芯片的超级周期，四大迹象

公众号记得加星标，第一时间看推送不会错过。

来源： 内容 编译自 chosun 。

三星电子第三季度（7月至9月）销售额创历史新高。营业利润也超出市场预期，创造了盈利惊喜。台湾台积电此前公布的业绩好于预期，SK海力士等美国半导体公司也有望创下历史新高。这表明全球半导体公司正在全面拥抱半导体超级周期。

半导体行业分析了四个明显的信号，表明全球半导体行业已进入新的超级周期。此外，与过去由IT和移动驱动的超级周期不同，2025年将呈现全新的结构性特征，包括半导体市场增长动力的多元化，包括人工智能（AI）、数据中心和自动驾驶，以及高性能、高附加值存储器（HBM）和代工厂的竞争。

半导体超级周期的四大迹象

分析表明，半导体行业正在进入半导体超级周期，需求飙升、供应短缺和价格暴涨的迹象反复出现。这是自2018年以来，七年来首次出现的半导体超级周期。科技行业预测，这一半导体超级周期将至少持续到2027年。行业分析师认为，有四个明显的信号预示着超级周期的到来。

首先，随着人工智能 (AI) 计算数据中心的大规模建设，对 AI 加速器的需求正在快速增长。AI 加速器需求的增长将带动 HBM 需求的增加，这将使三星电子和 SK 海力士等公司受益。值得注意的是，三星电子最近通过了 NVIDIA 的 HBM3E 质量测试，据报道正在就供应量进行商谈。这意味着它在下一代 HBM4 的供应竞争中可以与领头羊 SK 海力士相媲美。NH Investment & Securities 分析师 Ryu Young-ho 表示：“得益于收购 AMD 等多元化客户，三星电子低迷的 HBM 出货量预计将有所回升。预计 2026 年三星电子将在三大 DRAM 公司中创下最高增长率。”

全球半导体公司将重点转向HBM生产，通用DRAM产量下降被视为超级周期的第二个迹象。HBM是通过像公寓楼一样堆叠和捆绑DRAM来制造的。包括三星电子在内的存储器半导体公司已将其DRAM生产线转换为专用的高附加值HBM，导致DRAM产量下降。相反，随着2017年和2018年建造的大规模通用服务器进入更新周期，服务器对通用DRAM的需求增加。据市场研究公司TrendForce称，今年第三季度末，全球DRAM供应商的平均库存达到3.3周的历史最低水平。DRAM供应下降导致价格飙升。根据DRAMeXchange的数据，9月份通用PC DRAM（DDR4 8Gb）的平均合约价格为6.30美元，环比上涨10.5％。这是自2019年1月以来，DDR4平均合约价格六年零八个月来首次超过6美元。

超级周期的第三个迹象是，随着人工智能扩展到推理领域，数据收集和存储需要独立的存储，这导致eSSD（企业级SSD）销量增长。随着三星电子的LPDDR和GDDR产品开始应用于英伟达的全新人工智能技术，内存半导体价格呈上涨趋势。长江存储和长鑫存储等中国内存公司在尖端DRAM领域尚未赶上韩国公司，并且在转向HBM后无法提高产量，这也是超级周期的迹象。

结构不同的超循环

科技行业分析认为，2025年的半导体超级周期将与以往呈现结构性差异。基于此，他们预测半导体繁荣至少将持续到2027年。2018年及之前的半导体超级周期主要受智能手机和PC替代品等移动设备的需求以及早期云计算（虚拟服务器）投资的推动。而本轮超级周期则由大型科技公司对人工智能（AI）的投资驱动，在高性能半导体市场掀起新潮流。用于人工智能（AI）计算的大型数据中心、高性能计算和自动驾驶半导体将引领市场，而用于物联网（IoT）、移动设备和家用电器的半导体将形成支撑市场，推动增长。

虽然此前推动超级周期的产品是通用DRAM和NAND闪存等存储半导体，但这一次，焦点已从质变转向用于AI加速器的高性能、高附加值、高利润的高端存储产品，例如HBM。过去，半导体市场波动的特点是三到四年或四到五年的供需失衡、价格波动、行业低迷，然后复苏。然而，如今，由AI和HBM定制订单增长驱动的结构性变化正在削弱商业周期的周期性，预示着“非周期性”趋势的出现。

梅里茨证券分析师金善宇表示，“DRAM行业最近正经历着强化的结构性繁荣”，并补充道，“简单来说，一个AI数据中心的投资决策，将产生与数百万至数千万部智能手机需求暂时激增类似的效果。”

这一结构性超级周期预计将直接惠及拥有存储器半导体行业最大产能的三星电子。兴国证券分析师孙仁俊表示：“预计到2026年，三星电子将占据整个行业DRAM产量的32%和NAND闪存产量的30%（基于晶圆投入量），使其成为有望从存储器超级周期中受益最多的公司。”

三星电子计划重夺内存半导体市场龙头地位。市场研究公司Counterpoint Research报告称，三星电子今年第三季度重夺内存市场龙头地位，销售额达194亿美元，超过SK海力士（175亿美元）。分析师预计，三星电子的强劲表现将持续一段时间。韩国投资证券公司（Korea Investment & Securities）将其2026年的营业利润预期上调36%，至73万亿韩元，高于此前预期的54万亿韩元。

*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。

今天是《半导体行业观察》为您分享的第4195期内容，欢迎关注。

加星标第一时间看推送，小号防走丢

求推荐