芯片，何时能复苏？

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来源 ： 内容 编译自 electronicsweekly 。

Future Horizons 首席执行官马尔科姆·佩恩 (Malcolm Penn) 在昨天的 IFS 2005 H1 回顾会议上表示，半导体市场的增长仍然受到平均售价 (ASP) 而非出货量推动，并指出，只有当出货量恢复增长时，才能宣布市场复苏。

然而，尽管终端市场疲软、产能过剩以及 中国有可能用成熟产品充斥市场，但未来视野认为非人工智能主流市场已出现增长苗头，分立器件、光电器件和模拟器件 已显示出复苏迹象。

Future Horizons 预测，今年全球经济将增长 16%，达到 7320 亿美元，最坏情况为增长 15%，最好情况为增长 19%。2026 年，该机构预测全球经济将增长 12%，达到 8130 亿美元，最坏情况为增长 6%，最好情况为增长 18%。

市场呈现两极分化，一方面是人工智能数据中心持续火热的繁荣，掩盖了过高的资本支出，而非人工智能市场则依然疲软。“人们对人工智能数据中心法学硕士（LLM）的繁荣前景产生了挥之不去的疑虑，人工智能数据中心支出的疯狂增长和不明确的投资回报率也开始显现裂痕，”佩恩说道。

7月份半导体单位出货率处于长期趋势线，但这是因为关税前的预售订单，还需要两个季度才能恢复平衡。

资本支出占销售额的比例仍然“居高不下”，约为15%，而长期趋势为11%。然而，造成这一现象的罪魁祸首主要是中国。

2025 年第二季度，销售收入增长 22%，销量增长 6.6%，资本支出增长 24%。Penn 评论道：“资本支出增长应该跟踪销量增长，而不是收入增长！”

在 2022 年 6 月创下 1.11 美元的低点之后，平均售价似乎已稳定在 7 月份的 1.76 美元。

对化合物半导体的热情正在消散。“半导体领域没有大规模的 利基市场 ，”佩恩说道。中国在GaN晶圆厂的投资超过了在SiC晶圆厂的投资，而台积电已宣布将在2027年退出GaN晶圆加工业务，而Wolfspeed是几家面临破产保护的SiC公司中第一家。

人工智能并不是下一个颠覆性创新：“就我们目前所知，它只是改进版的 Windows/Office/Google，”佩恩说。

芯片行业，进入动荡时代

美国总统唐纳德·特朗普16日（当地时间）离开白宫前往英国访问时表示：“半导体和药品可能面临比25%汽车关税更高的关税。”此前，美国政府原计划在8月底前公布半导体产品关税税率，但至今未公布，再次暗示可能提高关税，给全球半导体行业施压。

特朗普政府的全方位施压和反复无常的表态，让全球半导体产业笼罩在不确定性的阴云之下。随着特朗普政府将半导体列为关键领域，以及持续一年的扩大国内半导体生产和限制中国半导体出口的举措持续发酵，即使是韩国、日本、中国台湾等盟友的半导体产业也面临着日益加剧的危机。

半导体行业依赖大规模生产设施，需要着眼于未来10年进行先发制人的投资。然而，近两个月以来，一系列事件直接影响了半导体行业，出现了“一寸光阴一寸金”的说法。一位半导体行业相关人士表示：“人工智能（AI）的兴起改变了全球顶级存储器半导体公司的排名，这种结构性变化也导致特朗普和美国政府的风险不断浮现，不确定性正在慢性常态化。”

9月份，包括半导体在内的“电子和电信设备”行业国内企业景气指数（BSI）较上月（111.1）下降16.4个百分点，至94.7。BSI低于100表明对经济前景持负面看法。这一下降归因于特朗普政府持续给半导体行业带来的不确定性，该行业的前景因此黯淡。

全球半导体产业正深陷“泥潭”。特朗普总统的每一句话，以及他社交网络上的每一条信息，都让人感到焦虑与释然交替。美国政府首先考虑征收高额半导体关税，然后又施压企业交出股份，以换取拜登政府决定的半导体补贴。如果企业不愿交出股份，美国将要求追加投资。此前，出于对盟友的考虑，美国允许三星电子和SK海力士将美国制造的设备进口到其中国工厂，而现在美国要求这些设备每年获得许可。这实际上是在要求中国减少半导体产量。整个8月份，这些措施每两周都会出现一次。这一策略似乎在不顾盟友关系，对全球半导体企业施压，同时用尽一切办法确保在美国获得额外投资。

分析认为，美国政府正将企业最想避免的不确定性作为贸易策略。美国政府虽然在8月宣布了公布半导体产品关税的计划，但只提到了“如果未在美国投资，最高可征收100%的关税”，直到9月中旬才正式宣布。上月19日，美国宣布将以补贴的方式收购企业股份，补贴在美建设生产设施的半导体企业。但具体方案和目标企业尚未公布。当时，《华尔街日报》援引一位不愿透露姓名的美国政府官员的话报道称：“特朗普政府执政期间，如果企业在美国进行追加投资，将被排除在股份收购对象之外”，但此后并未透露具体细节。

近日，美国移民局在现代汽车与LG能源解决方案合资电池工厂位于佐治亚州的工地逮捕并拘留了300多名韩国工人，业内人士纷纷表示：“现在投资美国本身就是一种风险。”

特朗普政府正在果断采取行动，保护美国和美国企业的利益。以半导体补贴换取股份的逻辑，本质上是勉强拯救摇摇欲坠的英特尔，然后统一将同样的策略应用于其他半导体公司。这一策略旨在管理在美国运营的海外半导体公司。

一位科技行业人士表示：“为了挽救陷入财务困境的英特尔，美国政府成为其大股东，旨在将美国科技公司的订单转嫁给英特尔。”他还表示：“美国政府事先知道三星电子、台积电等海外半导体公司不会放弃股份，因此利用这一点向英特尔施压，要求其追加投资。” 事实上，据美国媒体报道，美国政府在收购英特尔股份的同时，也释放了继续保留英特尔晶圆代工业务的意愿。英特尔首席财务官戴夫·金斯纳表示：“美国政府不希望我们将晶圆代工业务剥离出售给其他人。”

分析认为，美国政府限制美国半导体设备自由进口到中国工厂也对美光有利。三星电子40%的NAND闪存在其位于中国西安的工厂生产，而SK海力士40%的DRAM和20%的NAND闪存则在中国生产。如果美国法规推迟设备进口，这些中国工厂的产量将会下降，这将为美光创造一个扩大市场份额的机会，因为美光在中国的风险相对较低。

一些分析人士认为，特朗普政府之所以迟迟未公布半导体关税税率，而是选择口头施压，是因为意识到此类关税将对美国国内科技公司造成重大冲击。一位半导体行业人士表示：“过高的关税税率最终会损害购买韩国半导体的美国科技公司，这似乎是政府犹豫不决的原因。”

半导体专家强调，必须保持冷静，根据市场情况做出准确判断。例如，他们指出，美国政府要真正落实以补贴换取股份的计划，需要国会批准，因此实施起来十分困难。一位业内人士补充道：“如果征收过高的半导体关税，那么将韩国半导体在中国台湾等地区组装成成品并进口到美国的NVIDIA将面临比韩国企业更大的冲击。我们必须仔细权衡利弊，建立新的谈判框架。”

https://www.chosun.com/english/industry-en/2025/09/18/4S72MSY6RZHT3LZLJMR4VUYZKI/

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