元。

美联储的降息举措应如潮水托举所有船只，通过降低借贷成本使企业得以扩大员工规模。但对于那些正被人工智能加速自动化替代的岗位而言，仅靠此举可能不足以提振用工需求。

此外，尽管美联储准备进一步降息，但乌尔里希表示：“只要经济不确定性居高不下，就很难确切知道应该雇佣多少人。”

不确定性是资本和投资的敌人，可能导致企业投资放缓，这不利于美国经济的长期增长前景，利空美元。

供应管理协会调查的制造业和服务业企业也印证了这种情绪，这些企业持续对特朗普的重大政策变化及其对需求和规划造成的后续影响表示不满。

ISM的9月服务业调查中，一家企业表示：“尽管经济持续不确定性和利率问题导致决策周期延长，但专业服务领域的客户需求仍保持稳定。”

美联储将于10月29日结束为期两天的政策会议后宣布最新货币政策决定，主席鲍威尔将于当天美国东部时间下午2:30（北京时间10月30日凌晨2:30）召开会后新闻发布会。

北京时间9:26，美元指数现报98.98。