AI驱动上行周期 大族数控三季度净利增2.8倍

21世纪经济报道记者 石恩泽 深圳报道

10月20日，大族数控(301200.SZ)交出了一份亮眼的三季度成绩单。

公告显示，公司第三季度营收达15.21亿元，同比增长95.19%；净利润2.28亿元，同比激增281.94%。

今年前三季度，公司累计实现营业收入39.03亿元，同比增长66.53%；净利润4.92亿元，同比增长142.19%。

这一业绩创下了公司自2022年上市以来的最佳同期表现。

大族数控主营业务为PCB专用设备的研发、生产和销售，产品覆盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序。

2025年，国内DeepSeek等开源大模型引发AI加速应用，国内外云解决方案提供商持续提升算力中心投入。AI算力数据中心服务器、交换机、光模块等终端需求延续强劲态势，PCB产业直接受益。

然而，AI算力高多层板及高多层HDI板市场规模增长及技术难度提升，推高了高技术附加值专用加工设备的需求，从而对PCB钻孔工艺提出了更高要求。据机构报告分析，过去每根PCB钻针可使用约3000次，如今寿命普遍降至800次以下，未来如果采用M9载板，寿命可能进一步降至100次，导致钻针实际需求可能已暴增150%。

针对这一趋势，大族数控紧抓下游客户扩产机遇，为AI PCB提供一站式专用设备解决方案，包含高厚径比通孔、高精度背钻及高速材料盲孔加工方案等高附加值产品。

另外，大族数控还通过产品结构优化，将高毛利率的AI PCB机械钻孔设备占比提高。从收入构成看，公司钻孔类设备已经成为主要收入来源，占比达71.02%。

在产能布局方面，大族数控将海外市场拓展当成新增长点。随着全球电子终端厂商推行“China＋N”供应链策略，东南亚PCB新建项目密集落地。同时，大族数控于2025年5月向港交所递交上市申请，推进“A+H”双资本平台建设，助力全球化布局。

产品结构优化与海外扩张一套组合拳下来，大族数控今年业绩节节高升。2025年前三季度，大族数控的核心财务指标呈现出强劲增长态势。公司毛利率达到31.73%，同比上升3.74个百分点；净利率为12.51%，同比上升3.84个百分点。

从单季度表现来看，公司的盈利改善趋势更为明显。今年第三季度，大族数控毛利率攀升至33.99%，同比大幅上升6.06个百分点，环比上升3.26个百分点；净利率达到14.90%，同比上升7.25个百分点，环比上升4.69个百分点。

今年大族数控业绩起飞，也让其在A股市场上的市值上涨超过母公司大族激光(002008.SZ)。

截至记者发稿，大族数控总市值达428亿元，而大族激光总市值为376亿元。

而这也让大族数控被更多券商关注，多家券商在近期发布了首份大族数控的评级报告，对其未来增长持乐观态度。

东吴证券预测公司2025-2027年的归母净利润分别为7.0亿、11.4亿和17.3亿元，对应动态PE分别为50、30和20倍。

华鑫证券的预测更为积极，预计公司2025-2027年收入分别为45.13亿、56.87亿和67.31亿元，EPS分别为1.30元、1.89元和2.54元。按此测算，公司未来几年有望保持年均30%以上的增长。

从整个PCB行业的大盘来看，行业知名研究机构Prismark预估，2025年PCB产业营收和产量分别成长7.6%和7.8%，其中与AI服务器和交换机相关的高多层板及HDI板增长最为强劲。

随着AI算力产业链从训练需求逐步渗透到推理需求，AI PCB还将持续保持高增长态势。据Prismark预测，2024年至2029年PCB行业营收复合增长率预计可达5.2%，全球及国内PCB产业规模在2029年将分别达到近千亿美元及五百亿美元。

结合上述背景，有机构甚至更为乐观，预测大族数控2026年全年订单可达100亿元以上，AI订单占比有望提升至50%以上。这意味着大族数控增长势头还将持续加速。

估值方面，以10月20日收盘价计算，目前大族数控市盈率约为97.04倍，市净率约为7.59倍，市销率约为9.82倍。尽管估值水平不低，但机构认为高成长性能支撑当前估值。

二级市场上，大族数控今年表现强劲，截至10月21日午盘，大族数控报102.01元/股，年内累计上涨184.88%。