【券商聚焦】中邮证券首予复宏汉霖(02696)“买入”评级 看好HLX43大品种潜力

金吾财讯 | 中邮证券研报指出，2025年9月6日至9日，世界肺癌大会（World Conference onLung Cancer, WCLC）在西班牙巴塞罗那举行。复宏汉霖(02696)PD-L1 ADC HLX43的临床I期更新数据作为肺癌前沿研究的代表以口头报告的形式汇报，此次更新的数据进一步验证了HLX43在晚期非小细胞肺癌（NSCLC）等实体瘤中的卓越疗效。

该机构指出，本次更新的NSCLC患者数据来自Ia期+Ib期2.0mg/kg剂量组及2.5mg/kg剂量组。中位随访时间为9.0个月。在四线及以后的鳞状NSCLC患者（n=28）中，HLX43的ORR为28.6%，DCR为82.1%，较标准治疗药物多西他赛（ORR=12.8%）展现出显著的临床获益。在三线及以后的非鳞状NSCLC人群中（n=26），ORR达46.2%，DCR为96.2%。

该机构续指，多个亚组分型均获益显著，彰显广谱潜力。既往接受过多西他赛治疗的三线及后线NSCLC患者（n=10）ORR达30.0%，DCR为80%；EGFR野生型非鳞状NSCLC患者（n=15）的经确认客观缓解率（cORR）为46.7%，DCR达93.3%。接受2.5mg/kg剂量HLX43治疗的患者（n=5）cORR高达60.0%，DCR为80%；在晚期的脑转移NSCLC患者（n=11）中，HLX43仍带来了显著的治疗获益，cORR为36.4%，DCR达100.0%；在PD-L1阴性（TPS＜1%，n=21）患者群体中，ORR和DCR分别达到38.1%和85.7%。提示HLX43疗效不受PD-L1表达限制，HLX43同步布局多个其他瘤种，有望覆盖更广泛的患者。

该机构表示，公司生物类似药业务国内+海外双轮驱动，为创新研发提供稳健现金流。公司创新性管线HLX43等展现潜在最佳的竞争力，迎来出海机遇，有望开拓全球市场。该机构预计公司2025-2027年归母净利润为8.4/7.9/10.6亿元，同比增速为2%/-6%/34%，对应PE为44/47/35。首次覆盖，给予“买入”评级。