【新股IPO】国元国际：三一重工(06031)港股定价相对于A股折让水平与行业水平相当 建议谨慎申购

金吾财讯 | 国元国际发布三一重工(06031)IPO申购指南，三一重工成立于1994年，公司是创新驱动的全球工程机械行业领军企业。公司专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等全系列工程机械产品的研发、制造、销售及服务。按2020年至2024年核心工程机械产品的累计收入计算，公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业。于往绩记录期间，公司的产品已销往全球150余个国家和地区，截至2025年4月30日止四个月，公司来自海外市场的收入占公司总收入的57.4%。公司是工程机械行业数智化、低碳化转型发展的领军企业，先后推出了全球首台5G遥控挖掘机，以及智能起重机、智能压路机和智能装载机等其他智能产品。

全球工程机械市场保持稳步增长，受全球基础设施投资增长、能源与能源需求提升、行业智能化转型、矿山与采掘设备技术升级、可持续发展重视度提高以及工程机械设备电动化与智能化技术加速采用推动。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年行业整体市场规模达到2,135亿美元，并预计在2030年进一步攀升至2,961亿美元，2024年至2030年期间，复合年增长率为5.6%。公司的收入于2022年、2023年和2024年分别为人民币80,838.5百万元、人民币74,018.9百万元、人民币78,383.4百万元。公司的净利率由2022年的5.5%提升至2023年的6.2%，并进一步提升至2024年的7.8%。

该机构表示，公司正处于业务增长阶段，中长期具备较大成长空间。从短期看，按公司20.8港元/股发行中间价计算，公司港股价格相当于2025年10月17日公司A股收盘价（22.5元人民币/股）的84.8%，港股2024PE28.9倍。而公司主要竞争对手中联重科同日A股股价为7.94元人民币/股，港股7.24港元/股，后者为前者83.7%。可见三一重工港股定价相对于A股折让水平与行业水平相当，处于合理范围，建议谨慎申购。