周报 |“股债跷跷板”再现，近两成理财产品近一周收益为负

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

【市场回顾】

上周债市震荡偏弱，资金面均衡偏紧。9月12日DR007加权均价为1.4575%，10年期国债收益率收至1.87%。A股震荡上行，科创50指数周涨幅达5.48%，上证指数、沪深300指数周涨幅分别为1.52%、1.38%，电子、房地产、农林牧渔板块周涨幅居前。

【破净情况】

破净产品数量维持在低位。南财理财通数据显示，截至2025年9月14日，理财公司共有26,141只存续公募理财产品，其中246只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.94%。权益类、混合类理财破净率分别为20.45%和3.51%，固定收益类公募理财破净率为0.78%。

各期限人民币固定收益类理财产品破净率维持在较低水平。其中，1—2年期限和6—12个月期限产品破净率稍高，分别为1.65%和1.26%。3年以上期限产品破净率为0。

【新发情况】

产品数量：南财理财通数据显示，32家理财公司上周（9月8日—9月12日）合计发行了481只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），股份行理财公司产品发行量居前，信银理财发行了37只产品，浦银理财和光大理财分别发行了35只、34只。

产品特点：理财公司上周新发产品仍以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主，混合类产品发行数量为1只，权益类产品和商品及金融衍生品类产品无新发，整体产品结构较为保守。

产品定价：上周，除3年以上期限产品定价抬升至2.35%外，其余期限产品定价变动不大。1月以内期限产品定价上升9个基点至2.07%，3—6月期限产品定价上升8个基点至2.45%。1—3月期限产品定价下滑至2.26%，1—2年、2—3年期限产品定价也有所下滑；3年以上期限产品的定价，仍呈现明显倒挂。

产品策略：

1、北银理财新发了一款主打大类资产轮动策略的产品“京华远见春系列行远12M封闭式9号”。该产品通过券商收益凭证形式间接参与中国境内包括债券、股票、大宗商品等资产投资，利用不同类别资产在经济周期中的不同表现情况来获取持续稳定的收益。产品封闭式运作一年，分A、E两个份额，业绩比较基准分别为2.6%—3.2%、2.7%—3.3%。目前，北银理财京华远见春系列固收封闭式产品成立以来已经发行超200只，募集金额超900亿元。

2、浙银理财新发了一款“碳中和”策略的固收增强型产品“琮融九曜添利360天持有1号”。该产品主要投资于固定收益类资产获取票息收益，并适时通过久期策略、骑乘策略、波段交易等形式增厚组合收益。同时在较低中枢仓位内主要择机配置具有性价比的、不同策略的权益类资产，辅以配置可转债、商品、公募REITs等资产，其中权益类资产配置均以ETF进行投资，重点关注绿色可转债、绿色债券、绿色权益ETF、绿色公募REITs类资产等绿色资产的交易机会。产品为开放式固收类产品，最短持有期为360天，业绩比较基准为“中债新综合全价（1-3年）指数收益率*95.00%+沪深300指数收益率*5.00%”。

【收益情况】

周度收益情况：固定收益类理财收益继续下降。固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.0372%，混合类、权益类近一周平均净值增长率分别为0.2376%、1.8951%。固定收益类产品中，3—6个月期限产品近一周净值增长率均值最高，为0.0433%。3年以上期限固定收益类产品周收益率最低，近一周净值增长率均值为0.0245%。

人民币、美元、澳元现金类公募理财周内七日年化收益率均值分别为1.304%、3.832%和2.81%。（统计范围：截至统计日成立满一个月的现金理财）

负收益情况：上周负收益产品占比上升。17.54%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。具体来看，近一周收益为负的固定收益类、混合类、权益类理财产品比例分别为17.3%、22.08%、21.43%。

南财理财通数据显示，固定收益类理财中，3年以上期限近一周负收益产品占比最高，为28.66%。1个月以内期限负收益产品数量占比最低，为10.4%。

【行业热点】

两家理财公司被罚

9月12日，国家金融监督管理总局（下称：金融监管总局）行政处罚信息公示公布了多张罚单。理财公司中，华夏理财因存在投资运作不规范，系统管控不到位，监管数据报送不合规等行为被罚款1200万元，监管对该公司相关责任人王涛、张志涛警告并罚款合计10万元。信银理财存在理财产品名称不规范、理财产品投资比例不符合监管要求等事项，被罚款220万元。

近三成纯债型资管产品8月收益为负，权益产品表现强劲

8月A股继续上攻，上证指数突破3800点，债市则在“股债跷跷板”效应下震荡走弱。纯债型产品在8月净值增长幅度进一步缩小，部分产品甚至出现亏损，有27.13%比例的纯债型券商集合理财产品、26.41%比例的纯债型保险资管产品8月收益为负。而权益类产品则受益股市走强风光无限，无论是券商集合理财产品还是保险资管产品前8个月主动权益类产品平均回报均超过15%。

〔数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通，其中行业热点内容整合自界面新闻、21世纪经济报道〕