风格切换？高股息ETF、煤炭ETF、红利低波50ETF逆势上涨，电池50ETF、集成电路ETF、科创芯片ETF领跌

10月第二个交易日，A股主要施主下跌，创业板指、科创50等成长指数大幅回调，红利板块逆市上涨。

ETF方面，建材ETF涨超2%；高股息ETF、煤炭ETF、深价值ETF、油气资源ETF、能源ETF广发、红利国企ETF、红利低波50ETF、证券ETF先锋、标普红利ETF、石油天然气ETF、央企ESGETF、标普生物科技ETF、红利价值ETF、农牧ETF、红利ETF、沪深300红利ETF、中证红利ETF涨超1%。

电池50ETF、集成电路ETF跌超7%；电池ETF、科创芯片ETF、科创芯片设计ETF、创业板新能源ETF华夏、新能源车ETF、科创信息技术ETF、新能源ETF、新能车ETF、芯片ETF跌超6%。

有观点指出，当前科技板块位置过高，且面临三季报集中披露期情况下，市场避险情绪或开始提升，部分资金选择获利了结，资金的切换也凸显出结构性机会。

从市场量能来看，成交额虽然略微缩量，但仍维持在2.5万亿以上，显示市场交投活跃度未出现系统性降温，均衡配置或能更好规避风险。

在刚刚过去的2025年前三季度，沪深指数在增量资金入场的推动下先后突破去年10月高点，创出本轮上涨行情新高。具体来看，具体来看，上证综指上涨15.84%，深证成指上涨29.88%，沪深300指数上涨17.94%，创业板指数上涨51.20%，科创50指数上涨51.20%。

行业板块涨多跌少，申万一级行业中，有色金属涨幅67.52%居首，通信涨幅62.61%位居第二，电子涨幅53.51%位居第三，电力设备、机械设备、传媒等板块也表现不错。

下跌方面，煤炭以-7.90%跌幅居首，食品饮料以-5.06%跌幅倒数第二，石油石化以-3.12%跌幅倒数第三。个股涨多跌少，上涨家数占比77.02%，中位数是上涨18.82%。

从ETF表现看，今年前三季度 ，港股医药领涨，港股创新药ETF、港股创新药50ETF、港股通医疗ETF富国、恒生创新药ETF翻倍；通信ETF、黄金股ETF、创业板人工智能ETF涨幅居前；能源ETF、煤炭ETF、酒ETF年内跌幅居前。

历史上来看，2015-2024年10年间，10月上证指数涨跌各半，近三年偏向弱势；深证成指胜率达70%，除2018、2022、2023这三年偏熊的年份，其他均上涨；创业板指胜率达60%。

近20年数据来看，上证指数在10月期间共有11次单月收涨，上涨比例近55%，但平均涨幅只有约0.29%。

10月是全年股价与业绩相关性仅次于4月的月份，业绩验证对胜率的支撑值得关注。

截至10月10日，已经有32家公司公布了前三季度业绩预告。业绩预告表现来看，预增公司28家、预盈1家，合计报喜公司比例为90.63%；业绩预降、预亏公司分别有1家、1家。

从行业分布来看，前三季度业绩预计实现翻倍增长的个股，主要集中在基础化工、钢铁、有色金属这几大领域。所属板块来看，业绩预计翻倍股中，主板、创业板、科创板分别有6只、2只、1只。

国盛证券预计，三季报值得关注的方向主要涉及四类：1）受益于外部降息和新兴需求拉动的有色金属（贵金属、工业金属、小金属）；2）反内卷催化下实现价格企稳的钢铁、煤炭、化工、光伏等；3）延续稳健量增的汽车、锂电、电力、物流等；4）海内外需求共振驱动的AI条线（算力相关）。

华安证券预计短期市场整体震荡、行业轮动较快，中长期市场上涨趋势延续、新一轮成长产业景气周期明确的背景下，短期轮动难以精准把握，因此中长期维度坚守正确方向将更加重要。建议中长期维度继续重视以下两条最重要主线：

中长期维度核心主线是新一轮成长产业景气周期确立，AI算力基建核心地位明确、应用端承接扩散优势明显，具体可关注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纤）、应用（机器人/游戏/软件）、军工等。成长风格已具备持续业绩相对优势，新一轮成长产业景气周期行情兴起支撑明确。本轮产业周期以AI算力基建为代表，业绩已然兑现且具惯性，因此算力板块是本轮最核心方向，符合机构景气趋势投资抱团偏好。AI应用是最容易承接内部估值扩散的领域。作为创业板情绪表征以及众多潜在事件催化，军工也需重视。

第二条主线是景气硬支撑领域，主要包括电力设备（风电/储能/电池/电源设备）、有色金属（稀土永磁/贵金属）、机械设备（工程机械）等。其中电力设备受益风电出口高景气、海外储能需求高增、固态电池突破性进展以及数据中心建设对电源设备量质改善。有色金属中稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩亮眼。黄金在于全球不确定性趋势性增加，美联储重启降息带动实际利率新一轮下行，价格新高不断。机械设备中工程机械在海外需求亮眼带动下新一轮景气周期回升，目前正处前期。