美联储降息引亚洲股市“多空互撕”，解读的分裂程度远超预期！

汇通财经APP讯——喧嚣之下，亚洲各国股市涨跌分化严重，表现出美联储鸽派立场并未渐趋明晰，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）于周四凌晨的新闻发布会上发表了讲话。当天美联储议息会议宣布降息25个基点，此次会议包含诸多复杂环节与支线脉络，其情节丰富度足以拍一部多集的短剧，其解读的分裂程度远超预期！



为厘清市场核心逻辑，以下是从资深美联储观察人士的交流内容及研究报告中提炼的关键要点：

10月降息成“阻力最小路径”，12月动作存疑

LH梅耶尔/货币政策分析公司（LHMeyer/MonetaryPolicyAnalytics）经济学家凯文·伯吉特（KevinBurgett）预判，美联储将在10月再度实施25个基点的降息。他明确指出，10月降息属于“阻力最小的政策路径”——因美联储利率委员会下次会议（10月28-29日）召开前，仅会公布一份就业数据，数据变量有限。

对于12月是否续降，伯吉特认为不确定性显著更高。届时美联储官员将掌握足量经济数据，政策决策的参考依据更充分。“10月降息并不意味着12月政策方向已被锁定，”他补充道。

当前金融市场定价显示，年内大概率还将迎来两次25个基点降息。而对于2025年的利率路径，美联储与市场预期存在显著分歧：美联储内部预期利率将维持在3.4%附近，市场则已将利率定价至2%下方。

贝莱德（Blackrock）首席固定收益策略师杰弗里·罗森伯格（JeffreyRosenberg）分析，这种分歧的核心在于，市场正提前博弈美联储主席鲍威尔继任者可能推行的政策转向。

官员共识：关税通胀属“一次性冲击”，无需过度反应

鲍威尔在发布会上明确释放信号：市场对关税引发通胀螺旋式上行的担忧正逐步缓解。

“当前通胀持续冲高的可能性已明显降低，”鲍威尔表示。

伯吉特进一步指出，从美联储发布的经济预测来看，“全体官员已形成共识”——对关税驱动的阶段性通胀无需过度关注，政策制定将跳出短期物价波动干扰。

“目前尚无明确因素能扭转这一认知，”伯吉特强调。即便劳动力市场持续紧平衡，过去常作为通胀推手的薪资增长却表现疲软，这与白宫的反移民政策导致劳动力供给受限的结构性问题直接相关。

美联储内部“抱团”挺鲍威尔，独立性捍卫信号明确

会议前，多数美联储观察人士预判会出现多名官员投出反对票的分歧局面。但最终表决结果显示，仅特朗普政府首席经济学家、美联储新成员斯蒂芬·米兰（StephenMiran）对降息决议投下反对票。

荷兰国际集团（ING）区域研究主管帕德里克·加维（PadhraicGarvey）在给客户的研报中指出：“这一投票结果很可能是美联储利率委员会其他成员的主动选择——既向鲍威尔主席传递支持信号，更本质上是对美联储政策独立性的间接捍卫。”

复兴宏观研究公司（RenaissanceMacroResearch）首席经济学家尼尔·杜塔（NeilDutta）分析，此前力推降息的美联储理事克里斯托弗·沃勒（ChristopherWaller）与米歇尔·鲍曼（MichelleBowman）选择不投反对票，核心原因是“他们聚焦当下核心目标”——推动其他官员认可“年内三次降息”的政策框架（含本次降息）。

艾弗科·ISI（EvercoreISI）副主席克里斯纳·古哈（KrisnaGuha）则表示，“尽管美联储内部存在相当数量反对降息的官员，但鲍威尔仍能为其倾向的政策路径凝聚多数支持票。”

市场误读“风险管理型降息”，鲍威尔真实意图存在转向可能？

当鲍威尔将本次降息定义为“风险管理型降息”时，金融市场随即呈现负面反馈，普遍将其解读为“未来降息将采取逐会评估、节奏不定”的信号。

但古哈认为，市场完全误读了鲍威尔的表述。事实上，“风险管理型降息”的核心内涵是：美联储无需等待经济出现明确走弱信号，即可主动出击稳预期——这一逻辑对风险资产实则构成明确利好。

诚然，当前有7名美联储官员支持年内不再进一步降息。“但未来政策辩论的核心阵营，将是12名主张2025年续降的官员，而非7名反对降息的官员，”古哈补充道。

美联储利率决议展望与关注要点

10月会议前的非农就业数据直接影响降息节奏；同时可以通过这个数据对10月美联储利率决议的影响侧面观测美国政治对美联储的影响程度。

之后需要交易员关注12月之前披露的多组美国就业和通胀数据，尤其是就业，因为美联储主席称决策淡化了对通胀的考虑，但同样的关税逻辑可能为美国经济受到的冲击提供新的说辞。

美国总统是否还会继续通过人事安排等方式干预美联储的决策也需纳入考量。