新股前瞻 | AI数字营销龙头领航，利欧股份以“A+H”上市开启资本国际化与业务全球化新征程

作为中国市场份额最大、多年蝉联中科院《互联网周刊》数字营销公司排行榜榜首，且具备全链路服务能力的AI数字营销龙头，利欧股份（002131.SZ）近日递表港交所，保荐人为华泰国际及中国银河国际。

此次赴港上市不仅是该公司“资本国际化”的关键一步，更依托“AI数字营销+智能泵与系统”双核心业务的技术优势与全球化布局，构建起独特投资价值，引发市场高度关注。而在A股市场，利欧已获价值投资者深度认可，近一年市值持续突破，截至2025年9月30日，市值为381.93亿元，较2024年9月30日市值大幅提升约210%。

实际上，今年各行业龙头纷纷谋求AH双上市，赤峰黄金（06693）等标的上市后均获资本青睐，而利欧凭借“AI数字营销龙头+资本国际化+全球化布局”三重属性，较同类标的投资吸引力更突出——其通过AI技术全面赋能双核心业务，既打开行业成长空间，又以全球化运营搭建新增长曲线，此次港股上市亮点十足，或将为投资者带来全新机遇。

AI数字营销：稳居行业龙头位置，以“地位+模式+技术”构建不可替代竞争优势

智通财经APP了解到，利欧自2014年布局数字营销业务，经10余年深耕，已成为国内AI数字营销领域的绝对龙头，从市场份额、业务模式到技术能力，均建立起难以超越的竞争壁垒。

首先是市场地位：双维度第一，头部优势显著。根据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，利欧在中国数字营销市场规模排名第一，市场份额1.29%，较第二名高出32%；在数字广告代理细分领域，更以8.72%的市场份额稳居行业首位，领先第二名29%，双维度印证龙头身份。同时，该公司多次获上海市广告协会“数字广告领军企业”荣誉，多年蝉联行业权威榜单榜首，品牌与话语权稳居第一梯队。

其次是业务模式：全链路闭环，垂直领域精准突破。该公司以“品—效—销”一体化全链路模式打通营销生态，下设整合营销与数字广告代理两大板块，精准覆盖核心行业客户：整合营销在汽车行业垂直领域优势突出，服务头部汽车品牌，提供“品牌咨询到销售转化”定制方案；数字广告代理聚焦网络服务、游戏领域，与国内头部媒体及主流手机厂商深度合作，甚至参与技术共建。

稳健的业务模式支撑收入持续领先，2022-2024年该板块收入分别达159.31亿元、165.14亿元、164.35亿元，规模稳居行业前列；作为公司的核心支柱，该板块在2025年上半年贡献了77.1%的收入，是业绩稳健增长的有力保障。

最后是技术能力：AI重构全流程，引领行业标准化发展。作为AI驱动型数字营销龙头，利欧以技术壁垒拉开与同行差距，不仅实现自身效率提升，更引领行业AI应用标准，进一步巩固龙头地位。

该公司拥有四层技术体系全覆盖，包括搭建“AI基础设施—AI智能体框架—AI智能体应用—AI应用交互”四层技术产品体系，覆盖“需求洞察、创意生成、广告投放、投后优化、客服响应”全链路，配套开发逾百个智能体工具，人效提升显著——如AI电商投手工具可实现单环节人效提升22倍，2024年“双十一”期间曾助力某知名电商平台广告投放消耗同比增加40%。

而作为行业标准制定者，该公司主导编写了中国广告协会与中国通信标准化协会双团体标准《互联网广告基于生成式人工智能的创意素材元数据管理指南》，2025年更率先推出广告行业首个完全支持MCP协议的程序化广告工具，推动行业AI化进程，成为AI营销领域的“规则制定者”之一。

从市场空间看，2024年中国AI驱动的数字营销市场规模达530亿元，保持中高双位数复合增速，但渗透率仅4.17%，提升空间巨大。利欧凭借龙头与先发优势，将优先享受渗透率提升红利，进一步扩大市场份额。

智能泵与系统：全球化现金牛业务，AI+产业链整合筑牢优势

智能泵与系统是利欧的第二大业务，行业龙头地位同样稳固。该业务作为公司的基石业务，不仅具备高毛利率，提供稳定的“现金牛”，更已实现产销研一体化的全球化布局，近年来通过AI升级与产业链延伸，持续提升国际竞争力。

在市场份额方面，该业务稳居国内第二、出口第一。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，利欧位列国内泵与系统行业第二；以出口额计，位列国内民用泵领域出口第一，产品覆盖160多个国家及地区，与超300家经销商深度合作，核心客户包括全球知名设备品牌及国内头部基建类央国企，客户壁垒深厚。

在盈利方面，毛利率高企且现金流稳定。该业务是典型的高毛利现金牛——近三年毛利率平均超25%，2025年上半年达25.6%；2024年收入42.34亿元，同比增长21.56%，2022-2024年及2025年上半年收入规模持续稳定，为公司AI研发、全球化布局提供充足现金流。

此外，利欧通过AI赋能智能制造，技术突破核心瓶颈。该公司以浙江温岭基地打造5G-AI和数字孪生的水泵制造智能工厂，成功入选国家工信部2025年度卓越级智能工厂名单，建成5G全连接示范车间：运用AI大模型建立故障模型库，实现设备故障自主预警、诊断与优化，减少停机时间；搭建数字孪生平台，为生产调度与战略决策提供精准数据支撑。

同时，该公司持续突破核心技术：研发泵的“动力心脏”电机与“中枢”控制器，将永磁电机技术应用于产品，能效超IE5标准；自研全智能变频驱动系统，适配-30℃至110℃宽温域工况，部分产品系统效率提升8%-12%；更孵化狮门半导体，实现工业级、车规级IGBT及SiC高端功率模块规模化商用，打破控制器核心功率半导体技术瓶颈，形成“泵+核心器件+水科技”的产业生态。

当前中国泵与系统行业正从传统设备向“智能化系统—智慧化平台”演进，利欧凭借AI与核心技术布局，始终站在行业前沿，开拓新增长空间。

全球化布局+资本国际化：双轮驱动，打开海外增长新曲线

利欧的成长不仅基于国内市场，更以“全球化运营+资本国际化”构建新增长极，海外业务增速抢眼，且未来潜力巨大。

海外业务已成为该公司重要的增长引擎，增速持续领跑，收入占比持续提升。从数据来看，海外收入已成为公司业绩韧性增长的核心：2024年海外收入同比增长25.54%，2025年上半年继续增长22%，收入占比也从2023年的7.7%提升至2025年上半年的12.2%，新兴市场拓展成效显著。

这主要得益于该公司全球化运营，包括制造+销售+产业链全链条布局，构建了高效的全球运营体系。

在制造端，在浙江温岭、湖南湘潭、辽宁大连（国内），及印度尼西亚、匈牙利（海外）建有五大现代化制造基地，海外基地贴近欧美、东南亚核心市场，有效规避贸易壁垒，缩短交付周期；在销售端，依托超300家海外经销商及自有销售团队，形成“160+国家与地区覆盖、重点区域深度渗透”格局，泵与系统业务更针对建筑、水利等七大行业建立专业销售团队，精准匹配客户需求；在产业链端，向上游控股狮门半导体、自研永磁电机，实现核心部件自主可控，降低供应链风险与成本；向下游拓展水科技服务，参与卡塔尔世界杯、南水北调等国际级项目，提升品牌国际溢价。

值得关注的是，当前数字营销行业出海浪潮兴起，省广集团2022-2024年海外收入复合增速达49.6%，2025年上半年仍增长37%。利欧作为AI数字营销龙头，凭借技术与服务优势，具备极强的海外市场竞争力，未来数字营销出海有望成为新的增长亮点。

与此同时，利欧也加快资本国际化的步伐，通过A/H双平台落地，赋能全球发展。而此次赴港上市，是该公司“资本国际化”的关键一步：一方面，搭建“A+H”双资本平台，吸引全球投资者，为海外制造基地扩建、数字营销出海提供资金支撑；另一方面，借助港股市场的国际化属性，提升品牌全球影响力，为后续业务全球化铺路。

结语

利欧此次赴港上市或将吸引价值投资者抢筹，主要基于三大亮点：一是强大的基本盘，AI数字营销及智能泵与系统行业龙头地位稳固，并形成双驱动的业务结构——这是其承接AI投资风口的核心基础；二是以基本盘作为AI应用赛道，凭借龙头先发优势全面打开成长空间，AI技术落地成效显著，能优先享受风口红利；三是全球化布局下海外市场将提供重要增长机会——依托龙头地位搭建的全球体系，未来将成为AI业务出海的重要载体。这三大亮点，本质是“AI投资风口+行业龙头”的深度融合，为该公司搭建起坚实的核心竞争力。

此次赴港上市，契合该公司全球化战略，是迈出资本全球化的第一步，同时也为打造国际化品牌带来更多的全球投资者支持——这一资本动作，将进一步放大其“AI投资风口+行业龙头”的价值，为龙头业务的AI升级与海外拓展提供资金，吸引全球认可“风口+龙头”逻辑的投资者。此外，该公司在A股市场已获投资者高度认可，近三年市值保持上升趋势，港股上市后，凭借着扎实的基本面（龙头地位）与成长逻辑（AI风口），AH加速联动，有望推动两市估值进一步走高。