【券商聚焦】华泰证券维持创科实业(00669)“买入”评级 指公司能力灵活应对关税扰动 看好出海价值

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，创科实业(00669)发布25H1业绩，上半年实现营业收入78.33亿美元(yoy+7.1%)，归母净利润6.28亿美元(yoy+14.2%)，对应归母净利率8.0%(yoy+0.5pct)。公司上半年业绩增长亮眼，主要得益于：1)旗舰品牌Milwaukee和RYOBI销售表现优异，持续巩固领先优势；2)公司高端品牌收入占比提升，策略性减少非核心业务投入，提升整体生产采购效率等驱动盈利能力提升。

该机构表示，电动工具及OPE消费在欧美市场偏刚需(25年北美/欧洲市场规模占比预计超75%，沙利文数据)，产业供应链端依赖中国企业产能，公司作为全球领先的电动工具及OPE龙头品牌商，旗下共有13个子品牌，覆盖消费者/进阶DIY/专业/工业等多个使用领域，持续引领锂电化升级，在行业内品牌+技术优势明显。同时，公司在亚洲/欧洲/美洲等全球多区域均拥有生产基地，据公司公告，早在2023年公司国内产能占比已降至39%，越南/美国/墨西哥/其他地区产能占比分别达39%/13%/7%/2%，公司通过全球化资源配置&产品更新迭代，有能力灵活应对关税扰动，长期看好公司出海价值。

该机构维持25-26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为12.93/14.73/17.37亿美元，对应EPS为0.71/0.80/0.95美元。参考可比公司Wind一致预期25年平均PE为22倍，考虑到公司在行业内占据龙头地位，多年来盈利能力稳步提升，品牌与技术优势明显，具备全球化资源配置能力，给予公司一定估值溢价，维持公司25年24倍目标PE，维持目标价132.59港币，维持“买入”评级。