江阴银行高管动荡，投资收益“靠天吃饭”

文源 | 源媒汇

作者 | 童画

编辑 | 苏淮

继4月辞去董秘一职后，52岁的卞丹娟近日又向江阴银行董事会提交了书面辞职报告，辞去了该行董事等职务。

相隔不足半年，这位在江阴银行工作了27年的高管，彻底退出了公司核心层。

除卞丹娟之外，2025年以来，江阴银行的高管团队变动“提速”。在高管变动的同时，江阴银行及其分支机构已收到了至少3张行政罚单，而2024年仅为一张。

另外，在银行业净息差持续收窄、同质化竞争白热化的当下，江阴银行正面临着前所未有的考验，传统信贷业务增长乏力隐忧不断显现，非利息净收入（简称“非息收入”）正逐渐成为拯救业绩的“救命稻草”。

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年内高管团队变动加速

江阴银行的前身为江阴市信用合作社联合社，是在原江阴市35家法人信用合作社和3家城市信用社的基础上，由江阴企业、自然人入股组建的地方性股份制商业银行，是全国首批三家股份制农村商业银行之一。

天眼查显示，江阴银行成立于2001年12月3日，注册资本约为24.61亿元，法定代表人是宋萍，其亦是该行董事长。

截图来源于天眼查

2025年4月22日，江阴银行发布公告称，董秘卞丹娟因“年龄原因”辞职，辞职后仍继续担任董事职务；短短不到半年，即10月10日晚，江阴银行又发公告披露，卞丹娟因“个人原因”辞去董事、关联交易控制委员会委员、金融消费者权益保护委员会委员职务，彻底退出核心决策与管理圈层。

资料显示，卞丹娟出生于1973年4月，1998年9月加入江阴银行，历任计划信贷部副经理、朝阳支行副行长、要塞支行副行长、办公室主任、董秘等职务。

自2016年9月上市至今，江阴银行共有三位董秘，最早的董秘是该行元老陆建生，卞丹娟是第二位董秘。接任卞丹娟出任董秘的是周晓堂，一位90后，其2016年5月入职江阴银行，历任证代、董办主任助理、北国支行行长等职务。

对于一家资产规模超2000亿元、扎根区域经济的上市银行而言，管理层稳定是资本市场关注的重点之一。江阴银行管理层的稳定性一直为业内称道，但是2025年上半年开始，该行的高管变动却有“提速”之意。

3月，江阴银行外部监事及审计监督委员会主任委员陈东平离职、翁烨锋出任新的风险总监；4月，独董乐宜仁届满辞职、卞丹娟辞去董秘职务；7月，副行长王凯辞职、郁晓芸出任副行长；8月，股权董事陈强因个人原因辞职；10月，耿轶韬被选举为职工董事。

而整个2024年，江阴银行仅有副行长王峰“因工作调动原因辞职”，陈开成辞去监事长岗位是因为调任副行长一职。

从行业视角看，区域性农商行普遍依赖高管团队的稳定性来维持经营韧性，江阴银行的董事长与行长自2023年6月以来没有发生过变动。

但是，江阴银行2025年以来的高管变动频繁，不仅可能影响内部管理流程的连贯性，更可能影响经营政策执行的连贯性。这对于本就面临区域内同行激烈竞争的江阴银行而言，无疑是雪上加霜。

卞丹娟等高管变动对江阴银行的董事会和管理层影响有多大？该行又将通过哪些措施避免高管变动对治理稳定性、战略执行连续性造成的冲击？10月14日，源媒汇致函江阴银行，截至发稿尚未得到回复。

02

投资收益“靠天吃饭”

在有效信贷需求不足的情形下，商业银行都在竞相争取优质客户，中小银行的生存空间正持续被压缩。而利率持续走低的趋势，又使得盈利空间进一步收窄。

以江阴银行为例，其2025年上半年净息差降至1.54%，较2024年末减少0.22个百分点，而2023年末的净息差为2.06%。

净息差下降带来的后果就是利息净收入的下降，在营业收入同比增加2.27亿元的同时，江阴银行2025年上半年14.09亿元的利息净收入，较2024年同期减少约0.03亿元。

拆解江阴银行的营收结构可以清晰地看出，该行上半年营收增长，主要来自非息收入中的“投资收益”。

具体来看，上半年的非息收入约为9.92亿元，其中投资收益就达到8.82亿元，占比约为89%。

投资收益的爆发，主要源于两方面：一是交易性金融资产规模大幅扩张，从2024年末的197.03亿元增至253.35亿元，增幅28.58%；二是集中处置非短期持有债券，上半年处置债权投资收益达6.66亿元，同比增长146.9%，同时以公允价值计量的金融工具投资收益扭亏为盈。

图片来源于江阴银行2025年半年报

国海证券也指出，江阴银行2025年上半年非息收入同比增长30.26%，主要来源于该行上半年投资收益同比增长81.44%。

但是，有一点值得注意，江阴银行的“交易性金融资产持有期间取得的投资收益”约1.40亿元，而2024年上半年为2.08亿元，同比下降32%。这意味着投资收益并不具备可持续性，换句话说就是“靠天吃饭”。

源媒汇注意到，自2016年上市以来，江阴银行的非息收入主要依靠投资收益，非息收入占营收比例也越来越高。

例如，2016年上市当年，江阴银行的非息收入占营收比例仅为8.38%；2022-2024年，非息收入占营收比例分别为15.53%、22.85%、29.25%，呈现逐年增长趋势；到了2025年上半年，这一比例竟高达41.31%，位列A股上市农商行第一名。

另外，江阴银行的投资收益占非息收入的比例起起伏伏，近年来也呈现高比例态势，2016-2024年分别为70.53%、81.33%、84.95%、79.51%、80.56%、56.90%、66.44%、90.15%、75.75%，2025年上半年为88.91%。

通过投资收益拉高财务数据的策略，虽然短期内能提升银行的业绩，但是从长期来看，这种“靠投资补信贷”的增长模式，潜藏着不少风险。

首先，江阴银行的投资收益依赖于债权处置与公允价值变动，而这直接受货币政策、利率走势、债市情绪影响；其次，该行上半年非息收入占比远超行业平均水平，可能导致资源进一步向金融市场业务倾斜，这与监管“银行业回归本源”的导向相悖；第三，该行上半年手续费及佣金收入仅为0.5亿元，同比下滑35%，占非息收入比重仅5%，远低于投资收益占比。这意味着其真正体现银行服务能力的中间业务严重滞后，非息收入的高增长并非源于服务能力提升，而是依赖金融市场操作，这种结构缺乏可持续性。

一旦债市行情逆转，江阴银行的非息收入增长将难以为继，而手续费收入的低迷又无法补位，营收增长将陷入困境。

03

分支机构放松合规要求

在行业竞争加剧的背景下，江阴银行的合规风险在2025年悄然浮出水面。

2025年9月，因“贷款‘三查’不尽职、银行承兑汇票业务贸易背景真实性审核不到位”，江阴银行常州分行被处以73万元罚款；同时，该行两名员工也被处以警告。这是江阴银行近年来少有的，分支机构因信贷与票据业务双重违规被公开处罚的案例。

图片来源于国家金融监督管理总局官网

贷款“三查”（贷前调查、贷时审查、贷后检查）是银行信贷业务的生命线，而贸易背景真实性审核则是票据业务合规的底线，两项核心业务同时出现漏洞，暴露的不仅是分支机构的操作风险，更可能折银行内控体系的系统性问题。

值得注意的是，这并非江阴银行首次面临合规挑战，导致分支机构在业绩压力下放松合规要求。

江阴银行的合规漏洞在2025年表现得愈发突出，除去分支机构以外，该行2025年4月刚因“重点领域数据不准确、表外金融衍生品类数据少计”被无锡金融监管分局罚款60万元，紧跟着7月又因“贷后管理不到位、理财投资与自营投资风险未分离”被罚款60万元。

对于江阴银行而言，几十万的罚款金额或许不大，但罚单背后的影响不容忽视。

一方面，监管部门对区域性银行的合规监管正持续收紧，此次处罚可能引发后续更严格的监管检查，甚至影响银行部分业务资质；另一方面，过多的罚单将削弱市场对银行合规风控能力的信任，投资者可能会质疑其资产质量数据的真实性，担心内控漏洞导致不良贷款“隐性暴露”。

用非息收入的爆发式增长掩盖了传统业务的疲软，江阴银行却未能躲过合规罚单的冲击，折区域性农商行在行业转型期的普遍困境：既要应对净息差收窄的压力，又要平衡规模扩张与风险防控，还要在激烈的竞争中找到差异化定位。

其实对江阴银行这样的区域性农商行来说，真正的竞争力从来不在债市的短期波动里，而在地方经济的根系里。毕竟，能在利率市场化里活下来的区域性银行，靠的从来不是“金融市场的快钱”，而是“服务实体的慢功”。

银行业的竞争，终究是长期主义的较量。对于江阴银行而言，短期的投资收益可以撑起一时的业绩增长，但真正决定银行生命力的，是其服务实体经济的能力、稳健的治理体系与坚实的合规基础。

否则，当前的高增长只是“昙花一现”，高管动荡与合规风险的“暗礁”，终将在行业波动时引发更大的危机。

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