光模块概念再回暖，“易中天”盘中翻红

10月16日，光模块CPO概念板块集体回暖，中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）等核心龙头低开高走，盘中集体翻红。截至午盘，中际旭创涨4.68%，股价重回370元/股，报370.68元/股、新易盛、长芯博创（300548.SZ）、天孚通信、光库科技（300620.SZ）等纷纷跟涨。

消息面上，据财联社报道，OpenAI被曝正制定五年商业计划，以履行1万亿美元支出承诺。同时，OpenAI还宣布与能源公司SurEnergy已签署一份意向书，计划在阿根廷建设一个数据中心枢纽，投资额最高可达250亿美元，这将成为该国历史上规模最大的科技基础设施项目之一。

10月初，受关税政策调整及短期获利了结影响，光模块概念股曾出现较大面积回调，其中，龙头“易中天”的回调幅度均超过10%。

不过，当前光模块的产业逻辑支撑依旧较为强劲。根据市场研究机构Light counting预测，2025年800G以太网光模块市场规模将超过400G，随着高速光模块的快速导入，预计2029年800G和1.6T光模块的整体市场规模将超过160亿美元。

IDC数据则显示，2025年中国智能算力规模将达1037.3EFLOPS，2023-2028年复合增长率高达46.2%，而通用算力同期仅增长18.8%。这种增长的不均衡性凸显了AI训练与推理场景对高端算力的渴求。据预测，2025年全球AI算力市场规模将达1.2万亿美元，中国占比38%，其中智能驾驶、工业AI、医疗影像三大场景贡献62%的算力消耗，成为拉动光模块需求的核心引擎。

海通国际研报认为，人工智能仍是未来主线。巨头AIDC投资加速，大额资本开支将延长全球AI基础设施扩张周期已经明确，带动高端GPU、先进封装、光互连、液冷、电力配套等算力链需求；此外，以吉瓦为单位的交付目标将提升对高带宽网络与数据中心能效的要求，利好具备800G至1.6T光模块、先进散热与整机柜设计能力的厂商。

事实上，这一趋势在上市公司财报中已有所体现。财务数据显示，中际旭创2025年上半年实现营收147.89亿元，同比增长36.95%；净利润39.95亿元，同比增长69.4%，毛利率提升至39.96%。

新易盛2025年上半年营收104.37亿元，同比增长282.64%、净利润39.42亿元，同比增长355.68%，业绩规模已超2024年全年，其光模块毛利率达47.48%。天孚通信2025年上半年营收24.56亿元，同比增长57.8%，光有源器件业务增长91%。

中信建投认为，虽然近期算力板块呈现震荡走势，但从产业趋势来看，无论是海外还是国内，均在加码算力相关投资。算力的资本开支具有持续性，调整是机会。

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